年初以来,得益于疫情防控政策的放松和地产政策的托底修复,市场参与者对系统性风险和经济下行风险的担忧均有所缓解,权益和固定收益市场的运行情况相对好于2022年的第四季度。权益市场在年初走出了阶段性普涨的行情,随后虽然存在一定程度的分化,但仍然展现出了较强的结构性收益特征。市场的主要收益来源方向在医药(中药等)、周期、以人工智能和信息化为代表的科技成长领域、中国特色估值体系概念等方向上有所切换。固定收益市场方面,今年前半年债市的运行相对强于2022年第三、四季度,流动性风险趋于缓和、理财赎回压力减轻,固定收益资产的票息收益和骑乘收益均相对稳定。产品在运作过程当中,在权益类资产的投资上以绝对收益发掘为基础,并辅助以相对收益方面的考量。产品在科技成长,周期和大中盘价值方向上均进行了有效配置,从产业信创、人工智能算力及应用、商品价格与境外流动性的交互关系、国央企价值重估、通胀风险的缓和等方向入手,对市场中的投资机会进行差异化的配置选择,重点配置在各细分方向上有精选个股能力的基金,并取得了一定的收效。产品同时从稳健收益的视角出发,精选在稳定性与收益性上具有较强综合平衡能力、长期绩效优秀的债券基金进行配置,并在相对性价比略强的中短久期市场进行了重点发掘,获得了阶段性的风险收益比率上的优势和一定的配置收效。同时,产品在第二季度的一些阶段性运行过程当中,以稳定的票息收益为基础,针对弱经济现实的逐步确认,以实证数据的深层理解为基础,客观审慎地评估产品的利率风险暴露,适当地增加了长久期资产的配置,也因此取得了一定的超额收益。
管理人在未来的投资规划当中,考虑到“精准施策”和“高质量发展”可能作为政策的主基调在今年的第三、四季度当中进一步地改变投资环境和推动政策演化,会更加审慎地选择具有一定风险性价比的资产。同时,管理人会更合理地兼顾收益弹性,增加优质风险资产的暴露,力争获取更高性价比的风险调整后收益。