核心观点

A股延续弱势，上证-0.06%收4041，创业板-1.77%。（数据来源：Wind，2026.7.6）

科技主线的逻辑或没有动摇，短期的问题或在于交易结构。但调整也是筛选的过程——那些在下跌中跌幅更深、反弹更弱的方向需要警惕，因为说明资金对它们的信心已经动摇；而那些相对抗跌、甚至能在下跌中逆势走强的品种，或才是下一阶段比较值得关注的。

当然，短期也可以考虑适度逆向，市场或正在从一个阶段换挡到下一个阶段。如果说上一个阶段是科技亮眼——简单有效。下一个阶段可能更复杂——需要在科技内部做精选、在科技外部做逆向。

A股市场中，今天涨幅榜前排：猪肉、创新药、煤炭等。跌幅榜前排：PCB、机器人等。（数据来源：Wind，2026.7.6，注：猪产业上涨3.06%；创新药上涨1.70%；煤炭开采上涨4.00%；PCB下跌4.67%；机器人下跌2.71%）

这组结构明显不是"全面避险"，而是有选择性的低估修复。有几个方向值得拆开看——

创新药。 消息面上有药监局拟将细胞与基因治疗药品纳入30日审批通道，叠加创新药板块过去一段时间跌了较多、估值压缩空间有限，可能推动了当下出现了有政策催化、有相对估值优势的关注窗口。（数据来源：Wind，2026.7.6，过去一段时间指2025.9.2-2026.6.12创新药指数下跌27.93%）

猪肉。生猪价格重返十元关口。行业现金流正在见底，部分企业承压——这听起来是坏消息，但恰恰是周期底部区域的特征：供给在被动出清，猪价在主动修复。海外投研机构也认为能繁母猪存栏下半年会进一步下滑，推升价格。（数据来源：Wind，2026.7.6）

煤炭。煤价企稳+高股息+夏季用电高峰三重支撑。在科技震荡期，这类资产或提供了一个简单有效的缓冲。

这几条线索的共性是：有切实的业绩改善或政策催化在支撑。这正是"逆向"的价值——不是去接飞刀最拥挤的高位板块，而是在市场情绪偏弱、但方向自身有基本面支撑的板块里找到合适的价格区间。

那科技方向呢？ 科技主线的逻辑或没有动摇，但短期的问题或许在于交易结构。PCB、CPO、机器人等前期相对拥挤的方向，获利盘积累过厚，即便基本面没有问题，筹码的自然消化也需要时间。费城半导体上周周内两次跌5%以上，对A股科技情绪的外溢效应短期难以完全隔绝。（数据来源：Wind，费城半导体指数2026.7.1与7.2分别下跌6.27%和5.44%）

但调整也是筛选的过程——那些在下跌中跌幅更深、反弹更弱的方向需要警惕，因为说明资金对它们的信心已经动摇；而那些相对抗跌、甚至能在下跌中逆势走强的品种，或才是下一阶段比较值得关注的。

本周还有几个重要变量：周三美联储将公布6月FOMC会议纪要，国内6月CPI/PPI数据也在本周公布，将验证PPI上行趋势是否延续，以及消费端通胀的修复进度。（数据来源：Wind）

资产配置上，我们怎么看？

我们的观点是：科技主线不怀疑，但短期或许可以适度逆向。

科技方向的中长期逻辑或没有被证伪——存储芯片的业绩已经在兑现，光纤、MLCC、先进封装都在跟着涨价，这是产业周期，不是概念炒作。但短期需要承认，全球科技股的估值或正在经历一次换挡——从"AI需求无限"切换到"AI需求也会受经济周期影响"。这个过程可能会持续较长，不是短期就能消化完的。

在这个窗口期，几个思路可以参考：

第一，科技方向适度谨慎。把关注方向往有业绩确认的环节集中，降低纯概念驱动的方向关注度。

第二，逆向思考：关注有业绩起色的低估方向。 有业绩的低估方向之所以值得看，不是因为它们能替代科技成为新主线，而是因为它们在当前价位上或有独立于科技的上涨逻辑。在科技震荡期关注部分这样的方向，或可以平滑组合波动。可适当关注创新药、券商等板块。

第三，留好子弹，等调整中的错杀信号。真正好的买点往往出现在市场情绪相对悲观、成交量大幅萎缩、恐慌指标飙高的时候。在那个时候还有现金可以出手，比现在猜测底部要重要得多。

市场正在从一个阶段换挡到下一个阶段，如果说上一个阶段是”科技亮眼——简单有效。下一个阶段可能更复杂——需要在科技内部做精选、在科技外部做逆向。

再来看今天具体行情：

境内权益：沪指全天探底回升，创业板指走势较弱。个股跌多涨少，沪深京三市超3500股飘绿，今日成交3.11万亿。截止收盘沪指跌0.06%，深成指跌1.16%，创业板指跌1.77%。（数据来源：Wind，2026.7.6）

数据来源：Wind，2026.7.6，上个交易日指美东时间2026.7.2

境内固收：30年期国债期货上涨0.23%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind，2026.7.6）

其他信息：

1、OPEC+同意8月上调配额18.8万桶/日，美伊战争爆发以来累计上调已近百万桶。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.6）

2、北京楼市半年报：二手房成交超9.3万套创五年同期新高，新房去化周期缩短。北京上半年楼市成绩单出炉。机构监测数据显示，今年上半年北京二手房量升价稳、交易规模创近五年新高，置换链条有所恢复；新房市场在3月后迎来改善性群体加速入市，市场开始修复，库存下行。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.3，今年上半年指2026.1.1-2026.6.30）

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