2023年一季度,随着疫情影响明显消退,稳经济政策靠前部署,中国经济持续恢复,生产和需求两端双双改善,就业和物价总体稳定,市场信心和预期显著好转。
宏观数据来看,内需回升在一定程度上抵补外需放缓压力,经济运行总体呈现企稳回升态势。投资方面,1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)为53577亿元,同比增长5.5%,尤其是民间投资增速由负转正,反映投资内生动能有所修复。从三大分项来看,制造业再度走强,基建仍有韧性,地产降幅收窄,具体来说,1-2月制造业投资增速回升至8.1%,新兴产业投资增速高于整体;1-2月新、旧口径基建增速一降一升,但依然是投资的中流砥柱,其中电力投资、水利市政环保投资走强,交建投资增速略有回落;1-2月地产投资降幅收窄至5.7%,到位资金降幅同步收窄,改善趋势明显。消费方面,1-2月份,社会消费品零售总额为77067亿元,同比增长3.5%。结构上看,消费内部也存在明显分化,一方面,疫情影响明显消退,服务消费恢复快于商品消费,旅游、餐饮等接触性消费领域尤为亮眼;另一方面,经济复苏初期,居民资产负债表受损影响仍未消退,而地产销售改善对相关消费的带动也存在滞后性,必需消费表现好于可选消费。出口方面,1-2月,出口(按美元计)同比下降6.8%,降幅较2022年12月收窄3.1个百分点。
国内市场一季度各指数继续回升,上证指数、沪深300、创业板指分别收涨5.94%、4.63%、2.25%。行业表现方面,TMT一枝独秀,超额收益明显,中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为计算机、传媒、通信、电子、建筑,涨跌幅分别为38.70%、34.23%、28.88%、16.89%、11.46%。下跌方面,房地产、消费者服务、综合、银行、电力设备及新能源跌幅居前,涨跌幅分别为-6.21%、-5.29%、-2.65%、-2.25%、-0.18%。由于本基金持续看好科技板块并维持较多仓位,因此一季度受益于TMT整体向上行情,获得了一定的正收益。
展望二季度,经济全面进入疫后修复期,叠加2022年同期基数较低,预计二季度GDP增速或将为全年高点;金融形势方面,预计国内在经济复苏过程中,融资环境仍将维持稳健略偏宽松;海外方面,考虑到国际地缘政经关系依然复杂多变,全球经济增长动能或进一步减弱,外部环境的不确定性较大,需重点关注。本基金操作方面,持续看好三大核心板块,分别为科技、医药、新能源,科技重点关注自主可控、库存见顶、具备创新需求的半导体板块,受益AIGC的计算机板块,以及符合少人化、自动化趋势的高端制造板块;此外,看好医药受益于人口老龄化带来对需求的长期提振,以及新能源板块业绩高增的确定性。在标的选择上,淡化择时,注重业绩增长的确定性,同时结合估值性价比进行配置。