Q： 您的固收投资框架是什么？

A： 我的投资框架，最主要是两点：第一是风险和收益匹配，第二是均衡配置。

首先，我认为投资是要进行风险和收益的权衡。其一，持有人需要非常了解自身对收益的期望、投资的时长以及可以承担的风险；其二，才是去寻找合适的投资标的。而基金经理做的就是尽可能实现收益与风险的匹配，帮助持有人的资产链接到合适的投资产品上。

其次，债券投资中的风险主要指的是信用风险和久期风险，固定收益类产品本身就要严格把控风险。所以“均衡配置”一方面是指为了防止一些极端事件，我们结构上不会有集中度的考量；另一方面基于流动性的考量，不管是申购、赎回，产品的运作，我们都会更均衡稳健，在应对市场较大波动时，也会采取均衡式地调仓，不会在某一方面做的很极端。在均衡配置的基础上，我们再根据判断以及市场的变化，在基本盘上做杠杆、久期的加减。如果是牛市我会选一些品种加杠杆，如果我觉得市场要回调，想偏向防守，就买一些流动性好的，久期相对短的资产。

Q： 您的组合管理思路是什么？

A： 在管理中，我不会轻易对组合做大的调整。面对一些波及全市场的事件和突发事件时，比如一些超预期的政策出台，我会对组合进行相应操作。对于这些事件，我们整个固收研究团队会不断思考研究债券市场目前所处的位置，以及未来可能的走势，机会和风险在哪里，该选择何种策略，然后来调整仓位及策略。

我认为很多投资中的事不能完全从事后的角度来看。我们应该强化遇到突发事件的纪律性，在需要调整的时候更加果断，以此来控制投资风险。

Q： 您一般会关注哪些债市相关指标？

A： 在宏观政策方面，我认为最重要的是货币政策，因为它是所有资产端的一个底层的支持，也源于我管理货币基金时间比较长，货币政策的任何一种异动，都会格外关注；另外还有市场情绪、社融以及经济增长。

在行业选择上，我会尽量选择政策扶持的行业，现阶段景气度、现金流改善的行业，然后控制这些行业的仓位和久期。

$兴证全球恒信债券A(OTCFUND|016481)$

$兴证全球恒惠30天持有超短债A(OTCFUND|012324)$

$兴证全球恒盛90天持有债券A(OTCFUND|018691)$

$兴证全球恒盛90天持有债券C(OTCFUND|018692)$

$兴全稳泰债券A(OTCFUND|003949)$

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