#天天基金调研团#+#创新药会接力主线吗？#

写在前面：2025年下半年，A股上演了"AI科技回调、创新药底部异动"的风格再平衡大戏。作为一只默默攒钱的仓鼠，我盯港股创新药很久了——这次准备拿出真金白银，每周定投1000元富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接A（020110）。今天把我的研究、纠结和判断，全盘托出。

一、创新药能不能接力AI？我的判断：是"核心候选主线"，而非"必然接力者"

7月以来AI算力产业链集体回调，市场都在找下一个主线。我的观点很明确：港股创新药具备接力条件，但它不是AI的简单替代品，而是另一条"长坡厚雪"的独立逻辑。

为什么这么说？三件事叠在一起了：

第一，产业基本面真的反转了。 2025年上半年国内共批准43款创新药，同比激增59%，接近2024年全年总量；同期我国药企海外授权（BD）总金额突破608亿美元，超越去年全年水平 。华安基金桑翔宇甚至判断："医药板块全年维度下创新药依然是投资主线"，港股众多优质创新药龙头尚有约20%空间 。

第二，资金正在"高切低"。 东方财富调研中，富国基金经理田希蒙直言：上半年AI算力极致行情已进入分化阶段，资金正从高位向"低位低估+基本面扎实"方向扩散，港股创新药凭借"估值底+业绩拐点+政策加持+出海加速"四重共振，最有希望成为下半年接力AI的核心主线之一 。

第三，估值仍在历史底部。 截至2025年12月，恒生生物科技指数估值27.99倍，处于上市以来10.79%分位点 ——这意味着即便已经涨过一波，向上空间依然宽敞。

但要泼一盆冷水：多家券商的下半年策略里，创新药是与AI、新消费并列的"结构性机会"之一 ，并非独占鳌头。所以我的定位是：把它作为卫星配置中的进攻性核心，而不是ALL IN的赌注。

二、为什么是港股创新药，而不是A股创新药？

这是我在研究中最被说服的一点。

港股创新药 = 更纯的创新药基因 + 更低估值 + 更强出海弹性。

A股创新药板块里混着不少仿制药、中药转型标的，纯度不够；而港股聚集了中国最优质的Biotech龙头——信达、百济、再鼎这些名字，海外BD大单基本出自它们 。晶泰控股与DoveTree达成的59.9亿美元AI制药合作 ，就是港股创新药"技术+出海"双击的典型案例。

更重要的是，2025年港股创新药板块实现了50%以上涨幅并进入技术性牛市，主要催化就是国产管线海外BD爆发 。这种"出海兑现"的叙事，A股同类公司很难复制。

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所以选港股，本质是选"全球定价权"——海外资金认这个赛道，BD金额是用美元结算的。

三、为什么选富国020110这只基金？四个硬理由

市面上有好几只港股创新药联接基金，我反复比对后锁定020110，原因有四：

1. 跟踪指数是"创新药+医疗保健"复合指数

基金全名：富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接A，代码020110，2023年12月5日成立，基金经理田希蒙（富国量化投资部，2017年加入富国） 。

业绩比较基准：恒生港股通创新药及医疗保健指数收益率×95% + 银行活期存款利率×5% 。

这个指数比纯创新药指数多了一层"医疗保健"的防御性——在创新药波动过大时，医疗保健成分能起到一定的平滑作用。对我这种定投选手来说，这个设计很贴心。

2. 费率在同类里有竞争力

费用项 标准费率 备注

管理费 0.50%/年 从基金资产扣除

托管费 0.10%/年 招商证券托管

综合运作费率 0.67%/年 行业偏低水平

申购费 1.20%（<100万） 各平台常有1折优惠

赎回费 持有≥7天 0 短炒≤7天收1.5%

数据来源：基金产品资料概要

0.67%的综合年运作费率，在医药主题ETF联接里属于偏低水平 。定投周期越长，低费率省下的钱越可观——10年下来，光费率差就能拉开十几个点的收益差距。

3. 富国是指数基金的"老法师"

富国基金是国内量化与ETF管理的头部机构之一，田希蒙管理的港股指数产品规模超百亿。发起式联接的设计也约束了管理人与基民利益绑定 。对被动指数基金而言，"管理人别犯傻"比"管理人多聪明"更重要——富国在这点上是让人放心的。

4. 联接基金 = 场外定投的最佳载体

020110是ETF联接基金，10元起投、支持定投 ，普通投资者不用开港股账户、不用换汇，直接在支付宝/天天基金/券商APP设置每周自动扣款1000元即可。对工薪族仓鼠来说，这就是"懒人攒钱"的最佳工具。

必须正视的风险：截至2026年8月14日，020110单位净值1.2836，近1年收益率为-19.99% 。这说明即便长期逻辑通顺，短期波动也可能非常剧烈。基金风险等级为股票型中高风险，适合积极型投资者。

四、每周1000元定投：我的实操方案

作为默默攒钱的仓鼠，我不玩"一把梭"，我的定投纪律是这样的：

定投节奏

- 每周固定日扣款1000元，雷打不动

- 预计每月投入约4000-4500元，年均5-6万元

- 计划坚持至少3年（一整个创新药出海周期）

仓位控制

- 这只基金作为"卫星仓位"，占总投资资产不超过15-20%

- 主体仓位仍是宽基指数+固收，保证睡得着觉

止盈与止损

- 止盈：定投满1年且累计收益达20%-30%时，分批止盈1/3；或当指数PE分位超过70%时逐步退出

- 不止损：定投的本质就是用时间摊薄成本，单月跌超15%反而是加倍扣款的时机（需评估基本面是否恶化）

- 暂停信号：若政策转向（如医保控费超预期）或板块出现系统性逻辑破坏，暂停定投重新评估

关键观察指标

- 每季度国产创新药BD出海总金额

- 美联储降息节奏（影响港股流动性）

- 恒生生物科技指数PE分位（低于30%坚持投，高于70%考虑退）

五、我为什么"情真意切"地看好这条赛道

写到结尾，我想说说感性的一面。

作为仓鼠，我囤粮食的逻辑很简单：找一条长坡厚雪的赛道，在别人恐惧时开始攒。

创新药之于中国，相当于半导体之于韩国、汽车之于日本——这是一个必须赢、也正在赢的国家级产业。13亿人口的老龄化刚需 + 国家全链条政策扶持 + 国产管线全球竞争力爆发，三股力量拧成一股绳 。

而港股，是这个赛道里估值最便宜、弹性最足、纯度最高的交易市场。富国020110，则是普通投资者参与这场盛宴门槛最！低、成本最优的船票。

AI科技的故事讲了一年半，估值已经不便宜；而创新药的故事，才刚刚翻开序章。每周1000元，是我用行动投出的信任票——不是赌它明天涨停，而是相信3年后回头看，今天的定投价位是黄金坑。

仓鼠悄悄话：攒钱从来不是比谁赚得快，而是比谁活得久。创新药高波动，定投是唯一能让我"下跌也开心"的策略——因为同样的1000元，能买到更多份额。等风来，等花开。

最后的风险提示（认真版）：创新药研发周期长、投入大、成功率低；港股受宏观、政策、汇率三重影响；指数基金无选股缓冲，行业利空会直接反映到净值 。020110近1年收益-19.99% ，定投前请确保自己能承受30%以上的回撤。本文为个人研究记录，不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

默默攒钱的仓鼠，于2026年盛夏@富国基金管理有限公司