各位尊敬的持有人：
大家好！
近期，债券市场出现今年来幅度较大的震荡，连续数个交易日的净值回落让不少持有人有些心慌，投资信心也受到影响，“会重蹈去年四季度回撤的覆辙吗？我还能不能坚持？”这是大多数小伙伴关心的问题。身为债基基金经理，我和小伙伴们一样，都希望债市能够尽快平稳转晴，借此，感谢大家坚守的同时，也希望可以分享一些观点，解答大家的疑虑，舒缓大家的投资心绪。
1、本轮债市调整主要来自于政策预期与情绪扰动，与基本面关系不大。
9月以来债市出现一定回调，主要原因一方面来自于近期有所加码的政策预期，另一方面来自市场对去年四季度理财赎回潮重演的担心。
债券市场仍然处在降息周期的有利环境中。首先，宏观经济仍然在磨底阶段，居民收入预期、就业预期的回升需要政策的进一步发力，基本面暂不支撑广谱利率趋势上行；其次，当前市场环境再度出现大规模赎回负反馈的可能性降低：
首先，今年理财资产负债结构已经显著调整，久期也有所缩短。资产端债券和存单占比下降10%降至58%，现金和存款占比提升10%至24%，对波动的承受能力显著增强。近期从现券交易数据来看，卖出方主要是公募基金和券商，而理财净买入量稳定，并无明显赎回压力；
其次，去年赎回潮前，DR007短时间从10月上旬1.4%-1.6%的水平上升至10月下旬的2%以上，市场对于资金面存在较大的预期差。但今年资金价格基本上在政策利率附近波动，市场也未对资金大幅宽松进行定价，短端利率难以出现去年赎回潮前从低位超预期的大幅提升；
最后，目前地产政策在销售端优化，对解决实体收入端面临的压力作用有限，考虑到政策效果的滞后性以及地方政府债务防范化解也需要低利率环境配合，当前收益率点位已具备一定性价比，利率继续上升的空间有限。
2、当前信用环境较为稳定
2023年地产债的信用冲击基本处于尾声阶段，对市场影响不大。政治局会议提及地方政府债务“制定实施一揽子化债方案”，再融资债发行、存量债务展期降息、表内贷款置换高息债务等政策有望陆续出台，城投债短期风险得到一定缓解，带动信用风险偏好有所修复。当前信用环境相对稳定，信用风险可控。
我与很多持有人结识于长盛安逸和长盛盛裕，我们一同见证了产品的成长，相信各位小伙伴和我一样，都希望产品可以越来越好。投资不易，面对市场的震荡和波动时，我们更需要强大的内心以经受种种考验。一路走来，大家的理解、坚守与信任，化作我们不断前进的动力。于此，与大家共守天晴。
长盛基金经理王贵君
2023年9月8日