节后需求走弱，春节后生猪价格逐步走低，一季度预期生猪均价弱势，此时政策端开始发力，猪周期下降阶段会加速到尾声吗？后续行情会有何变化？一起看看！
行情回顾
上周申万一级农林牧渔指数上涨0.92%，同期中证全指指数上涨2.36%、沪深300指数上涨1.38%，农林牧渔行业指数跑输大盘。中证畜牧细分子行业中涨幅较大的是农化制品和化学制品，分别上涨2.87%和1.97%。
（数据来源：wind，时间截取区间为2024.3.4-2024.3.8）
重点核心数据
政策端，3月1日新版生猪产能调控实施方案落地，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿域）下限从正常保有量的95%调整至92%。保有量下调一方面源于能繁母猪效率的提升，另一方面，1月末能繁母猪存栏4067万头，较3900万头的正常保有量仍有去化空间，该项调整有助于引导行业长期供应行为的作用，加深市场对于当前产能依旧偏多的认知，强化本轮产能去化的持续性和深度。
价格端，近期仔猪价格持续回落，前期仔猪价格上涨主要系部分猪场冬季受疫病影响存在补栏需求，随着部分规模场补栏告一段落仔猪价格持续回落，短期仔猪价格或仍有持续回落的空间。年初仔猪价格的上涨已经证明行业内存在部分群体对今年下半年猪价存在较好预期，而近期仔猪价格的回落或反映出养殖主体对下半年猪价存在的分歧，预期的引导可以使得低效产能进一步出清，从而促进新一轮周期的上行以及养殖行业健康有序发展。
利润端，同期，自繁自养利润达-183.93元/头，周环比上升47.85元/头；外购仔猪养殖利润为36.21元/头，周环比上升52.74元/头。
机会分析
从能繁母猪存栏量及新生仔猪数推演来看，2024年生猪供应量大概率前高后低，若需求端弹性较弱，则猪价中枢或呈现前低后高的趋势。
当前供强需弱格局不变，根据前期产能情况可以推测3月生猪供给仍较为充裕。当前供需博弈逐步加剧，但淡季基调下，3月猪价上攻动力有限，后备母猪补充不足的情况下，依然看好产能去化的持续性。
后市展望
投资角度看，经历长时间的周期磨底后，距离产能出清加速的时点愈近，2024年供需格局改善较为明确，猪周期向上拐点可期，从头均市值和PB角度，目前估值处于低位，或可关注畜牧养殖板块投资机会。
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$招商中证畜牧养殖ETF联接A(OTCFUND|014414)$$招商中证红利ETF联接A(OTCFUND|012643)$$招商中证红利ETF联接C(OTCFUND|012644)$$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019547)$$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$$招商中证新能源汽车指数A(OTCFUND|013195)$$招商中证新能源汽车指数C(OTCFUND|013196)$
#基金经理说##猪周期行情 目前处在什么位置？##市场热点解析#
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