经历了节前政策预期扭转带来的一轮快速上涨之后，近期A股市场波动加大，以持续稳定分红的高股息红利资产再次受到市场关注。当下，红利资产值得入手吗？其背后蕴藏着怎样的逻辑与机会？

红利策略有何优势？

从财务角度看，红利是公司向股东分享利润的方式，通常以现金或股票的形式发放。相较于股价波动，红利更具稳定性，有望为投资者提供实实在在的回报。 

红利策略也被称为高股息策略，是一种经典的长期价值投资策略。其以股息率作为核心指标，选取现金流稳定、长期持续分红、分红比例较高的上市公司作为投资标的。与单纯追求股价升值策略不同的是，红利策略更关注公司的盈利能力和持续分红意愿，因此具备相对更强的稳定性和长期回报潜力。 

以红利低波100指数为例，近年来在经济弱复苏、内外部不确定性增强的环境下，该指数已连续5年正收益，无疑展现出了其较高的稳定性和抗跌性。

数据来源：wind，2019.01.01-2024.09.30。上图展示的是中证红利低波100全收益指数。基金有风险，投资须谨慎。指数过往业绩不代表未来表现。

低利率时代的高性价比之选

2021年以来我国利率中枢持续下行，当前10年期国债收益率已接近2.14%左右。低利率时代，固收类产品的长期收益中枢或也将呈现下降趋势。从资金比价的角度来看，红利资产由于其较高的股息率，或将进一步成为资金的配置优选。

以红利低波100指数为例，截至10月14日，指数股息率为4.76%，高于当前10年国债收益率2.62个百分点。在这一背景下，红利资产分红的“生息”价值进一步凸显。

多重利好加持，拥抱红利投资大时代

今年以来，新“国九条”、“股票回购增持专项再贷款”等多项政策出台，对红利类资产形成长期利好，在政策地持续引导下，后续资金增配红利股的动力或进一步强化，成为驱动红利风格走强的重要动力。

对于个人投资者而言，红利策略指数基金或是一种相对容易且有效的布局工具。以红利低波100指数为例，它是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本所构建的股票指数，采用股息率/波动率加权，以反映A股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。

红利低波100指数的编制方案相较于其他红利指数有如下优点：1）行业权重约束，避免了在单个二级行业的过大暴露。2）季频调整成分股，使上市公司的分红情况能较快地反映在指数成分股中，从而争取最大化指数在红利和低波风格上的暴露。3）股息率/波动率加权，提升了波动率对于指数权重的影响，从而能在低波因子上更多暴露。

通过其成分股分布可以看到，红利低波100指数的行业分布整体较均匀，避免了极端市值风格切换给指数带来的影响，为投资者提供了较佳的红利投资标的。

红利低波100指数成分股中信一级行业分布

红利低波100指数业绩：2019年12.43%、2020年-1.98%、2021年13.90%、2022年-3.92%、2023年8.74%、2024上半年1.93%。数据来源：wind，截至20240630。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。

本基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

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$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$

$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$