1）美债利率处于高位，影响全球风险偏好。2）本土创新药的商业化竞争，正从“国内获批”向“全球同步布局”升级。3）科技热点仍集中于硬件。速看港股详解！
先来回顾上周市场表现：
领涨行业top3：能源业周度涨幅+0.42% 金融业周度涨幅+0.03% 工业周度涨幅-0.02%
领跌行业top3：非必需性消费周度跌幅-4.07% 必需性消费周度跌幅-4.34% 地产建筑业周度跌幅-5.15%
来源：Wind，截至2026.05.22。
上周主要宏观政策及数据变化:
1、10年期美债最高升至4.685%，30年期美债超过5%。推动利率上行的因素一是4月核心CPI、PPI、进口价格和零售销售均偏强，市场定价2026年加息概率上升至60%；二是5月18日前后由于美国伊朗冲突反复，布伦特一度重新上到112美元/桶附近。美债利率何时能够回落，取决于三个变量：霍尔木兹海峡局势解决、美国宏观数据走弱、或者权益资产大幅波动倒逼美联储政策。短期若霍尔木兹海峡运输持续冻结、油价居高不下，美债利率或持续高位，从而压制全球权益资产表现。
2、5月22日八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》, 目标是经过2年集中整治，全面取缔境外证券、期货、基金机构非法跨境经营活动。富途、老虎、长桥在集中整治期满后，要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，不得再为境内存量投资者非法提供交易等服务。影响规模有多大？1）粗略估计，这三家券商内地客户持有资产规模2000亿-3000亿港元左右，成交规模约60亿港币/日（参考富途港股交易规模占比20%），全市场的日均交易规模约2000亿港元/日，对市场整体冲击不大。2）非通和新股可能影响较大。考虑通内股票有港股通渠道承接，非通内股票的日成交可能在200亿-400亿港元左右，而通过这些券商交易的证券可能非通占比不小。港股2026年以来新股首日上涨概率创新高，显示市场热度极高，而这些券商在港股IPO市场市占率位居前列。
3、4月经济数据出现明显波动。4月工业增加值同比4.1%（预期5.6%）、社会消费品零售总额同比0.2%（预期2.0%）、固定资产投资累计同比-1.6%（预期1.7%）。1）生产：输入性因素制约生产景气。2）消费：服务消费维持平稳增长。汽车、建筑装潢等大宗消费降幅扩大，酒饮、服饰等可选消费维持一定韧性。3）制造业、房地产、基建投资均出现较快下滑。4）地产端继续呈下行趋势，投资和销售降幅走阔，边际积极信号在于去库存效果继续显现，二手房价止跌企稳。
来源：Wind，截至2026.5.22。
每周我们将盘点港股市场的热门赛道，给您带来最新的市场展望，本周是港股创新药、港股科技、消费、红利，这些赛道有哪些利好？未来怎么看？
一、创新药
上周市场热点：
1）美国临床肿瘤学会(ASCO)年会披露摘要，共63项研究入选LBA（最新突破性摘要），其中13项来自中国。
来源：Wind，截至 2026.5.24。
未来展望
1）全球化商业化提速，本土创新药走向“全球商业化”。本土创新药的商业化竞争，正从“国内获批”向“全球同步布局”升级。
2）药品的差异化设计成为破局关键，直面临床痛点打造产品护城河。
3）美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于5月底举行，共63项研究入选LBA（最新突破性摘要），其中13项来自中国，继续提供阿尔法机会。
二、港股科技
上周市场热点：
1）联想集团发布财报超预期。截至2026年3月31日的第四财季，联想营收达1495亿元，同比增27.1%，创近20个季度最高增速。第四财季 AI 相关收入同比增长 84%，已经占集团总收入 38%；这部分来自 AI 设备、AI 基础设施和 AI 服务三块。
2）5月22日，智谱宣布，面向部分企业客户提供GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”，其模型输出速度达到400tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限。
3）5月22日，恒指公司正式发布季检结果，MINIMAX-W、智谱两家大模型公司均获恒生科技指数纳入。
来源：上市公司公告，截至2026.5.24
未来展望
1）科技热点仍集中于硬件，后续需警惕美债持续处于高位带来全球科技股的波动加大。
2）非法跨境资金活动整治，交易波动预计放大，港股科技龙头企业具备更高安全性。
三、港股消费
上周市场热点：
1）同程旅行发布一季度。一季度收入同比增长14%，净利润增长19%，营收和净利润双双超出市场一致预期约3%。但业绩电话会上管理层指出，近期油价上涨和机票价格高企带来需求压力，挤压了价格敏感的休闲旅客，同时二季度的平季效应进一步放大了拖累。
2）金价受美债影响下跌，拖累老铺黄金表现。老铺黄金控股股东5月22日发布增持公告，增持金额约1.66亿港元。
3）海底捞控股股东增持，平均价格约每股13.39港元购买合共1135万股公司普通股，合计1.5亿港元。
来源：上市公司公告，截至2026.5.24
未来展望
1）4月社零同比增速快速下行，消费行业整体仍面临较大压力。
2）黄金经过一段时间的拥挤交易消化，下半年关注美元走弱和美联储降息预期回摆的新一轮驱动。而黄金股经过调整之后，估值有性价比，进入左侧布局区间。
四、港股红利
上周市场热点：
1）5月21日为海底捞分红的除净日，部分前期博弈股息的短线资金选择集中离场。
2）2026 年 1—4 月全国房地产开发投资同比下降 13.7%，房屋新开工面积下降 22.0%，新建商品房销售面积下降 10.2%，销售额下降 14.6%。
来源：Wind，统计局，截至2026.5.24
未来展望
（1）地产行业销售端仍处于修复中，板块目前处于估值低位且机构持仓比例低，南下资金对大部分中小市值内房股望定价权，少量增量资金即可对板块形成显著拉动，近期公募基金对于地产板块布局也有望出现解冻迹象。
（2）银行2026年净息差压力明显减轻，存款挂牌利率下调，资产端则不再受LPR下降的影响，对业绩增长带来的压力明显减轻。重点关注零售资产质量是否出现拐点。
看好港股核心科技股的投资者，不妨关注
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$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，在当前宏观环境存在不确定性的背景下，港股科技板块估值具备吸引力，或仍是较好的配置窗口。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$，$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$，布局港股大消费赛道。看好创新药的投资者亦可以关注
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以上个股仅为举例，不构成个股推荐。
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