#医疗连续活跃是机会？#寒冬腊梅飘香

先说结论，充满希冀的2024已开启，我更青睐于低估值+高成长医药赛道。经凤凰涅槃必浴火重“升”，2024年静待“繁花”！对于很多手中持有医药股票、医药基金的小伙伴来说，最近医药板块的表现可以说是振奋人心。很多专家都推荐买入医药，它为前期超跌板块，值得去博奕医药的反弹修复机会，“失宠”的医药终于回归。

01，医药盘面多点开花

昨天（3月4日），沉寂已久的医药板块成了最靓的崽，医药外包服务CRO板块上涨3.64%，基金重仓股药明康德盘中涨停，最终上涨9.05%。

药明生物和合全药业成立的合资公司药明合联港股涨超20%，药明生物涨超10%。

节前最后一周医药板块就出现了启动迹象，行业逐渐回暖。盘点医药板块最近的表现，不仅是指数反弹，赛道内部也呈现“多点开花”的局面，减肥药、支原体肺炎概念股、创新药各个细分赛道轮番表现，春节档《热辣滚烫》重燃大家对“减肥”的关注，市场关注度提升。

比如：2月26日Janux Therapeutics公布PSMA/CD3双抗JANX007治疗前列腺癌、EGFR/CD3双抗JANX008治疗实体瘤的初步临床数据，SMA/CD3双抗数据同样带来映射机会；

比如：港股通医药指数第一大权重股，百济神州2月27日公布的业绩报告，可能是点燃创新药行情的火种之一—— 百济神州核心自研药物BTK 抑制剂百悦泽（泽布替尼）成为中国药企在美销售的第一个十亿美元分子，是中国创新药销售的里程碑事件，也让“全村”人民看到了希望。

从消息层面来看，美国参议院定于3月6日就一项法案举行听证会，该法案提议禁止美国联邦政府机构与中国华大基因、药明康德以及其他生物技术公司签署合同。此次听证会是该法案向法律化迈进的重要一步。

消息面上，上交所、深交所分别发布公告，将药明合联调入港股通标的名单，自3月4日起生效。

一个年内涨得少的，但边际向上弹性大的医药板块，或许是个不错的攻守兼备的好标的，后市或仍延续结构性行情。

02，看好医药广阔的发展前景

目前医药公司基本面定价比较充分，出现系统性拔估值的概率较低，产业创新的层出不穷，医药出海的加速，公募基金持仓的提升等等，必然能够带动医药、医疗器械等医药创新板块的走高。

一是基本面来看。医药尤其是作为生物科技最重要的应用领域，前景广阔。医药行业从上游基础研究到中游医药制造再到下游消费终端的产业链全环节，行业规模巨大，需求持久。另我国人口基数大，拥有最大的医药消费市场，过去被视为疑难杂症的疾病比如癌症、阿兹海默症等都在逐渐被创新药攻克，创新药的蓝海市场需求必然会持续扩大。

二是成长性非常高。创新药绝对是医药行业的领跑者，牛市中进攻性非常强。2019.1-2021.2的辉煌之时，创新药以395%的涨幅于中证医疗、生物医药、国证医药等指数，2年时间接近4倍的涨幅；2012.6-2015.6的辉煌之时，医疗器械历史最高3年涨488%；2023年是创新药产品数据读出和国际化进一步提升的一年，创新药新品种、新技术进展不断。比如，在肿瘤疗法领域，FDA在年内批准了多个用于治疗上皮癌、鼻咽癌等疾病的创新药品，随着ADC和CAR-T技术不断突破肿瘤药物疗效的天花板。

三是政策大力支持创新药发展。《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》、《医药工业发展规划指南》等规划指南均提出有关创新药发展的目标。工业和信息化部公布的数据显示，“十四五”以来，我国医药工业主营业务收入年均增长9.3%，利润总额年均增长11.3%，全行业研发投入年均增长超20%，基础研究取得原创性突破。

四新兴技术落地来看。医药行业在20、21年左右的创新概念经过近两年研发有望陆续上市变现，提高药企业绩、利润增长。比如GLP-1类产品，除了减肥，其在慢性肾炎、心血管获益、心衰、非酒精性肝炎、呼吸暂停综合征、阿尔茨海默症等方面的3-4期临床试验多将于24-25年间落地。

五是估值来看。经过长期大幅回调之后，医药估值位于历史低位，性价比优势凸显。即使经历了这几天反弹，目前医药行业估值分位点依然处于近十年不到16%的低位。机构认为，当前医药板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化。

六是国内形势来看。2023年被誉为中国药企出海“元年”，医药海外出口陆续取得突破，自10月以来，连续三款创新药在美获批，创新药出海实现从0到1的突破，创新药进入国际化加速阶段。

当下，医药领域反腐将促使临床使用真正有价值、有创新性的产品脱颖而出，推动支付端向优质创新药倾斜，净化医药行业生态，创新药长期空间值得期待，基于良好的基本面预期，创新药中长期布局的重要窗口期呼之欲出。

七是外围来看。随着美债收益率底部的信号越来越明显，美联储加息处于尾声，有望直接利好医药等成长类资产。展望未来，美联储最新点阵图显示今年或有三次降息，累计0.75bp，流动性的改善有望进一步助推药企的新药研发与估值修复。

所以讲，已入“黄金坑”的医药行业，加上政策支持频现，其或成为防御性较强，有望突破重围的行业之一，投资价值凸显。回顾历史，2015年从5100一路跌到2016年初2600点；没有走不过去的火焰山。高位止盈是勇气，低位布局是眼光。

03鹏扬基金人集合

近期在一众医药基金中，鹏扬医疗健康（A：018052，C：018053)表现出众。

鹏扬医疗健康采用双基金经理搭档管理模式，老将掌舵，新秀支持，力争实现“1+1>2”的协同效应。在医药赛道较为低迷的环境中，依然表现出强劲的进攻弹性。

此前，因为外围利空消息扰动，A股医药板块短期出现了比较明显的回调，生物医药指数年内跌幅超过了10%。（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2024/1/1~2024/3/4）。不过从长期来看，医药生物指数2015年以来上涨28.57%，跑赢了沪深300指数同期-0.02%的表现。

作为国民刚需黄金赛道的医疗板块，持续的下调也意味着行业的估值越来越便宜，截至2024年1月底，SW医药生物*TTM估值25倍左右，仍处于历史低位，成长性好、上涨空间较大，当前或许是低位布局好时机！

展望后市，利好不断，新华保险公司与中国人寿分别出资250亿元共同发起设立私募证券投资基金有限公司，500亿资金即将入市，A股反弹继续？医药创新+国际化专家预计是今年弹性方向，细胞治疗、减肥药研发上的进展不断，将持续催化医药板块行情。抓风口不如做长线，关注医药赛道投资机会，弹性十足的鹏扬医疗健康基金值得您得关注，我继续看好医疗赛道超额投资机会，相信在未来的表现一定会更加出色，2024年静待“繁花”！@鹏扬基金

$鹏扬医疗健康混合A(OTCFUND|018052)$

$鹏扬医疗健康混合C(OTCFUND|018053)$