#天天基金调研团#最近有去了解天天基金调研团对鹏华基金经理闫冬的最新访谈，结合当下的市场行情、行业基本面，理清了一些有关于2026年下半年周期板块的投资思路。
2026年是十五五开局之年，很多周期行业其实已经站在底部反转的起点，尤其是化工、油气、粮食这几个赛道，供需格局发生了明显变化，而周期投资的核心就是供需拐点。
一、看懂核心逻辑：周期反弹不是炒作，是基本面真修复
从大的底层逻辑来讲，本轮周期行情，不是短期资金炒作，是供给收缩+需求回暖的双向共振。供给端，前几年周期行业盈利低迷，企业收缩战线，资本开支增速已经转负，再加上双碳政策的常态化约束，很多低效、落后的产能根本没法扩张，行业持续出清，这就意味着后续只要需求起来，行业没有新增产能对冲，产品价格就有足够的上涨空间。需求端，全球经济整体处于温和复苏的状态，二季度拖累市场的各种利空因素基本消化完毕。目前化工、能源行业整体库存都处于低位，马上迎来传统的“金九银十”消费旺季，企业补库需求大概率集中释放，能够有效带动产业链景气度回升。另外还有个关键变量——地缘冲突。油气是全球定价的品种，地缘冲突的不确定性，会持续支撑能源板块的价格韧性，阶段性行情机会很明确。对我们普通投资者来说，周期股选股难度极大、踩雷风险高，最好的方式就是借道指数基金，吃整个板块的行情，这也是闫冬经理重点布局三大周期指数赛道的核心原因。
二、三大细分赛道拆解：各有优势，互补搭配
1、油气赛道：博弈地缘行情。$鹏华国证石油天然气ETF联接C(OTCFUND|019828)$$鹏华国证石油天然气ETF联接A(OTCFUND|019827)$这里需要留意的是之前每一次地缘冲突爆发，国际原油价格都会暴涨，但A股的油气指数却一直持续下行、完全脱节，是近期才开始重新和原油价格紧密联动。核心原因：早前油价涨、板块不涨，是因为当时的行情全是短期情绪炒作。地缘冲突一出资金火速冲高，利好落地立马兑现跑路。再加上当时板块前期积累了大量获利盘，只要油价涨就有源源不断的抛压。更关键的是，A股油气指数不是单纯的“原油品种”，它是全产业链指数，包含开采、油服、炼化。油价暴涨利好上游开采企业，但会直接抬升炼化、中下游企业的成本，对冲掉大部分利好，导致指数整体涨不动、甚至逆势下跌。叠加前期板块热度透支、市场资金持续分流，就走出了油价大涨、板块走弱的割裂行情。而现在不一样了，经过长期持续调整，板块泡沫彻底出清，获利盘清洗干净。市场交易逻辑也从短期情绪炒作，回归基本面供需逻辑，原油价格的涨跌也就顺理成章的传导到A股油气板块，赛道的真实弹性彻底回归。
2、化工赛道：底部反转。$鹏华中证细分化工产业主题ETF联接C(OTCFUND|014943)$$鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A(OTCFUND|014942)$化工行业目前正处于底部向上的初期阶段，供给端行业长期亏损、资本开支转负，低效产能持续出清，行业格局不断优化；需求端随着经济回暖，叠加金九银十传统旺季来临，低库存下的补库行情值得期待。鹏华中证细分化工产业主题ETF联接基金聚焦细分优质化工产业，涵盖基础化工、精细化工等核心领域，完美贴合本轮化工底部修复行情，是布局化工反转的省心工具。
3、粮食赛道：厄尔尼诺加持，避险+刚需双属性。$鹏华国证粮食产业ETF发起式联接C(OTCFUND|021087)$$鹏华国证粮食产业ETF发起式联接A(OTCFUND|021086)$超强厄尔尼诺现象成为粮食赛道的核心变量。根据NOAA权威气象监测，2026年已经正式进入厄尔尼诺状态，四季度大概率达到超强级别，且影响会持续至2027年春季。这种跨年度的极端气候，会造成全球粮食主产区旱涝倒置、高温频发，直接冲击农作物生长。目前各大权威机构已经开始下调产量预期：FAO下调全球谷物总产量，小麦、水稻减产幅度明显；美国农业部也下调了美玉米单产预估，全球粮食供需从宽松转向紧平衡。海外农产品价格已经提前走强，涨价趋势逐步显现。虽然我国整体口粮安全有保障，但华北、黄淮海等核心饲料粮产区受干旱影响，减产预期强烈，饲料粮供需偏紧格局难以逆转。对比高波动的油气、化工，粮食板块走势更稳健，自带刚需、抗通胀属性，非常适合作为周期组合的底仓品种，对冲整体账户的波动风险。
三、个人下半年周期板块布局思路
1、赛道组合搭配：油气做弹性进攻，博弈地缘冲突带来的油价行情；化工做核心底仓，吃行业底部反转、旺季修复的确定性收益；粮食做防御对冲，把握气候带来的供需拐点。三者搭配，攻守兼备，避免单一赛道押注风险。
2、优先指数基金布局：周期板块个股分化极大、暴雷风险高，普通投资者很难精选个股。借助指数联接基金布局，能够吃到整个行业的红利，容错率更高、更省心。
3、分批布局、严控仓位：周期属于典型的进攻型资产，波动大、阶段性行情特征明显，尽可能地去逢低分批布局或者定投参与，同时提前做好止盈规划，景气度兑现后及时落袋，不贪最后一段行情。@鹏华基金 @天天精华君 @天天基金创作者中心
