市场回顾

3月A股震荡偏强，市场对经济偏悲观的预期已经有所改善。从海外看，美联储流动性转向宽松，美元指数下行，黄金大幅上涨创新高、美债收益率下行。从国内看，虽然近期房地产新房销售数据表现不佳，但随着2024年经济增长目标与政策取向确定，交投活跃度上升，两市成交额再度回归万亿元左右，市场对经济稳步复苏的信心有所增强，多项经济数据也出现明显好转。后续政策力度和落地效果、地产基建景气度、市场流动性仍是核心观测因素。报告期内，沪深300上涨0.61%，上证指数上涨0.86%，创业板指上涨0.62%。

市场展望

        展望2024年及未来，中国经济基本面虽面临挑战，但政策工具箱的充足性和调整空间为经济转好提供了有力支撑。特别是在地产行业边际影响逐步降低的背景下，政策的持续发力有望推动经济稳步回升。同时，随着中国经济转型的深入，高质量发展成为新的追求，虽然短期内可能会经历一些结构性调整的阵痛，但这也是经济和产业发展规律的必然结果。城市化进入成熟期后，地产产业链的萎缩将被其他消费增长所弥补，居民收入的提高也将促使产业结构向更高附加值方向升级。对投资者而言，这不仅是抓住新兴产业发展机遇的重要时刻，也是在行业调整中寻找“剩者为王”的投资机会。此外，A股市场的估值普遍处于历史低位，为市场提供了较好的投资性价比，使得对2024年及后续市场持有积极观点具备合理性。

投资策略

       2023年年初，市场对疫后经济复苏持乐观态度，组合采取了较为进攻性的投资策略，构建了偏重成长和复苏预期的组合。然而，由于市场环境偏弱，这种策略导致组合在市场波动中面临较大的回撤和风险。未来将更加注重组合的均衡性和个股的安全边际，以应对市场的不确定性和潜在风险。2024年相对更看好能够实现困境反转，以及与产业结构升级趋势相符合的领域，具体而言：

•储能逆变器行业，随着海外市场去库存周期的结束和碳酸锂价格的企稳，预计储能行业将迎来新一轮的高速增长。

•军工行业在经历了中期的调整后，预计订单将逐步恢复，行业景气度有望提升。

•在TMT领域，尤其是传媒子行业，随着后城市化时代的到来，人们对娱乐文化产品的需求持续增长，同时AI技术的发展也将带动电子和半导体行业的需求。

•汽车行业则受益于国内产业的崛起和国际化战略的推进，有望在全球市场中占据更重要的地位。

数据来源：Wind；数据统计时间20240301-20240331 。

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