大家好，我是易方达指数投资部总经理、基金经理林伟斌。

近期互联网板块波动较大，出现了一轮急涨急跌的“过山车”行情。以恒生科技指数为例，10月下旬至11月初强势上行，涨幅超过13%；近一个月又出现了快速回调，目前已经跌回10月下旬的点位附近。

与此同时，互联网板块的估值也跌至历史新低水平，截至12月18日，中概互联、恒生科技和港股通互联网三只指数的市盈率跌至17-21倍，均创下了上市以来的新低（数据来源：wind）。为什么会出现这种情况呢？

美债利率持续影响港股市场

首先，互联网主题指数的成份股多在港股上市，近期与恒生指数的走势基本上同向变动，且下跌阶段的跌幅相差不大，可见互联网板块的下跌主要还是受到港股市场整体表现的影响。不过，由于恒生科技指数因为在上涨阶段表现出了更大的弹性，所以整体上还是跑赢了恒生指数的：

对于港股市场而言，美债利率是十分重要的影响因素，我在之前的文章中也多次分析过。10月下旬至11月初，美债收益率大幅回落，港股回暖，互联网板块也顺势上涨。

但是海外流动性因素对板块走势的扰动仍然存在，例如12月初美国非农数据公布后美债收益率略有反弹，海外资金流出港股，叠加国内11月经济数据不及预期、海外评级机构下调我国评级等不利因素，港股承压下跌。

往后看，由于美联储12月利率决议继续暂停加息，并开始讨论何时降息，美联储预计将在明年进入降息周期，外资有望重新回流港股。而互联网板块作为港股中的优质资产，将更可能受到资金的青睐。

互联网基本面持续向好

回归到互联网行业的基本面来看，近期互联网公司纷纷公布了三季度财报，板块整体收入保持稳步增长的态势，同时利润同比增长显著。具体来看，拼多多、网易等大厂交出了比较亮眼的成绩单，同时也有部分大厂面临一定的竞争压力。

在经济复苏、海外市场扩张、人工智能赋能等因素的影响下，互联网行业的电商、广告、游戏等业务未来仍然存在增长空间。近期阿里巴巴宣布大规模分红25亿美元，也从侧面反映了当下互联网龙头企业的优质基本面。

总的来说，指数点位越跌，市盈率越低；指数成份股盈利能力越强，市盈率越低。近期这两个因素叠加，指数的市盈率加速下行，创新低也就不奇怪了。十几倍的市盈率，对于成长风格的指数来说真的不多见，要知道连估值同样创新低的创业板指都还有27倍的市盈率，互联网板块的性价比可见一斑。

如果大家看好互联网板块，可以关注下我们家的“互联网三剑客” 中概互联、恒生科技、港股通互联网，这三只指数相信大家都非常熟悉了，不了解的朋友也可以看看之前的文章：《易方达林伟斌：如何选择投资互联网的指数基金？  》，以上就是对于互联网板块的分析。如果大家有任何疑问，欢迎随时在评论区提出，谢谢。

易方达旗下互联网指数基金：

$易方达中证海外50ETF联接人民币A(OTCFUND|006327)$

$易方达中证海外50ETF联接人民币C(OTCFUND|006328)$

$易方达恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|013308)$

$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$

$易方达中证港股通互联网ETF发起式联接A(OTCFUND|019313)$

$易方达中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|019314)$