#天天基金调研团#

#创新药会接力主线吗？#

最近市场板块轮动真的太快了，之前涨得火热的赛道开始来回震荡调整，很多人都在到处观望，想找找接下来能持续走行情的方向。港股创新药，这段时间慢慢被越来越多投资者注意到。这几年这条赛道跌了非常久，估值已经跌到了历史很低的位置，再加上政策、企业业绩、市场资金情绪都在悄悄发生改变，属于港股创新药的机会，说不定正在慢慢到来。今天就结合当下的市场环境，聊聊港股创新药后面到底有没有机会，能不能接力成为新的行情主线。

先说说港股医药这几年的整体处境，港股本身市场情绪波动就大，再叠加创新药行业自身的利空，双重压力之下，板块整整调整了好几年。很多港股创新药企业，之前股价直接拦腰砍半，不少个股跌幅更深。很多人一提港股创新药，第一反应就是波动大、风险高，不敢轻易下手。

我们不能只盯着过去的跌幅看，跌得多不等于没有价值，恰恰是持续多年的下跌，把市场所有悲观预期几乎全部消化干净。近一年板块依旧还是负收益，最大回撤接近四成，足以说明之前的调整有多充分，大量的利空消息早就已经反映在股价上面。利空慢慢出清之后，只要基本面稍微好转，板块就很容易迎来修复行情。

先从政策层面聊一聊，国内创新药的大环境已经明显回暖。早些年大家最怕的就是集采不断压价，药企利润直接被压缩，研发投入很难赚回来。现在政策导向很清晰，鼓励药企坚持自主创新，支持国产新药出海。新药审批速度加快，医保谈判定价也更温和，愿意给创新企业留出合理的盈利空间。

港股上市的很多医药企业，核心业务同样扎根国内市场，国内政策环境变好，对于它们是直接利好。政策不再是悬在头顶的压力，反而慢慢变成行业发展的助力，给整个赛道提供了最基础的上涨支撑。

再看产业本身的真实变化，很多港股创新药公司，经过长年烧钱研发，管线慢慢迎来了收获期。不少自研新药陆续完成临床，成功获批上市，还有很多企业把研发成果授权给海外药企，拿到大额的合作资金。放在前几年，大部分药企只有研发投入，看不到实际营收，市场自然不愿意给高估值。

现在情况不一样了，越来越多企业从纯研发阶段，慢慢转向产品商业化阶段，开始实实在在产生销售收入。一旦业绩能够持续兑现，市场看待港股创新药的逻辑就会彻底改变，不再单纯当成题材去炒作，而是按照成长行业去重新定价，这也是赛道能够走长行情最核心的底气。

然后聊估值，这也是港股创新药最大的优势。对比A股创新药，港股医药的估值还要更低，价格足够便宜，安全边际相对更高。同样是布局创新药赛道，港股很多优质企业，股价已经跌去一大半，但是企业本身的研发管线并没有消失，核心竞争力依旧还在。

当然估值低，不代表马上就会迎来暴涨。底部阶段最典型的特征，就是反复震荡，涨几天又回调，来回磨心态。很多人拿不住，反弹一点就着急卖出，完美错过后面更大的修复行情。想要吃到这一波机遇，首先就要做好长期震荡的心理准备，不要指望买入之后立刻连续大涨。

很多朋友会疑惑，既然赛道机会不错，为什么不直接买个股，非要选择指数基金？实话实说，港股选股难度比A股要高出一大截。港股没有涨跌幅限制，一旦企业研发管线爆出利空，单日下跌幅度会非常夸张。普通投资者很难看懂药企复杂的临床数据、商业化销售前景，一不小心就容易踩到大雷。

对于咱们普通散户，借助指数基金布局是更加稳妥的选择，不用押注某一家企业的成败，一键打包一篮子港股创新药、医疗保健相关企业，分散个股暴雷带来的风险，只要整个赛道行情起来，就可以吃到板块整体修复带来的收益。富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接C，就是专门瞄准这条赛道的指数工具，完整跟踪对应指数走势，能够直接布局港股创新药整条产业链，不用自己费心挑选个股。

再结合盘面聊聊短期行情，最近港股创新药时不时会出现一波反弹，但是持续性不算太强，涨两天就会迎来一波回调。很多人心里会犯嘀咕，这到底只是短暂超跌反弹，还是大级别行情的开端。

在我个人看来，目前只能算是行情修复的初期阶段，还没有到全面走主升浪的时候。市场资金还处在试探的阶段，观望情绪依旧很重。正是因为市场还有巨大分歧，行情才不会一下子走完，反而给了我们慢慢分批布局的机会。如果所有人一致看好，全都冲进来的时候，行情反而快要接近阶段性高点。

最后分享一下我自己实操层面的布局思路。

第一，千万不要一次性重仓all in。港股市场本身波动巨大，创新药又是高成长赛道，涨跌起伏会非常剧烈。直接一把买入，一旦遇到短期回调，心态很容易直接崩掉。逢回调分批加仓，或者开启长期定投，慢慢把筹码积累起来，不断摊低自己的持仓成本，面对波动会从容很多。

第二，一定要拉长投资周期，不要抱着短期博弈一把的心态进场。医药产业的发展本身很慢，一款新药从研发到上市放量，往往需要好几年的时间，板块行情兑现同样需要足够长的时间。用两到三年的维度去看待这笔布局，不要每天盯着净值涨跌患得患失。

第三，合理控制仓位，不要把全部资金都押注在港股创新药单一赛道上面。可以搭配其他方向的资产做组合平衡，就算港股短期持续走弱，也不会对整体账户造成毁灭性的冲击，能够拿得住筹码等待行情反转。

站在当下这个节点来看，港股创新药确实具备成为新一轮市场主线的潜力，估值低位、政策托底、产业慢慢兑现业绩，多重利好因素叠加。但是机遇摆在眼前，不等于行情会一帆风顺，中间一定会经历无数次震荡、回调、反复磨底。

能不能真正接力成为接下来的市场主线，还需要后续持续的业绩去验证。我们不用急于下定论，边布局边观察，跟踪新药落地、营收改善这些关键信号，顺着产业趋势耐心持有。只要守住自己的投资节奏，不被短期涨跌影响判断，坚持长期布局，港股创新药这条赛道，未来大概率能够带给我们不错的回报。@富国基金管理有限公司 @股友5607k96K97 $富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接A$

#晒收益#