本轮牛市呈现出较明显的结构性行情，科技成长成为资金青睐的热门领域。如何通过市场风格定制策略，捕捉长期机会，成为投资者的关注重点。在业内，东方红资产管理量化团队凭借深厚的投研积淀、严谨的数据模型构建与敏锐的市场洞察，精准捕捉成长因子的长期价值，打造了东证优势成长指数（931579）。

团队开发该指数的初衷，是聚焦盈利能力稳健、成长潜力突出、估值合理的优质标的，深度挖掘成长股内在价值，打造能穿越牛熊、持续创造超额收益的优质成长指数。

从2010年1月1日至2026年5月22日，长达16年的时间维度里，东证优势成长指数（基日为2009-12-31）展现成长特点，年度表现领先部分主流权益指数，以卓越的长期表现，成为A股市场长期价值投资的优选。

东证优势成长指数：穿越周期 多维度跑赢同类指数

东方红资产管理量化团队2011年组建至今，团队核心成员兼具数学、计算机、统计、金融等多元专业背景，为高质量指数开发与策略构建提供坚实支撑。团队由徐习佳博士领衔，徐习佳拥有25年证券从业经验，超14年投资管理经验，深耕金融工程、量化投资与指数研发，在资产定价、组合管理、指数设计等领域积淀深厚。2019年起，东方红量化团队正式布局公募业务，以Smart Beta指数基金为切入点，快速构建起多层次、体系化的指数与量化产品矩阵，强大的指数开发能力已成为东方红量化的核心竞争力。

依托团队专业的指数设计、因子挖掘与策略构建能力，东方红量化团队打造的东证优势成长指数（931579）经多维度验证，收益表现亮眼，是东方红量化研发实力与行业影响力的集中体现与标志性成果。

图：东证优势成长与各成长类指数对比

数据来源：Wind，截至2026/5/22。指数收益历史数据仅供参考，不代表未来表现，与相关类型基金收益无关。时间区间近一年2025.5.22-2026.5.22，今年以来2026.1.1-2026.5.22。科创综指（000680），中证500成长（H30351），东证优势成长（931579），国证成长（CN2370），沪深300成长（000918），万得偏股混合型基金指数（885001）。单位：%

今年年初至5月22日，成长板块迎来强势反弹，东证优势成长指数区间涨幅高达31.06%，大幅跑赢上述主流成长类指数。同期，创业板综指涨幅19.61%、中证800成长指数涨幅22.74%，东证优势成长指数较二者超额收益分别达11.45个百分点、8.32个百分点，在成长指数中遥遥领先。

从近一年维度看，东证优势成长指数同样稳居前列：近一年回报65.29%，显著高于国证成长（52.59%）、沪深300成长（47.40%）及万得偏股混合型基金指数（44.14%）。

从2010年起的长周期审视，东证优势成长指数的核心竞争力更显突出，具备强大的周期穿越能力。该指数以2009年12月31日为基日，回溯至2010年以来的完整周期，在16个完整年度中，东证优势成长指数12个年度跑赢沪深300、中证500两大核心指数，年度领跑率超75%。在市场风格切换的关键年份，东证优势成长指数2015年、2020年牛市行情中斩获超越65%的高额收益；2025年震荡上行行情中，东证优势成长指数录得29.65%正收益，收益能力稳居成长赛道前列；在2022年、2023年市场调整期，东证优势成长指数跌幅显著小于沪深300（2022年下跌-21.63%）、中证500（2022年下跌-20.31%），防御韧性突出，充分体现“涨时能涨、跌时抗跌”的周期穿越特质。

图：东证优势成长指数年度表现

数据来源：Wind，截至2026/5/22。指数收益历史数据仅供参考，不代表未来表现，与相关类型基金收益无关。单位：%

东证优势成长指数攻守兼备，跟踪该指数的东方红中证优势成长指数基金（A类018920）长期表现出成长特点，该基金产品近一年、近两年、基金成立以来均跑赢同期偏股混合型基金指数涨幅。

注：时间区间：近一年2025.5.22-2026.5.22，近两年2024.5.22-2026.5.22，基金成立以来-2026.5.22。基金成立时间：东方红中证优势成长指数A2023-09-19。单位净值增长率经托管行复核。单位：%

挖掘预期外的盈利，为成长提供“加速度”   

观察东证优势成长指数2026初以来至今的的主要样本股，可以发现半导体产业核心龙头等在东证优势成长指数本轮上行时起到了一定助推作用。长期跑赢宽基指数以及其他创业板指数，背后的如何运作更值得关注。作为一个因子策略指数，东证优势成长指数以预期外盈利挖掘成长股，成长性是更深层次的驱动因素。

如何找到预期外盈利？从中证东方红优势成长指数（简称：东证优势成长）的编制方案可以看出，指数非常关键的筛选样本的指标就是标准化预期外盈利（SUE）。

业界研究显示，当某股票发布业绩公告后，该股票较长时间的表现都与未预期盈余有关：若未预期盈余为正，也就是出现预期外盈利时，该股票的在接下去一段时间的表现很可能好于市场；而若未预期盈余为负，也就是业绩不达预期，该股票在较长时间内将跑输市场。

（注：论文《An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers（1968）》，作者：Ray Ball & Philip Brown。）

对于这个预期外盈利因子，学术界和投资界广泛认可的一种办法是通过SUE（Standardlized Unexpected Earnings，标准化预期外盈利）来度量，例如：

从SUE的公式来看，分子项衡量的是在原有预期净利润上的相对变化；而分母项通过以盈利增长波动的方式进行“标准化”，减少单期不可持续高增长带来的风险。

理论上，简单的盈利增长率仅仅表征了当期的增长速度，SUE更注重衡量在增长速度预期外的增长，两者有点类似于跑步中的“速度”和“加速度”。高增速可能已经充分反映在股价中，而预期外的增长更有可能带来预期外的收益。

东证优势成长指数纳入了关键的SUE因子，这种“加速度”在多维的时间范围和市场风格中，追求获得穿越周期的长期决胜能力。

挂钩指数长期表现出色，东方红Smart Beta产品矩阵优势明显

经过长期的投研时间，东方红量化团队率先选用了质量因子、红利因子、成长因子和价值因子来构建定制指数矩阵。截至目前，东方红资产管理已经与中证指数公司合作发布了四只定制Smart Beta指数。

注：中证东方红竞争力指数（931142）、中证东方红红利低波动指数（931446）、中证东方红优势成长指数（931579）和中证东方红价值领先指数（931258）

图：东方红三只Smart Beta指数与沪深300、中证500对比

数据来源：Wind，2010/1/1-2026/5/22。指数收益历史数据仅供参考，不代表未来也不代表基金收益。单位：%

东方红的量化投研优势，体现在长期的业绩上。三只Smart Beta指数基金业绩表现近一年、两年、三年均跑赢业绩比较基准收益率。

图：东方红旗下三只SmartBeta指数基金业绩表现

（截至2026.5.22）

注：时间区间：近一年2025.5.22-2026.5.22，近两年2024.5.22-2026.5.22，近三年2023.5.22-2026.5.22，基金成立以来-2026.5.22。基金成立时间：东方红中证竞争力指数A2019-07-31，东方红中证东方红红利低波动A2021-12-30，东方红中证优势成长指数A2023-09-19。单位净值增长率经托管行复核。单位：%

凭借十余年深耕量化领域的深厚积淀与行业领先的投研实力，东方红资产管理量化团队构建了体系完善、表现卓越的Smart Beta 指数矩阵。旗下定制指数长期收益亮眼、业绩持续领先，挂钩产品亦长期跑赢基准，充分印证了团队在因子挖掘、指数开发与策略构建上的硬核实力与专业优势。定制指数风格从“稳健”到“进取”，产品的收益弹性也是逐步增强，建立了较为立体的指数产品矩阵，可以为不同风险偏好投资者提供多元化的投资需求，值得长期关注！

风险提示：东方红中证优势成长指数基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。标的指数为中证东方红优势成长指数（代码：931579）。东方红中证优势成长指数基金A自2023-9-19成立，2024-2025年净值增长率和同期业绩比较基准收益率分别为12.09%/13.00%、30.23%/28.13%。业绩比较基准：中证东方红优势成长指数收益率95%+银行人民币活期存款利率（税后）5%.。基金经理：徐习佳、戎逸洲基金成立至今。东方红中证东方红红利低波动指数基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。标的指数为中证东方红红利低波动指数（代码：931446）。东方红中证东方红红利低波动指数A自2021-12-30成立，2022-2025年净值增长率和同期业绩比较基准收益率分别为-0.50%/-2.53%、10.31%/7.94%、30.65%/27.23%、2.69%/-0.80%。业绩比较基准：中证东方红红利低波动指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。历任基金经理：徐习佳(2021.12.30-至今)、高原(2023.06.10-至今)。东方红中证竞争力指数基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。标的指数为中证东方红竞争力指数（代码：931142）。东方红中证竞争力指数A自 2019-7-31成立，2021-2025年净值增长率和同期业绩比较基准收益率分别为-1.51%/-3.62%,-20.00%/-21.05%,-11.95%/-13.49%,13.65%/10.94%,34.98%/31.94% 业绩比较基准：中证东方红竞争力指数收益率95% + 银行人民币活期存款利率（税后）5%。基金经理：徐习佳、戎逸洲基金成立至今。投资本基金可能面临的风险有：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、资产支持证券、科创板股票、存托凭证等）的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险主要是指数化投资风险，包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌风险等。基金的过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请仔细阅读《基金合同》 、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付管理责任。