#富荣基金#当下医药处于估值、政策、基本面三重底区域，一是在估值面，市盈率跌至过去十年的历史最低位，性价比非常高。二是在政策层面，我国创新药从2015年开始转折，药企从过去的“仿制药”，逐步过渡到“仿创结合”时代，创新药的研发水平不断提升，受集采的影响，药企纷纷把主攻方向转向了创新药，各大药企具有较强的研发能力，一款新药研制成功，将拥有几年的红利期，业绩迎来释放，利润大幅提升。三是在基本面，我国人口基数大，拥有最大的医药消费市场，对创新药的需求旺盛，随着人口老龄化的加剧，2035年我国60岁以上人口将达4亿人，创新药行业将保持高速增长。
我个人反而认为医药板块的机会正离我们越来越近，低估值且没有机构抛售压力的医药板块或成为资金的下一个“避风港”。
个人认为，下一个低估布局机会，将会轮动到医药板块。“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。经过两年的回调及疫后修复，医药板块积极因素或开始显现。
首先，医药板块已经自21下半年起，回撤近两年之久，无论是回调力度还是时间，都是过往十年内罕见的。比如中证医疗指数更是从最高点下跌幅度超过了50%。该指数目前估值仅为29.95倍，PE百分位仅为11.06%，比历史上大部分时间都低，整体的风险收益比很不错，存在估值修复的空间。
其次，我们看到，随着医药板块2022年年报和2023年一季报陆续出炉，板块内上市公司克服2022年诸多挑战，整体上实现了平稳发展和增长。今年一季度业绩面呈现明显恢复态势。但考虑一月春节及其他环境因素影响，一季度医药板块业绩增长并未恢复到全速水平。再考虑二季度常规医药医疗秩序的进一步修复和恢复，医药医保政策预期趋于稳定，以及2022二季度的低基数效应，今年二季度开始医药板块上市公司业绩绝对体量和同比增速都将进入加速提升时期，这种恢复将至少持续4个季度以上。未来中国的创新药、创新医疗的崛起是必然的，向上的空间不可谓不广阔。
目前医药医疗板块整体处于超卖水平，所以此时逢低布局或者开启定投，性价比是非常高的，未来也有很大的盈利想象空间。最近我们也观察到了市场风格有再次切换的迹象，处于相对低位的医药板块“蠢蠢欲动”。我国医疗器械制造企业经过多年的发展，在自动化控制和精密制造领域不断进步，出现一批包括采纳股份、天益医疗等在内的技术领先、拥有全产业链生产能力的龙头企业，能够及时根据市场变化研发出符合需求的新型产品。出口型企业免于集采带来的降价风险，而ODM/OEM模式更是具备订单稳定、免于集采、终端需求拉动技术升级等优势：首先，国际大型医疗器械企业对厂商质量要求高，但一旦进入供应链，也意味着合作关系会相对紧密，对于供应厂商而言能够获得稳定的订单；其次，供应厂商订单直接供给给采购方，免于集采政策风险；第三，国际大型医疗器械企业对产品有定制化需求，供应商在接受订单需求的同时也会拉动自身产品性能的不断升级。在政策免疫和订单稳定背景下，国产低值耗材优质供应商业绩确定性高。
因此，随着对医药板块的政策逐步放松，疫情对医药生产、消费医疗等影响的消退，业绩端逐步恢复，当前估值位于历史底部位置的医药板块或将实现逆转@富荣基金