千人同心，则得千人之力

今年以来市场比较动荡，波动较低、回撤较小的基金更受大家关注。比如，以债券为主要投资对象的固收基金。

在众多固收基金经理中，邹维娜带领的团队追求绝对收益，我关注已久。在2015-2020年，这个团队曾斩获7座金牛奖，是名副其实的金牛固收团队。除了邹维娜本人，像吴文明等成员也非等闲之辈。我就持有过吴文明管理的基金，不仅回撤小，收益也能令人满意，持有体验非常棒。

我注意到，去年邹维娜团队的主要成员已加盟华安基金，成立了绝对收益投资部。华安基金这两年显示出强劲的增长势头，无疑会使其进一步得到赋能。今年以来的业绩也证明，邹维娜团队风采依旧，值得持续关注。

一、 内外兼优：从外在业绩，看背后团队

绝对收益目标产品以绝对收益为目标，注重波动和回撤的控制，先力求“少亏”，再谋求“多赚”。由于净值具备不断创新高的能力，参与这类产品不用过度择时，对投资者非常友好。在股市单边下行的行情中（如2018年全年、2022年上半年），往往能有效控制住回撤，为投资者安心持有注入一只“强心针”。

这类产品的管理思路是大类资产配置策略。即根据市场状况对股票、债券、期货、同业存单等大类资产进行灵活配置，严格限制高波动资产的比例，通过动态调整使组合始终处于最佳性价比状态，从而实现净值平稳上涨的目标。

对于绝对收益目标产品的筛选，大家要注重“内外兼优”。既要看外在表现，如最大回撤、波动控制等情况，也要看背后的管理团队，如人员配备专业覆盖是否全面，是否有长期稳定的业绩输出等。因为这类产品融合多种资产，涉及多个市场，往往非一人之力所能及，需要团队集体作战。邹维娜团队就是一只能玩转多资产的高效能团队，也是业内认可度较高的金牛固收团队。

二、 继往开来：继过往之风格，开未来之篇章

早在2017年，邹维娜团队就开始了绝对收益目标产品的投资实践。团队采用“1+N”模式进行分工协作。“1”是由邹维娜负责大类资产配置，“N”则由各细分资产领域的团队成员来执行多元化策略，聚合并发挥每位成员的优势力量。

实践证明，这种团队作战方式是达成绝对收益目标的有效途径。比如团队的一只代表作基金，在管期间净值不断创新高。并且波动较小，持有体验极佳，被称为“适合推荐给丈母娘、班主任的基金”。

图：代表作基金净值走势

来源：基金定期报告，红框部分为邹维娜团队管理期间的净值曲线

加盟华安基金后，邹维娜迅速整合老班底，吸收新成员，使能力边界进一步得到延展。团队今年已陆续接手和发行新产品。在今年上半年动荡的行情中，旗下的“固收+”及债券基金产品均有效应对了调整，实现正回报。

表1：邹维娜团队管理主要产品的业绩表现

来源：Wind，截至2022.8.18

以华安沣瑞为例，今年上半年权益市场受多个因素的冲击，呈现震荡向下的态势。团队对此早有预判，采用缓慢建仓策略规避市场调整，稳住基本盘。在3月份大幅提升债券仓位，收获基础收益，二季度又果断加仓权益资产，为组合带来了弹性收益。

团队其他成员管理的产品如华安新乐享、华安新动力和华安信用四季红等，今年也均取得正收益，最大回撤仅0.3%左右。可见，邹维娜团队延续了过往的投资风格，依然是始终如一的绝对收益底色，风采依旧。

三、各展所长：组团玩转多资产，攻守兼备做好绝对收益

目前华安绝对收益投资团队共有9人，邹维娜、吴文明、李振宇是原班人马。张陈杰、倪逸云等人也是邹维娜亲自培养多年的新锐。邹维娜作为团队高级总监，是“大类资产配置领航员”，其他成员在股票、可转债、信用债、利率债等细分领域各有所长。

表2：邹维娜团队主要成员

团队拥有一致的投资理念：以绝对收益目标，力争为投资者创造长期稳定的收益。比如，坚持“捡面包渣”理念，再小的收益也要收入囊中，积小胜为大胜；拒绝做“钢丝上的舞者”，将信用风险管控作为铁律，宁愿错过也不承担损失本金的风险。

1、邹维娜：运筹帷幄的大类资产配置专家

邹维娜有17年固收投研经验，9年公募基金投资经验，被誉为“大类资产配置专家”。她在股票、可转债、信用债、利率债、打新、期货等领域均有丰富的经验。不仅个人能力出众，她更能将团队拧成一股绳，产生“1+1>2”的化学反应。

作为领航人，邹维娜督促每位成员贯彻执行团队的理念和原则（如捡面包渣、严控回撤、不做信用下沉等），思想上不跑偏，执行上不打折扣。她注重不断拓展团队的能力边界，比如在2016年就开始尝试运用国债期货、股指期货进行风险对冲，这在业内也算是独门绝技。

邹维娜主要负责把控大类资产配置、细分资产的切换及仓位调整。力争在不同市场环境下，始终能找到最具性价比的品种。她不拘泥于既有的条条框框、指标或者模型，完全从实际出发，决策果断。邹维娜已指导团队在数次关键节点上，作出提前预判，成功应对风险。

2、吴文明：“盯盘勤、定价准、出手快”的债券实战专家

吴文明是团队核心成员，有12年从业经验，5年公募基金投资经验，有“债券实战专家”之称。

在构建债券组合时，吴文明以宏观分析为锚，调整组合的久期与杠杆，锁定风险敞口。会通过期限结构、信用利差、品种价差等数据库，发现价值洼地，通过品种的间切来获取超额收益。在个券挖掘上，凭借长期交易经验，练就了“盯盘勤、定价准、出手快”的绝技。一旦市场上有存在估值偏差的优质债券出现，能迅速出手锁定。在权益投资中坚持全市场、全行业选股，融合价值、成长、周期等风格，均衡分散，有助于降低组合波动。

吴文明对风险控制非常重视，通过稳健操作追求长期业绩稳定，回避以信用下沉策略作为收益来源，回避超长久期波段操作。他不攀比排名，主张点滴积累波动小、确定性高的收益。

3、李振宇：来自头部基金公司的固收高手

李振宇，经济学硕士，有10年证券从业经验，5年公募基金投资经验。他是团队最早的成员之一，和邹维娜、吴文明等一起共事多年。2016年12月开始担任基金经理，涉及产品有长债基金、可转债基金、灵活配置型基金等。

在债市投资中，李振宇注重从基本面与政策面出发，基于历史数据、收益率曲线、银行间流动性、期限利差水平等对比，判断利率趋势和信用风险，来判断利率债、信用债等资产的投资机会。在股市投资上，比较注重通过估值水平来评定市场的冷热，确定权益配置比例。

4、郑伟山：保险资管出身，自带绝对收益基因

郑伟山有13年证券行业从业经验，2022年5月担任基金经理。曾任投资机构量化分析师、定量分析师，在保险资管公司管理过多年的偏债混合类产品，在转债和FOF等方面投资经验丰富。

债券投资中，郑伟山会根据团队制定的大方向灵活调整组合的久期和杠杆，集中配置高等级信用债，在收益率曲线上寻找凸点，与团队成员共同研究和捕捉交易性机会。

5、魏媛媛：擅长信用债投资铿锵玫瑰

魏媛媛有9年金融、基金行业从业经验，1年公募基金投资经验，曾任中债资信评估公司高级分析师、公募基金信用研究员，擅长信用债投资，对个券信用评级、信用资质遴选以及信用风险防范有着长期丰富的研究经验。2021年6月加入华安基金，同年8月开始管理公募产品，目前管理6只基金。

除上述几人外，其余几位成员都有4年以上从业经验。目前虽仍身居幕后，但随时可披挂上阵。

四、千人同心，则得千人之力

千人同心，则得千人之力；万人异心，则无一人之用。这就是团队的力量。在“固收+”管理中，由于牵涉到众多投资领域，在中长期时间维度中才能见高低，不仅需要有“孤胆英雄”，团队整体投资实力和配合默契程度也十分重要。

华安基金绝对收益团队的主要成员已磨合多年，团队中多个成员都已共事数年，新吸收的成员也都是按照团队风格精挑细选的优秀人才。配合默契能极大提高输出转换效率，更好发挥团队在多资产领域的作战优势，这也是为投资者创造长期收益的根本所在。

邹维娜率领的华安基金绝对收益投资团队，甘做小蜜蜂，辛勤劳作，一点一滴为投资者积累收益，值得托付。

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