秋寒料峭，10月24日，“黑色星期一”上演，沪指又失守3000点。从年初“倒春寒”行情至今，这场“寒流”似乎从未真正离开。地缘冲突导致产业链动荡、全球通胀升温、美联储加息催逼外资技术性流出......一只只“黑天鹅”砸下来，沪深300指数年初至今下跌了26.58%。（数据来源：wind,统计区间：2022.1.1-2022.10.25)

最近两个月，不少老读者也跟我表露过绝望、悲观之类的情绪。我加的一些股票群也已经慢慢沉底，没人聊股票了。真的跌麻了。

其实我觉得，大可不必太悲观。晨曦暮霭，四季更替，万物皆离不开周期，股市也是如此。有寒冬，也会有暖春。

市场永远不缺机会，即便在10月24日的大跌中，依然有不少板块逆势上涨，科创板更是走出了“万绿丛中一点红”的行情。

为啥？我之前强调过，结构性行情藏着结构性机会，我们要做的是，忽略短期的波动，找到真正的好赛道里的好基金，秉持长期投资的理念，静待花开。

那么，该怎样做？

时代风向变了

以前的震荡行情中，机构总会建议，拥抱核心资产。但是，核心资产是什么？不同的时代，有不同的回答，而一千个哈姆雷特，有一千种对核心资产的定义。

时代的风向变了，对“核心”资产的定义似乎也改变了。

10月24日的集体下跌里，资金在逆势拥抱高端制造赛道里的航天军工、工业母机、光刻胶、能源设备、集成电路等板块。见微知著，叶落知秋。这也许说明，市场对“核心资产”的共识，正在发生改变。也或者是，这些板块确实是回调到低位了，够便宜！

申万二级行业指数10月24日涨跌幅排行

（数据来源：wind，2022.10.24）

个人一直坚定地看好高端制造这个赛道，在全球产业链重塑的当下，加强产业链安全，提升制造业地位成了经济发展的重中之重。

2015年，我们国家提出了《中国制造2025》计划，此后大量制造业红利政策出台，从2012年至2021年，制造业增加值从16.98万亿元增加到31.4万亿元。

10年，约15万亿的增量，其中有多少投资机会~ 但这还只是“量的飞跃”，更值得期待的，是接下来实现中国“制造强国”过程中，“中国制造”到“中国智造”的质的飞跃。国家工信部为制造业未来锚定三个目标：高端化迈进、智能化升级、绿色化转型——这也是未来制造业最大增量和投资机会所在。

制造业的转型升级，说到底就是提升技术水平，研发投入数据很关键。

2012年到2021年，制造业研发投入强度从0.85%增加到1.54%，专精特新企业平均研发强度达到10.3%。同时，规模以上工业企业新产品收入占业务收入比重从2012年的11.9%提高到2021年的22.4%。

这些数据其实都只说了一件事：先进企业在创新升级上的投入比重日益加大，而技术提升，使得效率和效益都提升了。当然，投资收益也不会太差，我们看个有代表性数据：高端装备制造指数自2011年发布以来，截至2022年10月25日，涨幅高达781.73%，翻了数倍。（数据来源：wind,2011.6.15-2022.10.25)

另外，随着A股整体回调，高端制造业的“泡沫”被挤出了不少，例如中证先进制造(866003.WI)指数当前市盈率处于上市以来20.91%的分位点，估值水平处于历史低位，具备不错的配置价值。（数据来源：wind,2019.10.21——2022.10.25)

符合国家产业发展方向加上合理的估值，我觉得，高端制造是符合好赛道的判断标准的。找到了好赛道，还要找到好基金。

真正的高手，懂得顺势而为，逆势而上

选基金，很大程度上就是选基金经理。投资市场最大不变就是变化，因此，基金经理的从业年限越长，也意味着有更多应对市场变化的经验，投资管理框架也越成熟，往往能够持续地为投资者取得超越市场的收益。

正值基金三季报业绩披露期，我发现，不少基金经理都在季报中强调，回调过后新能源赛道的长期布局价值。其实，新能源赛道和高端制造有很多重叠的产业，“新能源、高端制造”这两个圆圈重叠的部分，其成长性更为突出。

我发现，有基金经理跟我有几乎一样的判断——华夏高端制造基金经理吴昊认为，中报披露后新能源方向的景气度进一步提升，展望明年，国内汽车厂商全面出海、军工需求稳中有增、风光储的国内大基地也在加速落地。与此同时，华夏高端制造在三季度重仓持有光伏、军工、汽车零部件、新材料等行业。

新能源+高端制造，两个时代风口在这里交汇。好风凭借力，送我上青云。

更难得的是，这个基金经理竟然在市场整体回调、进入情绪底部的当下发行新基！由吴昊担纲基金经理的华夏智造升级混合型证券投资基金（A类 016075；C类 016076）现正发行中。

市场不好的时候，新基金好做不好发，当下发新基，正好低位建仓，这样操作长期收益更高。真正的高手，懂得顺势而为，逆势而上。

吴昊逆势发新基的底气，也许来自他对高端制造领域十年如一的深入研究。

吴昊是浙江大学金融学学士，密歇根大学金融工程硕士，2012年1月加入华夏基金开始就专注于研究高端制造，曾任研究员、基金经理助理、中游制造业组长等。2020年6月起，吴昊执掌华夏高端制造混合，其任职年化回报27.79%，远超业绩基准和沪深300指数，近2年、3年都稳定位于同类前10%。（数据来源：wind,2022.10.19，排名数据源自银河证券，截至2022.8.31)。

吴昊对高端制造的投资布局，建立在他对制造业周期成长属性的深刻理解之上，聚焦于科技制造、新兴产业集群、制造龙头和隐形冠军等四个方向，倾向于挖掘具有明显成本优势和显著差异化产品能力的优质公司，捕捉可持续高成长型投资机会。而华夏高端制造混合的基金业绩，也验证了他投资逻辑的正确性。

而新发的华夏智造升级这只基金，是聚焦智造升级主题的偏股混合型基金，正符合我们上面提到的制造业高端化、智能化、绿色化的三个升级方向。

吴昊认为，高端制造领域，主要有三个投资主线：

1. 稳增长+能源安全双重驱动下， 光伏、储能等“泛电力”产业链时代机遇；

2.　国产品牌的崛起下，汽车产业链电动化、智能化的快速更迭机遇；

3.　在高宏观波动率的环境里，业绩成长较为稳定的军工板块配置机遇。

这三个主线，也正是华夏智造升级主要投资方向。军工、光伏、储能、汽车......没有脱离我们上面说的新能源+高端制造两个时代发展方向。

最后，来说说这只新发基金背后的华夏基金。

素有公募基金业“黄埔军校”的华夏基金是公募基金行业里面最早提出“价值投资”的机构，也是公认的“权益大厂”。截至2021年末，华夏基金旗下产品累计为客户创造盈利3612.78亿元，旗下公募基金累计分红1887.03亿元，是境内首家累计分红超千亿元的基金公司，位列非货币型基金分红累计规模位列同业第一。

不管黑猫白猫，能把投资收益及时转化为分红的公司才是好公司。

好了，今天就聊到这里，最后提醒一下，华夏智造升级（A类 016075；C类 016076）正在发行中。有跟我一样看好高端制造、希望捕捉成长风格大级别历史机遇的朋友，不妨借基布局~

风险提示

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