最近这些日子,中证A500基金的广告可谓是铺天盖地。
你想看不见都难。
群里有同学说:中证A500指数将取代沪深300的位置,成为A股最主流的宽基指数啦~
群里还有同学说:中证A500的基金最近有大量的资金流入,遭到市场热捧,马上要大涨了~
这些说法都有道理吗?
今天我们来一起详细分析一下。
01 回忆一下老朋友
在讲中证A500指数之前,我们先来回忆一下之前常提到的一些指数。
我们最常提到的是哪个指数呢?
没错,就是“大盘3000点”,这里说的“大盘”,指的就是上证指数。
上证指数应该是我们现在在用的指数里面资格最老的,1991年就发布了。
它是一个综合指数,代表了整个上海证券交易所里所有股票的涨跌。
无论是大股票还是小股票,都在他的统计范围之内。
它的起始日是1990年12月19日,起始点位是100点。
截止2024年10月28号,是3300点。
你要是看这一头一尾会觉得上证指数的成绩还行,34年33倍嘛。
但问题是自2007年上证指数第一次突破3000点到现在已经17年了,上证指数始终没有突破之前的高点,并一直在3000点上下徘徊。
如果你要是从2007年3月开始算,你甚至可以说它是“17年零涨幅”,这就使得社会各界对它都很不满意。
既然上证指数表现不好,那就重新找个表现好的来接班嘛。
这个接班的重任,就交到了沪深300身上。
沪深300指数在编制的方案上,相较上证指数有了升级。
上证指数是把上海证券交易所里面所有的股票都统计在内,随着在上海证券交易所上市的股票越来越多,上证指数要统计的股票也越来越多。
上证指数的这个策略,显然会被那些垃圾股拖后腿。
而沪深300是在上证和深证两家交易所中挑选市值排名最靠前的前300只股票作为成分股。
无论沪深两市有多少只股票,沪深300只取前300名,这就有点儿学校里重点班掐尖的感觉。
沪深300从2004年12月31号到现在,从1000点涨到了3900点,20年4倍。
这个成绩怎么说呢,貌似也一般。
但是人家好歹在2021年的时候还创过新高,虽然后面又趴了。
在沪深300之后,又出来一个叫中证500的指数。
大家要注意,中证500和我们今天要讲的中证A500虽然只差一个A字,但这是完全不同的两个指数。
中证500是在沪深300掐了前300个市值最大的股票之后,他掐后面500个股票,也就是市值排名第301名到第800名这500只股票。
因此,沪深300指数我们称它为大盘股指数,而中证500指数被我们称它为中盘股指数。
还有中证1000,它是选中证500选完之后的1000只股票,我们称之为小盘股指数。
还有中证2000,它是选中证1000选完之后的2000只股票,我们称之为小微盘股指数。
沪深300+中证500+中证1000+中证2000,这是我们现在最常用的4个宽基指数,这四个指数加起来有3800只股票。
A股现在一共有5200多只股票,这四个指数已经把市值排名前70%的公司都覆盖完了,剩下的那1400多只,只能称之为超级微盘股了。
只不过这些超级微盘股,目前还没有中证系的指数来专门统计它们。
02 认识一下新朋友
回忆完了之前的几个老指数,我们来说说啥是中证A500指数。
从沪深300到中证500到中证1000、中证2000,这哥四个都是单纯的按市值排名。
结果呢,他们哥四个的表现都不太好。
指数表现不好,是不是“单纯按市值排名”这个因素导致的呀?
不知道。
但是呢,确实可以编制一些新的指数,修改一下编制方案,没准儿有更好的成绩呢?
所以,中证A500指数应运而生。
从名字上看,中证A500指数,是想从A股里面选市值前500名的股票出来。
但它在市值排名的基础上,还考虑了行业分布的均衡。(简单的说,就是每个行业都要带上点)
编制方案上是这么写的:
如果你没看懂,那是正常的。
我给大家简单翻译一下,举个栗子大家就看懂了:
话说有一所学校,一共100个班(行业),每班50人(股票),一共5000人。
现在要选出身高最高(市值最大)的前500名,但是每个班至少要有一人入选。
如果在选的时候只看身高(市值),那有可能会出现某一个班(行业)一个都选不上的情况出现。
但现在增加了“每个班至少要有一人入选”的这个要求,这就使的最后选出来的这500人,在班级分布上更加均衡。
至少每个班都有一个人了嘛,哪怕这个班里全是小矮个。
实际上,这样的规则使得中证A500里面确实选入了一些小行业的龙头股。
A股一共有92个三级行业,每个三级行业都有一个龙头股吧,这92个龙头股都被选进中证A500里面来了。
单看市值,有些小龙头肯定还进不了整个A股的前500名。
但是人家是小行业的龙头呀,万一以后小行业变大行业了,小龙头不就变大龙头了嘛,可以认为是潜力巨大。
在这样的规则下,中证A500指数选出来的500只成分股分布是这样的(截止2024年9月底的数据):
其中有234只属于沪深300的成分股,数量占比46.8%;
其中有207只属于中证500的成分股,数量占比41.4%;
其中有43只属于中证1000的成分股,数量占比8.6%;
其中有0只属于中证2000的成分股;
还有16只不属于以上四大宽基指数,数量占比3.2%;
从成分股数量占比看,好像中证A500指数里面的沪深300比例和中证500比例差不多,各占一半。
但如果我们看了成分股的权重占比,就会发现情况并非如此。
在中证A500指数里面,属于沪深300成分股的权重占比高达80%,属于中证500成分股的权重占比为16.2%,属于中证1000成分股的权重占比只有2.1%,剩下的部分权重占比只有1.6%。
从上面这组数据就可以看出,中证A500指数,其本质是一个以大盘股为主,中盘股为辅,小微盘股几乎可以忽略不计的这样一个指数。
你大概可以把中证A500理解为:80%沪深300+20%中证500。
特别是10大权重股,看了下图你就会发现,中证A500和沪深300的十大权重股就是一模一样的嘛,只是权重比例稍有不同罢了。
所有如果有人说,中证A500与沪深300指数有多么巨大的不同,将彻底取代沪深300指数,这确实不太客观。
03 指数表现
沪深300和中证A500这两个指数虽然发布时间不同,但起始统计时间是相同的,都是2004年12月31日。
从起始日到现在,两个指数的表现如何呢?
上面这个图里面,紫色的是中证A500,那条红红绿绿的是沪深300。
从图上我们可以看出,这20年来,中证A500的表现要比沪深300好一些。
从点位看也确实如此,2004年12月31日两个指数都是1000点,截止2024年10月29日收盘,中证A500是4628.61点,沪深300是3924.65点。
那这是不是就说明中证A500未来一定比沪深300要涨的更多呢?
并非如此。
不同的时间段,这两个指数的表现也是不一样的,谁赢谁输并不是固定的。
比方说,最近三年,就是沪深300微微跑赢中证A500。(蓝线是沪深300,红线是中证A500)
2024年,也是沪深300微微跑赢。(蓝线是沪深300,红线是中证A500)
所以未来几年到底是沪深300能跑赢还是中证A500能跑赢,这都是不确定的,关键看未来几年的市场风格是哪种。
如果未来几年以涨大盘股为主,那就是沪深300跑赢中证A500;
如果未来几年以涨中盘股为主,那就是中证A500跑赢沪深300;
如果未来几年都是只涨小微盘,大盘、中盘都不涨,那这两个指数就一起趴在那里,难兄难弟。
此时也回答了开篇的问题1:中证A500会取代沪深300吗?
答案很明确:不会。
两个指数,各有各的定位,谁也不会替代谁。
而且在指数这个行业,有个非常明确的“先来后到”原则。
什么是“先来后到”原则?
就是在股市里,一个指数只要被广泛使用了,后面和它差不多的指数基本就没有出头之日了。
你看,上证指数,大家天天骂吧?
后面有那么多新指数,把上证指数取代了吗?
没有,大家还是在边骂边用。
沪深300指数虽然在20年的跨度里表现不如中证A500指数,但沪深300的基金依旧是国家队加仓最多的基金。
包括9月24日的救市方案里,其中有一条就是允许证券、基金、保险公司用它们持有的沪深300成分股作为抵押,从央行借国债。
沪深300成分股成了某种信誉的保证,这可是其他指数没有享受过的待遇。
所以我预计,未来沪深300指数在A股的地位不会有太大变化,中证A500指数将作为一个大盘+中盘风格的补充指数与沪深300共同存在。
04 中证A500值得买吗?
此时我们就要回到开篇提到的问题二:中证A500的基金最近有大量基金流入,遭到热场热捧,是不是要马上大涨了?
最近大笔资金流入,跟它涨不涨,没啥关系啊。
中证A500的基金无非也就是流入了几百亿,不到1000亿。
要说流入金额多,今年光3季度,郭嘉队买沪深300的指数基金就买了2600亿,比中证A500的多好几倍呢。
一个指数是否值得买入,重点还是要看它的估值情况。
截止2024年10月28日:
沪深300指数估值是15.39倍市盈率;
中证500指数估值是23.18倍市盈率;
中证A500指数的估值,介于沪深300和中证500指数之间,为17.41倍市盈率。
从估值角度,并没有看出中证A500有什么特殊的优势。
所以,我暂时不会考虑配置这个指数。
行,关于中证A500指数,今天我们就先聊这些。