市场回顾

8月市场波动较大，多数指数震荡下挫，申万一级行业均为下跌态势。从国内层面看，从最新发布的7月宏观经济运行情况来看，国内经济仍处于新旧动能转换的阵痛期，经济持续回升向好但仍面临挑战，是影响权益市场的主要基本面因素。从海外层面看，鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话偏鸽，释放了较为明确的9月降息的信号，减缓了市场对美联储政策滞后经济、从而致使美国经济进入衰退的担忧，但对降息的幅度和速度没有任何表述，对A股影响较小。

市场展望

展望未来，党的二十届三中全会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，央行发布的二季度货币政策执行报告里也表示下阶段加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。整体看政策落地性明显增强，在国内权益市场经过前期调整的背景下，我们对未来的行情不妨更加乐观一些。后续一方面从资金角度关注是否有除ETF外的增量资金流入，另一方面关注是否有新增稳增长政策出台。

投资策略

在接下来的投资中，将继续秉承“安全边际下的成长投资”策略。随着市场对红利资产的偏好增强，我们预计增加对那些具有成长潜力且估值被低估的中小市值公司的投资。尽管这些投资在短期内可能会面临一些下跌风险，但风险已经相对有限。

具体而言，重点关注的投资领域包括：

（1）光伏逆变器，尤其是海外市场，这一领域竞争格局较为有利，盈利能力较为稳定，随着组件价格的下降，预计将激发更多需求。

（2）汽车和机械设备行业，看好乘用车自主品牌替代合资品牌的潜力，以及机械设备行业的内需稳定和海外出口前景。尽管当前出口相关股票价格有所调整，但我们认为部分调整可能过度，为投资提供了良机。

（3）TMT行业，特别是AI技术推动的电子产品和半导体需求及其应用。

（4）军工板块，在中期调整和关键人事安排确定后，预计需求将有所恢复。

（5）消费行业，尽管短期内受到内需不足的影响，但在股价调整后，我们将重点关注具有高性价比和行业领导地位的品牌。

数据来源：Wind；数据统计时间20240801-20240831 。

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