大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

一、   上周市场总结及展望

【上周A股市场回顾】

上周A股市场在经历快速反弹后进入小幅震荡阶段，沪指稳定在3000点以上。

消费板块整体表现平稳，资金流向方面，南向资金逆势净买入88.2亿，而北向资金净流出38.93亿。尽管北向资金本周呈现净流出，但年度净流入额已超过去年全年，表明外资对A股的长期态度依然积极。

【宏观数据洞察】

3月制造业PMI数据超预期上升，反映出国内经济的持续修复趋势。猪价在3月呈现强势，预计在供需因素推动下，后续仍有上涨空间：清明假期旅游人次及消费额均超过2019年同期，客单价也有所提升。假期促进了旅游和观影活动的增长，有助于消费的进一步修复，也显示出消费者对精神层面消费的重视。

【后市展望】

随着4月份上市公司业绩报告陆续发布，业绩数据将成为影响市场行情的关键。当前中证消费指数估值处于近三年的低位，提供了中长期投资的性价比。

我们将密切关注即将发布的高频数据和市场预期变化，积极关注白酒、啤酒、小家电、餐饮链、景区、纺服制造、跨境电商等板块，把握潜在的投资机会。

二、   上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数上行且跑赢大盘，涨跌幅排名处于中等偏上位置。本周内地消费主题指数涨跌幅为（1.91%），相对中证全指（1.00%）跑赢（0.91pct），其中农林牧渔指数和商贸零售指数涨幅领先，分别为（3.39%）和（2.97%），消费者服务指数和汽车指数涨幅靠后，分别为（0.41%）和（0.73%）。

2、从成交额上看，消费板块成交热度保持，成交额占比环比上周上升0.02pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（358亿），占全A总成交额比例为（3.74%），其中食品饮料指数成交占比为（2.67%）。

3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，上周涨幅前三为家居（4.24%)、白色家电（3.78%)、农产品加工(3.72%) ; 排名靠后为照明电工及其他（-2.43%)、汽车零部件（-1.29%)、教育（-1.08%)；从概念分类看，本周涨幅居前的为预制菜概念(2.71%）、一带一路(1.67%）、调味品概念(1.66%）。

4、从估值看，消费板块估值环比上周上升。截至2024/04/03，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.7倍，过去三年以来的分位值为（9.62%）。

（以上数据来源choice，统计周期2024/04/01-2024/04/03，由东海基金整理汇总）

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