#布局港股科技# $万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)A$ $万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)C$ 非常开心，作为万家基金的持有者，又一次来参与咱们的活动！我持有万家人工智能混合基金，是万家基金的忠实粉丝，作为铁粉，必须积极参与！今天，咱们聊的内容是港股互联网科技！ 要想说明白港股互联网科技，那么，我认为，就有必要先聊一聊港股市场。只有把港股市场的投资逻辑弄明白了，才能更好的理解港股互联网科技这个赛道！ 港股市场，我认为是每一个投资者都必须要认真重视的市场！香港回归近30年来，香港的资本市场日趋成熟，金融生态体系日益丰富。今天，香港人才充足，国际金融机构林立，与全球资本市场紧密相连，与内地市场更是密不可分。随着互联互通机制有序深化，香港日益成为连通中国市场和世界市场的桥梁，吸引全球资本配置中国资产，具有其他金融中心无法替代的重要性。展望未来，希望香港特区政府继续坚持最小化干预金融市场运作的原则，为香港资本市场提供最大化的自由度、开放度，借助全球投资的热潮，立足香港在法律、人才、制度和信息领域的优势，将香港打造为面向全球的投资枢纽和可持续金融中心。背靠内地持续放大的投资者力量和全球的资金融入，站在三十年历史节点之际，香港股市无疑会更加踔厉奋发，继续展现出超强的韧性。 随着资金南北互通日益加强，南下资金不断增长。港股市场作为一个开放的离岸市场，经过长期发展，现龙头集中趋势明显，国际化程度高，以显著的长期投资价值受到全球投资人的青睐。 事实上，香港证券交易最早可以追溯到19世纪60年代，已有100多年历史。而从严格意义上讲，自1993年7月15日青岛啤酒作为第一只H股(内地注册，香港上市的中资企业股票)，港股市场也已过去了30年。 这30年的时间里，港股市场在泡沫破裂、香港金融保卫战等一系列挑战中逐渐走向成熟，在改革与发展中，港股市场也逐渐成了全球最主要的资本市场之一。 港股历史大变局，与内地更深度互通！ 香港证券交易的历史，如果论开始时间，可追溯到1891年香港经纪协会设立。 1969年至1972年间，香港又设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，包括之前的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。直到1980年7月7日四间交易所合并成为香港联合交易所，四所合一局面才算形成。 1992年底，内地官方宣布挑选第一批国有企业准备在港股上市，1993年5月15日国务院颁布的“规范意见”批准人民币特种股票在香港交易所直接发售和上市，同年7月15日，青岛啤酒快人一步，正式在香港上市，标志着H股的正式诞生。 1997年香港回归，中资企业在港股市场的影响力逐渐增强，为港股注入新的活力。到了2000年以后，港股市场成为亚太地区重要的金融市场之一，也逐渐成长为一个全球化的证券市场。 从数据上看，2007年H股在港股市场企业市值占比达到50%以上，成交额占比也提升至60%左右。 随后，沪港通于2014年11月17日正式开通，标志两地互联互通的时代开启。两年后，深港通也于2016年12月5日开通，两地的资金往来规模也越发庞大，深港通的开通标志着内地和香港两地的二级证券市场首次完成互联互通。 2018年，港交所上市制度改革。2018年4月24日，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。受益于此，美团、小米、阿里巴巴等知名互联网公司先后登陆港股市场。 2022年，港交所设立SPAC上市机制。香港交易所SPAC上市机制于2022年1月1日正式实施，成为继美国、新加坡之后又一启用SPAC机制的上市地。 现阶段，随着新经济公司上市数量的不断增加，港股市场行业结构不断优化，市场活力不断增强。根据港交所数据，截至到目前，在港股上市的中国内地企业累计达1500家左右！ 同时，中国内地企业数量占了港股市场企业数量约54.9%，总市值占了港股市场总市值的76.6%，成交额占比则达87.10%。 行业分布更合理，整体表现显韧性。 作为洞悉香港股市价格的重要指标，恒生指数囊括了在港股上市的最大及成交量最活跃的优质中国内地企业，有科技、金融和消费等行业的中国内地龙头公司，如腾讯、阿里、美团、平安、招行、比亚迪、农夫山泉等。 从行业分布来看，该指数逐步摆脱过去侧重金融地产的形象，已脱胎换骨蜕变成一个兼顾价值与成长的崭新指数。 Wind数据显示，以恒生一级行业为例，10年前的2014年，恒生指数成份股前三大权重行业分别为金融、能源和地产，其中金融行业一家独大，自由流通市值的权重占比高达73%。 近几年，随着阿里、京东、网易等代表新经济的内地优质上市公司陆续进入指数，使得行业分布更均衡合理。2023年，该指数前三大权重行业分别为资讯科技业、金融和非必须消费，其中资讯科技业已成为第一大行业，权重占比达到50%左右，而金融行业占比已大幅缩小至20%。 2024年前几个月，港股IPO市场环境受国内政策的预期升温影响，整体处于缓慢复苏阶段，整个港股市场较2023年有较明显的同期增长，增长率也颇为喜人！ 潜力无限，未来可期，必争之地，港股市场！这样一个充满无限希望和想象的资本市场，我们怎么可能轻易错过呢！尤其是极具代表性的恒生互联网科技业指数，更是皇冠上的一颗明珠！下面，咱们就来聊一聊今天的主角一一恒生互联网科技业指数。 恒生互联网科技业指数： 恒生互联网科技指数反映在香港上市、主要经营资讯科技业务证券的整体表现。 指数基本情况指数代码：HSIII。 发布日期：2015年8月17日。 基期：2010年3月5日。 基点：3000点。 指数选取样本范围：恒生综合指数成份股。 成份股数量：30只。 编制机构：恒生指数有限公司。 指数成分： 金蝶国际、阿里巴巴-SW、微博-SW、中国民航信息网络、美图公司、阜博集团、京东集团-SW、网易-S、明源云、东方甄选、百度集团-SW、伟仕佳杰、创新奇智、美团-W、哔哩哔哩-W、联易融科技-W、万国数据-SW、心动公司、金山软件、金山云、汇通达网络、移卡、商汤-W、中国软件国际、腾讯控股、快手-W、九方财富、优必选、中旭未来、网龙。 我们再来看看港股两大旗舰指数——恒生科技VS恒生互联网，区别在哪？通过对比，我们也可以一目了然的了解了恒生互联网科技指数！！！ 最近港股大力反弹，作为两大旗舰指数--恒生科技、恒生互联网都迈入“技术性牛市”。 不过恒生科技指数相比隔壁的恒生互联网涨幅似乎略逊一筹，不少投资人好像觉得自己手里的恒生科技指数不香了。 似曾相识的一幕在去年下半年也发生过，彼时恒生科技指数弹性高于恒生互联网。是什么原因导致风水轮流转了呢? 首先，作为港股市场的两大旗舰指数，人气不相上下: 两大指数都有内地证券交易所上市的挂钩ETF，基金年报显示，截至2023年年底，恒生科技、恒生互联网科技业指数挂钩的ETF场内持有户数分别达到46万、42万。人气高的背后是免开港股账户，资金参与门槛低，且支持T+0交易，是内地投资者便捷参与港股投资的好工具。 其次，同为港股市场代表性指数，近期都受益于港股市场的三大利好而反弹，水涨而船高: 第一、流动性预期向好， (4月19日)中国证监会发布“5项对港合作措施”，南向资金年内持续流入，为港股市场引入资金活水; 第二、国际机构公开看好，瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现; 第三、4月日历效应，2016年以来，港股市场4月对于年报关注度较高，年报业绩超预期的股票组合其收益率往往也相对较高。 再看历史表现，实际上恒生科技指数与恒生互联网业两大指数并没有谁能一直保持绝对的优势。 从指数基日以来的2015年-2023年9年期间，恒生科技指数年度涨幅跑赢的次数为6次，似乎略胜一筹。 不过拉近时间看，近一年的指数单日表现，两大指数基本平分秋色。恒生科技指数单日跑赢恒生互联网科技业指数的次数占比50.40%。 至于当前恒生互联网科技业指数暂时领先的原因，一方面或由于前期超调所带来的修复式上涨，另一方面要从指数本身特征说起。 从指数本身特征来看，两大指数有什么异同? 相同点： 1、两大指数成份股重叠度较高。 恒生科技指数、恒生互联网科技业指数成份股均为30只，重叠的成份股有13只，包括美团-W、腾讯控股、京东集团-SW、快手-W、阿里巴巴- SW、网易-S、百都集团-SW、哔哩哔哩-W、金山软件、金蝶国际、商汤-W、东方甄选、微博- SW。 不同的是，这些成份股在恒生互联网科技业指数不仅单一权重占比高，而且合计占比高达 92.97%;而在恒生科技指数的权重相对较小，合计占比仅60.17%。相当于说，恒生科技指数用六成仓位“浓缩”了恒生互联网指数九成以上的成份股。 这些共同成份股对恒生互联网业指数涨跌影响更大，单一个股波动时，恒生互联网相应弹性也比较大。 调整三年、回撤70%后，两大指数都处于历史极值附近。 2019年-2021年港股牛市后，两大指数从2021年2月高点开始本轮调整，时间跨越了超三年，最大回撤幅度达70%，目前市盈率等指标到了历史极值附近，从交易层面看，再向下大幅调整的概率不大，属于高赔率方向。 细分差异： 具体看，两大指数市值风格、行业属性、成份股分布有所不同。 1、市值占比来看，恒生科技指数大盘风格更显著，近一半成份股为千亿以上市值巨头，其余均匀覆盖在100亿-500亿之间;而恒生互联网指数近一半成份股为200亿以下市值的中盘股。 2、覆盖行业来看，恒生科技相对均衡，恒生互联网更聚焦互联网。 恒生一级行业维度，恒生互联网100%All in资讯科技业，而该行业在恒生科技指数仅占79%，这个比例在三年前是68%。恒生科技指数目前覆盖的其他行业还有消费(16%)、医疗保健(2.8%)、工业(1.3%)等。 恒生三级行业维度，二者各有侧重。恒生科技指数的“科技属性”延伸到了多个子行业，包括: 1)造车新势力(理想汽车、小鹏汽车、蔚来，还有新晋的小米集团，合计占比16%); 2)电器/电脑等设备制造(小米集团、联想集团、海尔智家、比亚迪电子等，合计占比18%); 3)半导体(中芯国际、华虹半导体，合计占比4%)等硬件领域; 而恒生互联网指数“网感属性”更鲜明，软科技公司占比更高: 1)互联网服务商(美团、腾讯控股、阿里巴巴等，合计占比70%); 2)游戏(网易、中旭未来、心动公司，合计占比12%); 3)应用软件(金山软件、商汤W等，合计占比5%)。 3、权重股分布来看，虽然两大指数成份股重叠度高，但恒生互联网仓位更集中，美团、腾讯、京东、快手、阿里巴巴、网易这几个互联网巨头合计占比超75%; 再看恒生科技指数特有成份股包括小米集团、理想汽车、携程集团、中芯国际等，合计占比四成，对恒生科技指数走势影响也至为重要。 三、短、中长期来看，哪个指数胜率大? 如果看短期走势，可以通过隔夜或节假休市期间，美股市场的纳斯达克中国金龙指数，来做一些参考。 因为两大指数不少成份股不仅在港股上市，也同步在美股市场上市。其中包括阿里巴巴、网易、京东、百度、哔哩哔哩等两大指数共同的权重股，还有恒生科技特有的权重股理想汽车、携程集团。 中长期维度，根据两大指数覆盖行业的相对优势，我们可以分别来看看: 1)恒生互联网科技业指数相对优势:电商、Al。 恒生互联网指数重点覆盖的传媒电商方向，一方面，受益于居民线上零售数据的环比提升，中金公司预计2024年行业GMV 同比增长13%;另一方面，受益于阿里巴巴、京东等龙头公司聚焦主业，财报利润端表现亮眼，利润释放有持续性，股东回报力度提升。 另外值得一提的是，腾讯控股、阿里巴巴、百度集团等为首的平台型公司，在自研AI大模型方面拥有用户、数据、人才和技术研发投入等先发优势，包括哔哩哔哩、快手、阅文集团在内的内容公司，还拥有内容版权和UGC内容优势。 但在前两轮AI主题投资中，上述公司的港股市场表现相比A股相关板块较为落后，主要或受制于所在市场流动性的压制，但也意味着，一旦流动性改善，成长潜力或得到进一步挖掘。 2)恒生科技指数相对优势:造车新势力、国产智造。 恒生科技指数成份股内，造车新势力在“蔚小理”(理想汽车、小鹏汽车、蔚来之外又新添一匹黑马-小米集团，同时，电器/电脑等设备龙头(联想集团、海尔智家等)或受益于人工智能技术革新和国产化浪潮，迎来新一轮产品更新周期，市场份额再上一层楼。 3)展望后市，港股市场整体向好。 港股市场的表现受到两个因素制约:一是业绩(国内企业盈利)，二是估值(港股市场流动性)，未来在国内经济复苏、产业政策、外围货币环境的多重催化下，两大指数持续反弹的空间或值得期待。 综上，我认为如果综合考虑“硬科技、分布均衡、大盘风格”，可以考虑恒生科技;如果看好电商、AI方向的成长空间，可以选择恒生互联网。如果整体看好港股市场的机会，也可以都配置。 如果您也同意我的看法，您不妨重点关注一下一一 $万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)A$ $万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)C$ 发起式指数基金，可以让您更加轻松自在的一键布局！ 发起式基金优势: 一、利益捆绑，风险共担，实现共赢; 二、发起资金长期持有，增强投资者信心和认同; 三、有利于保证基金规模和业绩的稳定性及连续性; 四、有助于实现以业绩促规模的良性发展。 发起式基金指基金管理人、基金公司股东及高管作为基金发起人，并认购基金的一定数额发起设立的基金，其将投资者和基金发行人的利益进行了绑定，提高了基金管理人的责任心，同时有助于增强投资者信心。 指数基金的优势： 一，组合报资，分散风险。 投资指数基金本质上是将资金分散配置到跟踪指数的不同行业的不同成份股中，有效化解了个股风险，即便有个股出现财务造假、黑天鹅等事件，也会因权重占比较小而对基金收益影响有限。 二，规则透明，简单易懂。 相较主动管理型基金，指数基金的持仓公开透明。投资者通过交易所或指数编制公司官网可以查询到指数成份股明细，从而根据目标指数来跟踪自身的投资情况。 三，优胜劣汰，定期调整。 根据指数编制办法，指数会定期调整成份股，优胜劣汰。指数背后的公司，实现创造价值-净利润再投入-拥有更多资产-获得更多净利润的正向循环。也许某些年份会遭遇困境，盈利下滑，但是长期看盈利会不断上涨，这是指数长期上涨的根本动力。比如上证综指，从1991年年初的100点，上涨到2020年的3000多点。 四，投资门槛低，有成本优势。 投资起点低:手动买入成份股构建组合，需要的资金数量较大，而投资指数基金起点低，更适合广大普通投资者。 管理费用低:采取的是跟踪指数的投资策略，减少了在投研方面的支出，一定程度上减少了基金的管理费用。 交易费用低:一般采取买入并持有的策略，不会对投资组合进行频繁的调整，只有在跟踪指数的成份分股变化时才进行相应的调整，交易费用也会低于其他主动投资类型的基金。 下面，咱们再来看看万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)基金的基本资料： 万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)A： 基金代码 018475(前端) 全称 万家恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII) 基金类型 指数型-海外股票|中高风险 成立日期 2023年06月08日 最新规模 0.07亿元(03-31) 基金经理 杨坤 基金公司 万家基金 业绩比较基准： 恒生互联网科技业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5% 投资目标： 紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 投资策略： 股票投资策略： (1)股票投资组合的构建： 本基金主要采用完全复制法,即按照标的指数成份股及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应的调整。但在因特殊情形导致基金无法完全投资于标的指数成份股时,基金管理人可采取包括成份股替代策略在内的其他指数投资技术适当调整基金投资组合,以达到紧密跟踪标的指数的目的。特殊情形包括但不限于:1)法律法规的限制;2)标的指数成份股流动性严重不足;3)标的指数的成份股票长期停牌;4)标的指数成份股进行配股、增发或被吸收合并;5)标的指数成份股派发现金股息;6)指数成份股定期或临时调整;7)标的指数编制方法发生变化;8)其他基金管理人认定不适合投资的股票或可能严重限制本基金跟踪标的指数的合理原因等。 (2)股票投资组合的调整： 本基金所构建的股票投资组合将根据恒生互联网科技业指数成份股及其权重的变动而进行相应调整,本基金还将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况等,对其进行适时调整,以保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。 重仓股票82.28%： 股票名称 持仓占比 较上期 美团-W 12.59% 3.17% 京东集团-S... 12.22% ↓0.08% 快手-W 11.37% ↑0.22% 腾讯控股 11.32% ↑0.48% 网易-S 10.25% ↑0.87% 阿里巴巴-S... 9.88% ↓2.17% 百度集团-S... 7.24% ↓0.73% 金蝶国际 2.72% ↓0.35% 哔哩哔哩-W 2.40% ↓0.05% 金山软件 2.29% 新增 基金经理杨坤： 从业近5年时间，年化回报-1.00%，任职回报 -11.62%，管理规模超43亿元，在管产品21只。构建量化模型拟合、跟踪指数，优选规模大、流动性好、行业代表性强的标的。 杨坤先生: 中国国籍,法国南特国立高等矿业学校自动化及工业信息技术专业硕士,曾任Fractabole量化IT工程师等职。2015年6月入职万家基金管理有限公司,历任量化投资部研究员,现任万家中证红利指数证券投资基金、万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金、万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、万家中证工业有色金属主题交易型开放式指数证券投资基金、万家中证软件服务指数型发起式证券投资基金、万家北证50成份指数型发起式证券投资基金、万家恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)、万家中证工业有色金属主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、万家纳斯达克100指数型发起式证券投资基金(QDII)、万家创业板综合交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。曾任万家国证新能源车电池指数型发起式证券投资基金基金经理、万家上证50交易型开放式指数证券投资基金基金经理、万家180指数证券投资基金基金经理、万家沪深300成长交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理、万家沪深300成长交易型开放式指数证券投资基金基金经理。 本基金还被机构大比例持有，持有比例超过60%，非常不错。 机构投资者通常有相对专业的投资团队，更多样化的信息来源，和更严谨的投资程序。这类投资者一般具有投资资金量大、收集和分析信息的能力强，投后相对较稳定，较少频繁交易等特点。 一般而言，机构占比数据代表机构对这只基金的认可度。机构投资者持有基金的份额或比例越高，就代表机构对这只基金的认可度也就越高。 机构占比越高越好吗? 机构投资者比较注重资产的安全性，高度关注风险收益的匹配性。机构重仓的基金，一般具有以下几个优势： 一，长期业绩一般较为优秀。 机构客户在投资前一般会经历较长的投前尽调流程，机构长期重仓产品基本能有较为长期稳定的业绩，且回撤控制能力也较好。所以，投资机构长期重仓的产品，业绩长期稳定的概率也较高。 二，风险相对可控。 机构投资者一般较为谨慎，内部风控严谨，不仅投前会做充分尽调，投后也会定期和不定期对基金持仓进行风险分析。遇到净值大幅波动、仓位大幅变动、重仓标的出现资质变动等情况，机构投资者会格外关注，如果判断风险较大，则会择机赎回持有份额。巨额份额赎回的压力，也会倒逼基金管理人更谨慎地选择投资标的，控制回撤，降低持仓风险。 三，份额较为稳定。 由于投前尽调程序较复杂，内控严格，机构投资者一般不太会频繁择时。从这个角度说，这部分份额较普通散户稳定。而基金规模的稳定，也有利于基金经理落实长期投资计划。 万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)基金，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具，通过该基金可以一键布局港股互联网龙头公司，积极分享指数长期增长的红利，非常理想的投资标的！目前港股估值横向比较其他市场,纵向比较自身的历史估值,都处于较低分位,不少优质资产的定价还是有安全边际的。并且政府先后推出了一系列托底经济的政策,政策方向也更加明晰。经济基本面的前景会进一步影响到上市公司的盈利,目前看很多港股上市公司业绩继续下修的压力不大,结合当前的估值位置,布局港股仍是具备价值的。
