#基金经理说#$鹏华国证粮食产业ETF发起式联接C(OTCFUND|021087)$周期板块整体走势已告别过去齐涨齐跌的旧模式，进入了“震荡上行、强分化、重结构”的慢牛新阶段。单纯博弈大宗商品价格涨跌的传统思维已经失效，当前的核心驱动力在于业绩兑现与供需格局重构。

我的持仓反脆弱的配置思路是：顺周期硬资产（有色、化工新材料）作为进攻矛 + 高股息底仓（煤炭、油气）作为防守盾 + 黄金类资产作为对冲保险。

A股周期板块彻底告别以往普涨普跌的同质化行情，正式迈入震荡上行、强弱分化、聚焦结构的慢牛新阶段。过往单纯依靠预判大宗商品价格涨跌、博弈波段行情的传统周期投资思维，已无法适配当前市场节奏。现阶段周期行情的核心驱动逻辑发生根本性转变，企业业绩确定性兑现、行业供需格局重构成为决定板块及个股走势的核心主线，结构性机会取代整体性机会，成为周期投资的核心抓手。在此市场背景下，单一持仓、单边博弈的投资模式风险显著提升，兼顾进攻性、防守性与风险对冲的反脆弱组合配置思路，成为把握2026年周期结构性行情的最优解。

首先，以有色、化工新材料等顺周期硬资产作为组合进攻核心。在供需重构的行业背景下，优质顺周期硬资产摆脱了商品价格短期波动的束缚，依托下游高端制造、新能源、新材料等领域的刚性需求，实现供需格局持续优化。这类资产具备极强的业绩弹性，能够精准捕捉周期行业的结构性上行红利，在板块震荡上行过程中率先突围、获取超额收益，是组合突破收益上限的核心“长矛”。

其次，配置煤炭、油气等高股息传统周期资产作为组合防守底仓。这类传统能源周期资产供需格局稳定，行业竞争格局清晰，企业现金流充裕、分红政策稳健，具备高股息、低波动、强抗跌的特质。在周期板块震荡调整、成长赛道波动加剧的市场阶段，高股息资产能够凭借稳健的分红收益夯实组合底部，对冲进攻端资产的波动风险，守住组合收益底线，充当稳健避险的“防守之盾”。

同时，纳入黄金类资产作为全组合风险对冲保险。2026年全球宏观经济仍存在不确定性，地缘局势、流动性波动等潜在风险持续扰动市场。黄金作为传统避险资产，与周期权益资产相关性较低，能够在市场系统性回调、周期板块集体走弱时对冲尾部风险，平滑组合整体波动，让持仓体系具备极强的抗风险、反脆弱能力。

在完善的持仓配置体系之上，鹏华国证粮食产业ETF发起式联接C（021087）成为2026年布局周期结构性机遇的优质工具标的，有效补充周期持仓的结构性短板，完善整体收益结构。该基金紧密跟踪国证粮食产业指数，聚焦粮食产业链核心赛道，覆盖粮食种植、加工、农资、粮油储备等上下游优质标的，赛道具备极强的刚需属性与政策确定性。

粮食产业作为具备防御属性的刚需周期赛道，兼具周期复苏与消费刚需双重逻辑，供需格局长期稳健，既能够在周期上行阶段跟随行业景气度提升获取收益，又能在市场震荡阶段凭借刚需属性抵御波动，完美契合当前周期板块“重结构、稳震荡”的行情特征。相较于传统工业周期品种，粮食产业赛道波动更温和、业绩确定性更强，能够进一步平衡组合的进攻性与稳健性，弥补纯工业周期持仓的稳定性短板。

从产品本身来看，该基金成立于2024年9月，运作成熟、交易便捷，支持日常开放申购赎回，适配中长期布局与波段调整需求。截至2026年6月末，基金规模达2.03亿元，运作规模稳定，跟踪指数精准度高，能够有效复刻粮食产业板块的整体行情走势。在2026年周期行情从“炒价格”转向“炒业绩、炒格局”的核心变革下，粮食产业赛道依托稳定的供需格局和持续的业绩兑现能力，长期投资价值凸显，成为周期反脆弱组合中不可或缺的优质配置标的。

整体而言，2026年周期投资的核心核心在于摒弃波段博弈、聚焦结构红利、兼顾攻防对冲。通过“顺周期硬资产进攻+高股息资产防守+黄金对冲+粮食产业基金补强”的完整配置体系，既能够精准捕捉周期行业的结构性上行机会，最大化行情收益，又能通过多元资产对冲波动、控制回撤，构建适配新时代周期慢牛行情的反脆弱持仓体系，实现周期投资的稳健增值。@鹏华基金