$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了2580亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。Wind数据显示，当日3692亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1112亿元。

8月21日，国债期货高开低走，收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.07%。

8月21日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1339，较上一交易日涨80个基点。人民币对美元中间价报7.1307，调升18个基点。市场对美国就业市场表现偏弱的担忧，仍对美元汇价构成压制，美联储连续降息的概率不低，人民币贬值压力将得到进一步缓解。（数据来源：wind）

股市简述

周三（8月21日），A股缩量整理，锂电池产业链反弹，消费电子概念股逆势上涨，网络游戏概念股持续发酵，猴痘概念股深度回调，互联网指数午后下探，人工智能方向领跌；此外，银行、汽车、农业、煤炭、核电、医药生物、半导体板块亦表现不振。上证指数收跌0.35%报2856.58点，深证成指跌0.28%报8229.75点，创业板指跌0.6%报1558.51点，市场成交额5128.1亿元。股市短期缩量企稳，但中线行情能否启动仍有赖于预期层面有力的进展或估值调整出足够的安全边际，否则高度不足，等候合适的时机挥杆一击。投资人心中的无风险利率并未上调，这一点会反映在股市上，重视稳定现金流假设与优质科技供给。(Wind）

二、每日要闻

【国家金融监督管理总局：引导行业适时下调人身保险产品预定利率】国家金融监督管理总局财产保险监管司司长尹江鳌表示，利率管理是保险公司特别是人身保险公司经营管理的重中之重。我们主要引导行业适时下调人身保险产品预定利率，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。加快资产端收益率向负债资金成本率的传导，使资产和负债更加匹配，强化投资收益率对结算利率和分红水平的刚性约束，推动客户利益真实化和合理化。督促保险公司调整产品的结构，优化保单利率的演示，合理引导市场预期。（证券时报）

【近1.4万亿元融资获批！精准支持房地产“白名单”项目】国新办8月21日举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家金融监督管理总局发布最新统计，目前，商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元。金融监管总局统计与风险监测司司长廖媛媛介绍，城市房地产融资协调机制以城市为主体，以项目为中心，符合规定的“白名单”项目及时获得资金支持，为促进项目建成交付、保障购房人合法权益、稳定房地产市场，发挥了积极作用，精准支持房地产项目融资取得阶段性成效。（新华社）

【金融监管总局：目前中国商业银行盈利水平仍处于合理区间】国家金融监督管理总局统计与风险监测司司长廖媛媛8月21日在发布会表示，近年来，中国商业银行净利润的增速持续放缓，主要是受到了贷款利率的持续下降，净息差不断收窄的影响。目前中国商业银行的盈利水平仍处于一个合理的区间。比如说今年上半年，银行的净利润同比增长0.4%，仍然实现了净利润的正增长。同期银行资产利润率和资本利润率也基本保持稳定。（中国网）

【上证报：斩断IPO结果导向中介利益链，投行收费模式将迎重大考验】上证报文章指出，随着近日关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定的征求意见稿公布，券商投行原有的收费模式将在近日迎重大考验，叠加IPO阶段性收紧的影响，投行需要在收入承压的环境下探寻更公正、更合理的收费方式。更深层次的变化是，从收费环节出发进行改革，让中介机构回归自身提供服务的本位，从而提高资本市场效率，确保真正有竞争力的企业上市。（上证报）

【央行主管媒体：LPR报价转向更多参考短期政策利率】中国央行主管的《金融时报》称，央行有意淡化中期政策利率作用，引导LPR报价更多参考短期政策利率，中期借贷便利（MLF）利率不再发挥LPR定价的参考作用。未来，随着利率由短及长的传导更加顺畅，LPR报价质量不断提高，利率政策支持实体经济的质效将进一步提升。（金融时报）

三、焦点看市

权益市场

成交额近期持续维持在较低的水平，市场以存量博弈为主，预计指数大概率延续震荡筑底的走势，热点分化轮动的风格或将延续。“极致缩量”是一个常见的见底信号。A股估值回到历史低位，内部重要机构投资者通过ETF持续托底A股，提高A股内资内在稳定性。外部环境当前发生重大变化，全球经济走向类衰退和降息周期，A股面临的外部流动性环境已经开始改善。市场企稳的概率进一步提升，A股的配置思路也有望迎来转折。建议重点关注中报业绩预期延续增长或者边际改善、景气度相对较高的领域。股市短期缩量企稳，但中线行情能否启动仍有赖于预期层面有力的进展或估值调整出足够的安全边际，否则高度不足，等候合适的时机挥杆一击。投资人心中的无风险利率并未上调，这一点会反映在股市上。（wind）

债券市场

8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。MLF方面，央行8月15日公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响，当日到期的MLF将于8月26日续做。以往MLF的操作利率公布在前，LPR的公布在后，MLF操作利率可作为LPR形成的重要参考，两者往往“同步升降”，具备相当高的关联性，市场能够借助MLF操作利率对LPR进行预判。但本次将MLF续作延迟到20日之后，等同于向市场释放LPR与MLF进一步脱钩的信号，并且延续进一步弱化MLF中期政策利率的导向。

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。

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