中字头主线今年以来的表现，可谓是火得不要不要的。我们来看十个最具代表性的中字头公司数据，就很清晰：
数据来源：Choice，截至2023.04.30
中字头个股的涨幅虽然存在差异，但作为一个板块，其表现堪称惊艳！五一节前，基哥给大家分析过“中特估”的投资逻辑——中国优势资产重估的行情还将持续演绎。
而在中字头这条主线上，如果从指数的角度来看，央企创新指数是个不错的投资方向，跟踪央企创新指数表现的博时央企创新驱动ETF联接（A类：007796，C类：007797）大家可以持续关注，博时央创ETF这只产品不仅纳入了ETF互联互通，而且在跟踪央创指数的场内基金中，它的规模最大。
今天午后，调整了多日的中特估板块又拉起来了，说明该板块有一定回调后就会再次受到资金关注。基哥也再次准备了一个小福利，方便大家来体验下中特估相关指数的投资。
这段时间以来，大家也都看到了，中字头板块最大的特点，就是个股的市值很大，比如中国移动总市值超过2万亿、中国石油总市值接近1.5万亿，可谓是市场上的“巨无霸”。
所以也有小伙伴问基哥：既然中字头今年火了，那么过去两年盛行的小盘风今年又会怎么样？
这里先说结论：A股市场历来就是大小盘风格交替显现，风格轮动凸显。所以，小盘风格在沉寂了一段时间后，还是有望给出较好表现，具体原因我们下面会仔细分析。
大家从基金资产配置的逻辑上要注意的是，可以把小盘优质股和中字头做资产配置，形成互补。
方向上，重点看看北证50指数。
小盘风回暖的几大因素
我们做投资，需要寻找行情演绎的确定性。
从历史复盘来看，A股一直是大小盘风格交替显现——小盘风格曾在2008-2010年、2013-2015年显著跑赢大盘风格，大盘风格则在2017-2018年占据优势，而2019-2021年，小盘相对大盘有显著的超额收益。
其实拉长时间维度看，大小盘风格的长期回报趋近一致，2003年初至今，巨潮小盘和巨潮大盘指数的年化收益率分别约 8.41%、7.67%，相差不到1个百分点。
所以，对于投资者来说，把握大小盘风格轮动此起彼伏的“跷跷板”效应，至关重要。也正因为如此，在中特估行情告一段落后，小盘行情再度复苏是有历史规律可循的。
此外，之所以预判小盘风今年有望回暖复苏，基哥主要还关注到两个大的因素：基本面、流动性。
先看基本面因素。
这里面的逻辑是，当宏观经济基本面企稳复苏了以后，小盘风格会逐渐回暖和活跃。2023年以来，表征经济景气程度的PMI指数持续回升，截至2023年2月，达到52.6%的近十年历史高位，远超市场预期，并连续两个月处于扩张区间；另外，规模以上工业增加值同比增速也企稳回升，2月同比增长 18.77%，1-2 月累计同比增长 2.4%，制造业和工业生产全面开始复苏。
从宏观基本面来看，当经济开始触底回升，进入复苏周期时，企业盈利增加，业绩回暖，小盘股由于业绩和估值弹性更强，所以会在经济复苏和基本面改善的周期中会有更亮眼的表现。基哥认为，当下最确定的基本面，就是随着疫情影响逐渐消散，中国经济迎来复苏周期。
再看流动性因素。
在A股市场，价格对流动性的敏感程度高于对经济基本面的敏感程度，往往牛市开始时，经济和盈利数据还未到达拐点，而流动性率先改善，拉动股指上涨，之后基本面和业绩数据再去进行验证。
所以，把握宏观流动性的变化和拐点对于预判大小盘风格至关重要。
大小盘历史表现和市场流动性的关系 数据来源：Wind，招商证券
宏观流动性拐点的预判指标——M1和M2剪刀差。截至2023年2月末，M1 同比 5.8%，M2同比 12.9%，M1、M2 剪刀差为-7.1%，历史分位约 14%，处于较低的位置，因此我们大致上可以做出这样的判断：
未来将处于宽货币和宽信用的阶段，宏观流动性或将边际改善，小盘风格将迎来较好的配置时机。
北证50指数：风格进攻性强
从指数角度来看，市场上小盘风格的指数已经有很多，比如中证1000、国证2000等等。
但从风格进攻性的角度，基哥建议大家今年在做小盘风格配置时，可以着重看看北证50指数。北证50指数很“新”，而且是妥妥的小盘风格。
2022年11月21日，北京证券交易所正式上线了北证50指数。北证50指数实际上是北交所首款宽基指数，汇聚了北交所龙头企业，覆盖了一批“专精特新”中小企业。编制方案上，北证50指数从北交所股票中按照市值规模和流动性选取排名靠前的50只证券，兼具代表性与成长性。
从总市值的维度，50只成分股中，47只成分股的总市值低于 100 亿元，2 只成分股的总市值处于 100 亿元至 200 亿元的区间内，合计数量占比为 98%。仅有一家总市值超过300亿。
数据来源：Choice，截至2023.04.30
我们都知道，北证50指数是北交所重点打造的指数，其成份股多为创新型中小企业，具备较高的成长性。这个指数行业覆盖较为全面，覆盖了机械设备、医药生物、电力设备、基础化工等16个细分领域。指数成份股注重研发和创新投入，以2022年前三季度的数据看，样本股研发支出同比增长45.4%，研发强度4.7%，积累发明专利近千项。这里有一组北证50成分股最新的盈利预测数据，大家可以参考：
北证50成分股盈利预测数据来源：Choice，截至2023.04.30
进行指数化配置的好处就在于，我们不用过于担心单一个股的风险，因为北证50的个股权重配置足够分散，所以我们只需要关心整个指数估值状况和成分股整体业绩增长的前景。
今年在基本面、流动性两大因素共振的情况下，北证50领跑小盘风格，实际上是非常值得期待的！这个指数在交易上很大的一个特点，是它的进攻性非常强——每当市场资金稍微转向小盘风格，北证50通常能给出较高的阶段涨幅，这个特点很大程度上与其小市值特征高度相关。
完善我们的大小盘配置
指数基金，用来做资产配置最好不过。完善我们的大小盘配置，站在今年这个时点上看，正处于一个比较好的时机。
前面我们说到，中字头已经演绎了一个时段的行情，比如我们开头提到的博时央创ETF，今年以来的收益率在20%左右，且即使过去这几天中特估板块回落幅度较大，但这只基金的回撤却相当有限。
由于国央企广泛存在于各个行业，后续中特估提估值的行情将继续从当前的热点方向持续向其他低估值方向进行发散，因此我们势必仍然要把握中特估行情的持续性。
而A股历来有着大小盘风格轮动的传统，这里面需要考虑的是如何实现小盘风格和中字头结合，做资产配置。也就是我们不必去搏不同的市场风格，而是要用好指数基金，通过大小盘配置实现资产均衡——既要把握中特估接下来的行情持续性，也不要错过掘金小盘股。
从估值的角度，在前面的表中可以看到，目前阶段北证50指数的估值在16倍PE左右，处于相对低估的状态。而如果再结合到它成分股的综合成长性比较高，这个估值就更具备吸引力。跟踪北证50的指数基金中，大家可以关注博时北证50成份指数发起式（A类：018128；C类：018129），这只基金对于我们把握今年小盘风的市场行情，具有较高的配置意义。
并且，作为发起式基金，是将投资者和基金发行人的利益进行了绑定，能够促使基金管理人更加积极努力为投资者创造收益。
中字头今年已经给出了很好的回报表现，中字头火了以后，仍处于低估值的小盘优质股，有望成为小盘风崛起中的弄潮儿。我们不妨通过指数基金来实现大小盘均衡配置，从而做到在风格轮动的市场中游刃有余
