一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月19日以固定利率、数量招标方式开展了521亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。Wind数据显示，当日745亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼224亿元。

8月19日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.52%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。

8月19日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1383，较上一交易日涨297个基点。人民币对美元中间价报7.1415，调升49个基点。目前离岸、在岸人民币报价均强于中间价，为后续中间价重新回归定价机制创造条件。（数据来源：wind）

股市简述

周一（8月19日），A股震荡攀升，沪指盘中收复2900点，银行股再度走强，五大行股价均创新高；创业板指则冲高回落，一度涨逾1%。上证指数收涨0.49%报2893.67点，深证成指涨0.08%报8356.9点，创业板指跌0.14%报1589.29点，市场成交额5734.1亿元。市场关注近期成交低迷，2012与2018年的下半年都有两轮典型成交缩量，值得注意最终都是缓跌急涨。从市场特征看，今年的成交低量背景相对更类似于2012年。另外过去两年A股经验也显示，一旦出现上涨行情，往往迅速。虽然短期内需数据仍弱，但近期对市场影响已不明显，显示预期也已显著下修。短期还需等待进攻信号，投资者可考虑先守住稳定红利为主的胜率资产，再逢低布局受益扩内需政策的方向与成长性行业等赔率资产。(Wind）

 二、每日要闻

【中美金融工作组举行第五次会议】据中国央行官网，2024年8月15-16日，中美金融工作组在上海举行第五次会议。会议由中国人民银行副行长宣昌能和美国财政部助理部长奈曼共同主持。国家金融监督管理总局、中国证监会，以及美联储、美国证券交易委员会等部门参会。会议期间，中国人民银行与美财政部就在中美金融工作组框架下加强中美金融稳定合作签署了换文，互换了金融稳定联络人名单，旨在出现金融压力事件和金融机构运营风险时双方金融管理部门能够保持及时、畅通的联络渠道，减少不确定性。中国人民银行还就有关问题向美财政部提出了关切。双方同意继续保持沟通。（央行官网）

【财政部拟发行2024年到期续作特别国债（一期）、（二期）】财政部拟发行2024年到期续作特别国债（一期）、（二期）。第一期为10年期固定利率附息债，第二期为15年期固定利率附息债。第一期发行面值3000亿元，第二期发行面值1000亿元。2024年到期续作的4000亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期3000亿元，15年期1000亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。（华尔街见闻）

【“两高”发布办理洗钱刑事案件司法解释：明确洗钱相关犯罪的认定标准】今天，最高人民法院、最高人民检察院联合召开新闻发布会，发布办理洗钱刑事案件司法解释，就洗钱罪相关法律适用问题作出规定，明确洗钱相关犯罪的认定标准。《解释》自2024年8月20日起施行。洗钱犯罪与毒品犯罪、有组织犯罪、金融犯罪、腐败犯罪等上游犯罪有着紧密联系，严重破坏金融管理秩序，危害国家经济金融安全，社会危害性大，应依法惩处。（央视新闻）

【A股公司频借破产重整“自救”】据不完全统计，今年以来，至少有24家A股公司主动向法院申请或者被债权人申请重整及预重整，数量接近2023年全年的规模。有投行人士分析称，随着近年来配套制度的日益成熟，面临困境但又具备重整价值的公司、控股股东希望借此一“搏”。但也不排除部分公司是出于“保壳”需求，宣布重整以作“缓兵之计”。对于投资人而言，参与重整不失为一桩有些“小众”但收益不菲的投资。一位颇有经验的重整投资人分析称，对破产重整项目的投资，可以视为一种收益更高的定增。不过，随着入局者逐渐增多，破产重整投资的收益率也在下滑。（上证报）

三、焦点看市

权益市场

8月16日国常会定调后，政策进入密集落实期，政策起效后将改善内需，价格信号也将逐渐明确，全球市场正在从过度悲观的衰退交易中修复，外需的预期正在改善，“类平准”资金支撑与外部扰动缓解下，在政策起效的观察期，市场量价磨底持续，市场关注近期成交低迷，2012与2018年的下半年都有两轮典型成交缩量，值得注意最终都是缓跌急涨。从市场特征看，今年的成交低量背景相对更类似于2012年。另外过去两年A股经验也显示，一旦出现上涨行情，往往迅速。虽然短期内需数据仍弱，但近期对市场影响已不明显，显示预期也已显著下修。短期还需等待进攻信号，投资者可考虑先守住稳定红利为主的胜率资产，再逢低布局受益扩内需政策的方向与成长性行业等赔率资产。历史上熊市结束后的第一年，一般股市波动的规律是，熊市见底后第一个季度，指数会快速上涨20%—40%左右。之后的第二个季度，大多会出现明显的休整，调整幅度大约为之前涨幅的一半，时间大多为2—4个月。5月中旬以来的调整，已历经3个月，8月底随着季报披露进入尾声，股市可能会开启反弹。（wind）

债券市场

上周，央行公布了7月社融数据，总体增速虽然低位企稳，但债市依然出现阶段性反复，调整幅度不小。从纯债型基金的周内收益率来看，仍有大量产品业绩告负。目前债市依然处于监管防风险与逆周期稳增长并重时期，短期内难以见到利率出现趋势性的行情。近期，越来越多的资金开始对债市谨慎。总体来看，短期市场仍在吸引资金回流债市，但期货价格出现集体收跌。另一方面，当前背景下，货币政策依然有继续下调的需求或空间，这对债市似乎再一次形成了托底之势。当前债券市场仍处于相对有利环境中。央行多次提示在经济复苏过程中收益率上行风险，应持续跟踪稳增长政策的催化和推动作用，关注短端资金利率波动以及监管政策可能的变化对市场预期的影响。

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金、兴华安启纯债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。