二季度债市运行的主线围绕生产和需求回落、经济内生修复动能放缓、货币政策延续“精准有力”定调、信贷增速回落等展开。政策重心不在于总量层面而在于结构优化、经济基本面情况对债市形成一定支撑,债市收益率整体震荡下行。4月部分银行下调存款利率引发降息预期,政治局会议无强刺激政策使得市场交易情绪火热。5月债市延续上涨行情,宽松的流动性环境叠加高频经济数据不达预期推动收益率曲线牛陡。6月初宽松的资金面及债市火热的交投情绪带动1Y国股存单快速下破2.40%,6月中旬降息落地后,在市场止盈情绪、汇率贬值压力以及对后续稳增长政策出台的预期下,存单利率由低点快速反弹。二季度流动性呈现总量宽松充裕,结构性分层的特点;由于银行间成交量处于历史高位,资金面的波动较大,6月底跨季资金出现结构性短缺。
操作上,本基金秉持稳健的操作思路,做好中证AAA同业存单指数的抽样复制,配置风险收益比相对较高的存单品种,同时灵活运用杠杆、久期等策略增厚组合收益,力求在保持组合的流动性、严控回撤风险的前提下为持有人获取稳定回报,实现组合净值稳步增长。