【数据回顾】
上周半导体板块整体表现不如大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2026.7.27 - 2026.7.31；近1月涨跌幅：2026.7.1 - 2026.7.31；近6月涨跌幅：2026.1.31 - 2026.7.31；近1年涨跌幅：2025.7.31 - 2026.7.31）
【半导体大事件】
1、真武超节点Day0适配Kimi K3，国产算力底座加速扩容！
7月28日，自研真武M890超节点实例已Day0适配Kimi K3，成为首个在K3发布当日即实现算力集群就绪的云平台。（来源：人民财讯，20260728）
Kimi K3参数规模达2.8万亿，上线仅48小时用户请求量即突破现有算力集群承载极限。云厂旗下磐久AL128单柜集成128颗真武M890芯片，在百炼平台上线，为K3推理提供规模化的国产算力底座。Kimi K3上线即面临算力瓶颈，反映前沿模型竞争已不只取决于模型能力，还取决于算力供给、互联效率与调度能力。（来源：21世纪经济报道，20260728）高端HBM供给紧张、集群调度复杂及推理成本高企，有望推动超节点、存储和算力调度基础设施持续扩容。半导体设备作为国产算力产业链上游核心环节，有望持续受益于AI算力资本开支扩张。
2、芯片法案拟提供8.74亿研发资金，国产替代有望获得更大渗透空间！
美国商务部7月29日宣布，根据《芯片与科学法案》，已与7家公司签署意向书，拟提供总额8.74亿美元的联邦激励资金，用于支持集成光子、计算架构、先进封装、基板、材料和存储等领域的半导体研发。（来源：界面新闻，20260729）
具体来看，其中3亿美元用于加快共封装光学技术开发，2.45亿美元用于研发基于3D集成和铁电技术的高性能AI存储，1.4亿美元用于推进先进封装和芯片互连技术，其他资金用于研发方向涉及热力学采样计算、超低损耗材料、半导体组件识别及无磷化铟大尺寸基板。此次支持显示，半导体政策正由扩建晶圆制造产能，进一步转向解决AI芯片的存储、互连、封装和材料瓶颈。AI基础设施竞争正在转向覆盖设计、制造、封装和系统互连的全链条能力。（来源：新浪财经，20260731）中长期看，全球AI基础设施博弈加剧，国产替代在硅光子、先进封装与关键基板材料等环节有望获得更大渗透空间。
【板块观点】
上周半导体板块波动加剧，本质上或是海外科技股高位回吐引发的交易层面洗盘，而非产业逻辑的反转。从需求端看，北美大型云厂商均已披露最新财报，FY2027资本开支指引均指向持续扩张。云巨头对AI基础设施的投资意愿依然强劲，算力芯片需求有望维持高景气。从供给端看，DRAM与NAND现货价格延续环比上涨态势。韩日系头部存储原厂最新财季营收同比分别增约257%、130%和416%，净利润同比增速高达1243%、1345%和4506%。在强劲基本面以及低估值支撑下，全球存储板块抛售潮或暂歇。
风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊风险提示：本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、集中度风险、系统性风险、政策风险等。具体风险烦请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。（风险揭示部分还未更新目前可以删掉这句话）
本基金将通过港股通机制投资于香港联合交易所（以下简称：“香港联交所”）上市的股票。基金资产投资港股通标的股票，除与其他投资于内地市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资者结构、投资标的 构成、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险，详情请参阅基金招募说明书“风险揭示”章节。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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