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发表于 2024-03-18 17:25:01 天天基金网页版 发布于 上海
【量化策略】高景气度行业或成为接下来的重点赛道

本周,各大指数在前期压力位出现放量,多空分歧进一步加大,尽管目前上证综指仍然位于 3000 点的上方,但全A指数的量化大格局信号继续保持在“秋天”的格局,仍是一个中期有压力的格局。当周,沪深300、中证500、中证1000、中证2000和wind微盘股指数分别涨跌0.71%、1.95%、3.45%、4.44%和7.16%,各大指数继续保持着按市值由小到大的涨跌单调性,受宁德时代等核心资产大幅上涨的影响,创业板指成为了表现最好的指数,但趋势上仍然处于下降通道之间。

从本周各路资金的流向看,主力资金净流出743亿,北向资金净流入328亿,今年1.19当周触及净流出阶段性底部至今,累计净流入了1021亿,回流到了去年十一长假前的水平(与2022年末相比,北向整体的净流入仅有1040 亿),两市融资余额14763.15亿,较上周上升247亿,两市融资余量2193.45亿股,较上周下降了62.68亿股,但“融资买入额/两市成交额”这一指标已从之前一周的 9.15%左右进一步上升到了 9.40%,距离 10%的短期过热风控阈值又近了一步,股票型ETF基金份额当周减少了127亿份,其中规模指数ETF基金份额当周减少了82亿份,但却诞生了历史上第一只2000亿规模的权益基金— —华泰柏瑞 300ETF,目前普通股票型基金的平均仓位仍在88%附近,偏股混合型基金的平均仓位在85%附近,还未超过“88 魔咒”的分界线。


从放量异动等指标看,本周二当日的成交额达到了1.15万亿,日换手率为1.30%,达到了 2020.1以来的87.4%分位数,如果后续某一天的量能放大到1.3万亿,则日换手率将到达近五年以来95%分位数,如果这一天的放量异动带来的是大阳线,且各一级行业为普涨的状态,则意味着新增资金的集中性入场,视为进一步上攻的信号但如果这一天的放量异动与本周二相同,只是收出了一根十字星或者一根小阴线,且各一级行业涨跌不一,则意味着在这个点位已经出现了显著性的多空分歧,要小心此后的回落。


从中长期的角度看,红利资产依然具有配置的必要性,可作为弱复苏阶段的类底仓配置。一方面,以红利低波这个指数为例,年初至今该指数已经上涨了9.20%,但它的股息率依然还有5.70%,去年年末的时候为6.39%,仍然处在相对的高位,另一方面,在今年公募募集还未脱离“冰点”,量化规模又出现了20%-30%下滑的情况下,保险资金或成为今年相对较大的一股增量,过去我们说过,什么地方人多,什么地方才能形成趋势,2019-2020茅指数的抱团, 2022-2023微盘股的抱团,本质上都是看哪里的边际增量最大,如果边际增量是公募,那么过去的基金重仓股、那些“茅”股票就可能重新形成趋势,如果边际增量是量化,是过去一年里的 DMA(杠杆量化中性),那么中证2000甚至更小微的领域,他们的趋势就会不断被强化,所以如果主要的边际增量是在险资,那么高股息等确定性的领域就会形成中期的趋势。


总的来说,节后我们看到了上证综指重回20年均线上方,随着上证综指已经处在3000点的上方,多空分歧明显加大,进一步的高举资金需要观察慢变量是不是在持续扭转,其中M1 的持续性成为了非常重要的预测和观察点,历史上M1的大拐点和往往与沪深300的市场底有较强的同步性,所以如果未来两个月内,M1数据能持续好转,那么节前那个底部就会进一步得到强化。


至于结构和风格,近期北向的回流成为了传统核心资产的一股重要支撑力量,未来一个多月内,随着一季度宏观数据最终落定,年报和一季报也将披露完毕,将为市场资金带来更多关于寻找景气赛道的线索,二季度可以开始关注景气度因子的超额日历效应,与此同时,未来 DMA 稳步去杠杆仍是一个大概率事件,一些季度开放的量化中性产品也会在 3 月末进入一段密集开放期,所以对于未来一段时间,需警惕小市值的超额效应的逐步减弱,需重新关注大盘与小盘之间的仓位再平衡。

$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$

$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$

$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$

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