#价值基金坦白局#价值风格的春天来了吗?
价值投资,最早来自于巴菲特的老师格雷厄姆。巴菲特早期,也是这种投资风格。
价值风格:追求在个股价格低于企业内在价值时买入,或在个股被相对低估并在合理估值范围内时买入,等待价值回归;重视估值,投资组合整体估值较低。
比较而言,成长风格偏重投资预计成长速度高于行业/市场平均水平的成长型公司,对估值容忍度较高,认为即便短期高估,高速增长也将使价格回归价值。
在我看来,价值风格还是成长风格,不能简单地说“孰优孰劣”,我们必须根据市场风格的变化,来调整自己的投资风格。2024年,价值风格占优,下半年可以适当加大投入。
第一,A股的风格有轮动!
历史上,A股价值和成长的风格,通常是每2-3年左右切换一次。
2012年,价值风格表现好。当年银行甚至说,自己赚钱赚得不好意思;时间到了2014年至2015年,成长风格表现好,2015年是小盘成长股的大牛市。
再往后,2016年至2018年初,价值风格表现好。银行上涨60%,保险上涨100%,被尊称为「核心资产」;同期成长股普遍下跌。
2019-2020年,成长风格比较强势,银行地产保险表现较差,又被称为「三傻」,而今,局势的轮盘又出现旋转了。
那什么时候价值风格强势、什么时候成长风格强势呢?
有个简单的规律:如果实体经济比较好,对传统行业有利,价值风格表现就比较强;相反,遇到经济低迷,通常传统行业会比较低迷,如果国家采取宽松的货币政策刺激经济,那么,多出来的钱便倾向于流向一些概念性、成长性比较强的行业。
第二,2024年,我为什么看好价值风格?
很多投资者可能还没注意到,今年以来,价值风格已经偷偷开始领跑了。我认为,有两方面因素不容忽视:
一方面,经济弱复苏基本成为市场共识,顺周期板块,也就是价值风格可能会表现好一些。另一方面,价值风格已经调整多年,负面因素已经基本体现在股价上,后续边际改善的空间更大。
当然,看好价值风格并不代表要梭哈,我们必须理性看到,价值风格短期可能很难抵达前期的高峰。毕竟,虽然房地产基本面最困难的时候应该是过去了,但是它不可能回到过去的辉煌。此外,美联储降息也是不利用价值风格的。
我认为,应该我们应该选择优质的价值风格主题基金,适当增加布局,采取价值+成长的组合,寻求更稳定的投资组合。价值风格就好比是铠甲,成长风格就好比是茅,攻防一体,在战场上存活率才会更高。
第三,选择怎样的基金进行投资?
富国洞见价值股票C(019942)是市面上比较优质的价值风格基金,从四分位排名来看,整体表现还是不错的,值得一提的是在“近3月”、“今年来”都是表现“优秀”;“近1周”、“近1月”都是表现良好。整体业绩排名位居同类型基金产品的前列,尤其是,指数已经跌破3000点,但是该基金的排名依然靠前,说明基金经理的操盘能力较强。
基金经理白冰洋过往所管产品的业绩表现稳扎稳打,尽显其精湛“绩”艺。以ZYZQ价值精选为例,在白冰洋管理期间,稳步增厚超额收益,大幅跑赢业绩比较基准和大盘。
根据基金定期报告,白冰洋过往管理的四只产品在各个完整会计年度的收益均为正;且在其在管期间内,通过统计各基金定期报告披露的最长历史区间,其累计收益率皆显著高于同期业绩比较基准收益率,同类排名靠前。
从投资理念上看,白冰洋倾向通过选出被错估的资产,追求在中长期维度上较优的风险收益比,以期获取超额回报。她小心谨慎,不去人多的地方“扎堆”,不刻意追求完美无缺的标的,只寻找具有较高性价比的股票;敏锐灵动,因公司商业模式、所属行业、生命周期而异,灵活校准衡量估值合理性的标尺,因时、因地、因个案而变。
从选股策略上看,白冰洋自上而下与自下而上相结合,建立参照系,交叉验证、动态调整。在行业层面,把对产业的理解转化为投资语言,从金融、财务指标来观测;个股层面,考察相较于行业整体水平,单个公司的盈利增速及可持续性、经营过程中的亮点等。
从2024年1季度的基金持仓比例来看,总市值的比例相对均衡,这也说明该基金产品是一只相对平衡型的基金产品。值得注意的是2024年1季度持有的标的,并不是以大盘股为主,出现了不少中小盘题材龙头股,还涉及到了中国铁建、腾讯控股等等港股范畴,。从侧面也说明基金经理比较看好之后的行情而且狠抓龙头不松手,整体来看对于基金产品的布局相对稳健。
更需要注意的是,作为国内“老十家”公募基金之一,富国基金历经24年沉淀,目前总共管理313只公募基金,资产规模(剔除货币基金与短期理财债券基金)总计为6012.75亿元。
富国基金已建成完备的权益投资团队,其秉持“深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报”的投资方针,传承“精研个股”、“注重成长”的投资文化,已对重点行业实现全面覆盖,全方位助力产品选股。
当前的市场,或已处于“遍地是黄金”的阶段,从估值的角度来看,当前全部A股市盈率(TTM)的中位数约为34倍,已回落至历史相对低位,有不少领域都蕴藏着较好的机遇。富国洞见价值股票C(019942)单位净值出现回调,反而是一个上车的好机会,确实是值得关注的基金产品。