先说一个判断：创新医疗板块这一轮，大概率不是反弹，是反转。我知道，“反转”两个字说出来很轻，但背后要站得住脚，得有三条腿。

第一条腿，是政策。过去这几年，创新药的政策环境像一扇反复开合的门。药企站在门口，不知道风从哪边来。但现在，这扇门的状态变了——医保谈判的规则在优化，创新药的定价空间在修复，审批的通道在拓宽。政策从“控费优先”慢慢转向了“鼓励创新”。

第二条腿，是业绩。讲故事的时代过去了。前几年创新药涨，靠的是管线、靠预期、靠PPT。现在不一样，一批企业的核心产品开始真正卖钱，营收从“概念”变成了真金白银的钱。而且这数字不是昙花一现，是连续几个季度在增长。

第三条腿，是出海。这是最硬的一条腿。中国创新药正在从“国内卷”走向“全球卖”。License-out的交易金额在变大，BD的案例在变多，ASCO这样的国际会议上，中国药企的声音在变响。出海不是口号，是正在发生的现金流。

但话得说回来。创新药跌了这么久，上方层层叠叠全是套牢盘。每一根阳线拉起来，都可能遇到一批解套卖出的压力。太难了，真的太难了。

所以怎么应对？如果你觉得自己看不太准节奏，可以参考我的方式——定投买入东方创新医疗股票。定投不用猜最低点，也不用猜最高点，在底部区域持续播种，时间会给你答案。如果你对市场节奏有感觉，可以做一些高抛低吸。但说实话，这对大多数人来说，是“看起来容易做起来难”的事。很多时候，我也是捏着鼻子持续定投。哈哈哈哈。

我自己的看法是：今年创新药的底部，大概率是未来两年内的最低点。当然，“大概率”不是“一定”。投资里没有一定。但当你把政策、业绩、出海这三样东西放在一起看，再把时间拉长到两三年，这个位置的风险收益比，是清晰的。

最后说一点感受。我有时候觉得，投资最难的不是分析，是在一片灰暗里还能相信光会来。

创新药这几年，埋掉了太多人的耐心和信任。但市场就是这样，它不会在你舒服的时候给你机会。真正的机会，往往出现在“所有人都累了“”的时刻。今年的某个底部，也许就藏在这片疲惫里。而两年后再回头看，你可能会发现，那个让你想关掉账户的位置，恰恰是新一轮周期的起点。

@东方基金 #晒收益#

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