一、核心观点

债券方面，银行间市场资金利率有所下行，带动国债短端收益率下行。但文旅部表示跨省旅游经营活动不再与疫情风险区实施联动管理，使得宏观经济复苏预期提升，国债长端收益率上行。展望未来，在宏观经济弱复苏的背景下，央行大概率继续维持流动性合理充裕，年内总量货币政策依然可期。当前宏观政策正处于发力阶段，从发力到见效仍有一段时间，预期债券收益或将在比之前更高的中枢波动，直接转熊的概率不高。

权益方面，三大指数午后集体回落，沪指再失3100点。在外部负面扰动因素边际好转及国内经济政策托底带动下，市场进行了一轮估值修复。当前，宏观经济修复依然偏弱，美联储加息不确定性尚存，对于权益市场仍应多一些耐心。长期来看，随着疫情防控政策的不断优化调整，疫后修复主线或可开始关注，包括影视、酒店、旅游等板块。同时，中游机械设备行业得益于成本端压力的减轻及需求端的回暖或有表现机会。另外对于粮食安全（种子）、能源安全（新旧能源）、科技安全（半导体）、国防安全（军工）等“大安全”板块可以予以关注。

二、资金市场

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月18日以利率招标方式开展了210亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日120亿元逆回购到期，因此当日净投放90亿元。

资金面平衡偏松，资金价格下行。DR001均价1.3195，较前一交易下行34.53bps，DR007均价1.7213，较前一交易日下行14.17bps。DR014均价报2.0397，较前一交易日上行2.58bps。

三、债券市场

国债期货涨跌不一，现券收益率上行。十年期国债期货主力合约下跌0.21%，五年期国债期货主力合约下跌0.06%，两年期国债期货主力合约上涨0.01%。

截至15：15，现券收益率长端上行。其中10年期国开活跃券220215上行1.50bps，报2.9850%；10年期国债活跃券220019上行1.25bps，报2.8150%。

四、权益市场

权益方面，三大指数午后集体回落，创指涨幅收窄，沪指震荡走低，尾盘再度失守3100点。板块方面，教育板块午后冲高，医药医疗股全天强势，电力板块活跃；酒店、旅游板块下挫，芯片、半导体板块走低，web3.0、信创板块陷入回调。总体来看，个股跌多涨少，两市超3500股飘绿，今日成交9787亿元。

截至收盘，沪指报3097.24点，跌0.58%；深成指报11180.43点，跌0.37%；创指报2389.76点，涨0.16%。

盘面上，教育、生物制品、新冠治疗板块涨幅居前；汽车芯片、半导体、供销社板块跌幅居前。

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