中国汽车动力电池产业联盟近日公布数据显示，4月，我国动力和储能电池合计产量为183.9GWh，环比增长3.5%，同比增长55.6%。1-4月累计产量为671.3GWh，累计同比增长51.0%。
我们认为，4月锂电产量继续实现环比增长，今年以来表现较好。考虑到碳酸锂价格高位、锂电抢装潮临近尾声等因素，行业短期排产存在走弱可能。中长期来看，行业仍处于上行周期之中。下半年随着旺季启动，供需格局或将面临更为紧张。
从需求端来看，储能方面，全球储能需求持续扩张，成为当前锂电池的增长引擎。据CESA数据，2026年4月，国内新型储能新增装机总规模同比增长42%。当前国内储能项目招标量维持高位，海外储能市场需求旺盛，同时，政策层面，近日《新型储能电站建设工程质量监督大纲》落地，行业门槛提升，有望加速产能出清。我们持续看好储能需求，无论是能源安全带动的光储需求，还是AI数据中心配储等新应用场景，储能的增长空间仍十分广阔。
新能源汽车方面，4月汽车出口再超预期，新能源汽车出口占比首超50%，同时渗透率达到新高。从锂电池装车量来看，数据显示，4月国内动力电池装车量62.4GWh，环比增长10.4%，同比增长15.2%。装车增速逐步提升，对锂电板块带来利好。
2026年以来，随着需求增长、开工率提升及“反内卷”持续推进，锂电产业链主要材料价格较2025年整体上涨。我们认为，当前“量价齐升”的锂电行业仍处于上行周期，基本面或不断改善。其中，锂电材料由于扩产较晚，随着下游需求增长，刚刚迎来盈利修复，未来两年盈利有望持续增长。在电池端，龙头企业2025年下半年产能陆续投放，2026年有望通过控价、长协等方式维护其盈利能力与市场地位，部分二线企业在技术指标上也已具备较强实力，有望通过差异化优势突围，可关注欧洲产业链超预期机会及AI对端侧的催化。
