市场回顾

       当前整体经济结构仍在寻找新的平衡中，主要是地产产业链还在寻找新的供需平衡点。近期国家出台了促进“大规模设备更新”和汽车、家电等消费品“以旧换新”政策，正是对冲当前房地产疲弱的重要手段，预计将会带动机械、汽车、家电等行业的需求。 此外，国内制造业经过长期的“内卷”、“优胜劣汰”，培育了极强的竞争力，很多在完成国内进口替代后，开始走向海外，比如汽车、工程机械、重卡等。

市场展望

       当前市场环境受到多方面因素的影响，导致投资者的风险偏好普遍较低。在这种背景下，红利风格的股票因其“高股息＋低估值”的优势受到市场的青睐，表现强势。然而，从长期角度来看，红利类资产的估值已经经历了较好的修复过程，价格逐渐反映了其价值。

        在这一关键时期，本人更加关注那些在经济低点和市场情绪底部，但未来具有成长潜力的行业和公司。这些行业和公司可能暂时受到宏观经济波动的影响，但它们具有强大的基本面和竞争优势，能够在未来经济复苏时快速成长。

投资策略

       整体持仓策略上，将以成长类资产为主。经过过去两年多的市场调整，许多成长类行业的估值已经降至较低水平。这为投资者提供了一个较为吸引人的入场时机。此时，寻找那些估值合理且具有明确成长路径的公司，可能会在市场回暖时带来较为可观的回报。具体而言，将从内、外需两个方面，去分析和挖掘一些具备出海前景和全球竞争力的公司：

（1）海外储能市场：我们认为逆变器行业将受益于海外市场的库存调整结束和碳酸锂价格的稳定，预计该行业将恢复快速增长。

（2）汽车与机械设备行业：随着国内政策推动的“以旧换新”和“设备更新”计划，将增加对这些产品的需求。同时，我们也看好那些能够将优质产品推向国际市场的公司。

（3）TMT行业：人工智能技术的快速发展预计将带动电子和半导体领域的新需求，为相关企业带来增长机遇。

（4）军工领域：人事调整稳定后，预计下半年军工行业的需求将逐步恢复。

数据来源：Wind；数据统计时间20240501-20240531。

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