国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024年1月1日起对煤电机组实行两部制电价政策，将现行煤电单一制电价（上网电价）调整为两部制电价（上网电价+容量电价）。

【容量电价是什么】

电量电价是对电力的市场化定价，会灵敏地随电力需求与能源成本的变动而变动。容量电价则是煤电机组固定成本的体现，不会随着市场供需发生大幅度变动。

【为什么要出台容量电价政策】

我国正在加快构建新型电力系统，新能源电力快速发展。但新能源发电具有间歇性和波动性，无法保障全时段尤其是用电高峰期的电力供应，因此势必需要其他能源作为调节和支撑电源。

煤电本身就是我国发电主力，同时又能够灵活快速响应用电需求此背景下，出台煤电容量电价制度，可以推动煤电转变经营发展模式，充分发挥支撑调节作用，更好保障电力安全稳定供应。

【政策出台有何影响】

火电周期性较强时，远期现金流折现定价“缺失”；容量电价政策提升煤电盈利稳定性后，远期现金流可预测性提升，贴现久期有望延长。参考历史复盘经验，煤电资产ROE稳定性增强后二级市场估值水平有望抬升。

【电力行业2024年投资机遇】

1、供需两端共振改善态势延续

2023年用电量恢复，电力需求长期有成长。2023M1-11全社会用电量同比增长6.3%，全社会用电量已经迎来较好恢复，第二产业仍为用电最为重要的构成，2023M1-11第二产业用电占比为66%。2023年火电稳健复苏， 风光发电量提升。

2023M1-11全电源发电量同增4.8%。拆分来看，2023M1-11火电发电量、水电发电量、风电发电量、光伏发电量、核电发电量同比变动6% 、6%、13%、17%、5%。

2、业绩印证行业景气改善

电力行业景气度回升态势进一步巩固。绿色电力指数成份股归母净利润的总额与同比增速均显著改善，毛利率与净利率也均呈现出稳健上行趋势；

分析师一致预期趋于乐观。绿色电力指数2023至2025年EPS复合增长率高至18.15%，ROE也有明显提升，行业高景气促使一致预期趋于乐观。

【为什么关注绿色电力指数】

选股方式具备成长性：在光伏发电、风电、水电、火电和核电领域中选取业务涉及绿色电力的上市公司证券作为待选样本：

-不含纯火电公司，但包含火电转型新能源公司

-不含纯核电公司，但包含核电同时转型风光类公司投资

潜力值得关注：

一键配置风光、水电、火电转型龙头企业

助力布局电力行业景气度回升投资机遇

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