#下半年你更看好哪些投资主线？##金芒创作计划#2026年下半年A股科技板块的投资逻辑已发生根本性迭代，彻底告别此前单纯依赖AI应用端炒作、题材轮动过快、业绩落地薄弱的浅层行情，正式进入算力基建落地、上游刚需爆发、业绩确定性兑现的深度成长阶段。纵观全年科技产业链发展脉络，下游AI大模型、消费端应用的普及逐步进入平稳期，而中游算力设备、光模块、服务器的持续迭代升级，直接向上游传导出刚性材料需求，使得AI上游材料成为下半年科技赛道中供需格局最优、业绩弹性最大、国产替代空间最广的核心细分领域，也是机构资金重点扎堆的结构性主线。

从产业周期维度来看，当前AI上游材料正处于普林格周期第三阶段，资金从固收市场持续流向权益市场，且进一步从泛科技题材向实体产业刚需的上游资源、基础材料轮动，形成了周期涨价+成长扩容+国产替代三重红利共振的独特格局。不同于传统周期行业依赖宏观经济、基建地产拉动的增长模式，AI材料的需求完全依托AI产业自身的技术迭代与算力扩张，具备独立的产业成长逻辑，增长持续性极强，不受传统经济周期波动干扰，在市场震荡环境中具备极强的防御性与成长性双重属性。

同时，全球AI算力竞赛持续升温，海内外云厂商、科技企业持续加码算力资本开支，AI服务器、高速光通信、先进封装、液冷算力集群等基础设施建设进入高速建设期，直接带动上游核心材料需求井喷。而全球高端AI材料供给端长期被海外企业垄断，产能释放周期长、技术壁垒极高，叠加海外企业逐步退出中低端市场、产能扩张受限，行业整体呈现需求刚性高增、供给持续紧缺、缺口逐步扩大的格局，量价齐升逻辑坚实，成为下半年科技板块最确定的投资主线之一。

一、AI上游材料核心赛道深度点评：细分领域全面爆发，成长确定性拉满

AI上游材料并非单一赛道，而是覆盖算力硬件、光通信、散热、封装、PCB等全产业链的基础材料体系，是支撑整个AI产业落地的“地基”与“卖铲人”。相较于中游设备、下游应用，上游材料企业具备订单可见度高、盈利稳定性强、涨价传导顺畅、业绩兑现扎实的核心优势，能够切实将行业需求转化为企业营收与利润，摆脱了题材炒作的虚浮性。下半年各大核心细分赛道均迎来明确的成长机遇，具体拆解：

（一）高速PCB与封装材料：算力硬件核心刚需，供需缺口持续扩大

AI服务器相较于传统服务器，对PCB板材、封装基材的性能要求呈几何级提升，是当前AI材料领域紧缺度最高、业绩兑现最快的赛道。其中高端HVLP超低轮廓铜箔、ABF载板、高端覆铜板（CCL）、电子布、特种树脂等核心材料，是支撑高速信号传输、高频高速运算的核心基础材料，传统民用级材料完全无法适配AI算力设备需求。

供需格局方面，全球高端HVLP铜箔核心生产设备90%被海外企业垄断，设备交付周期长达2年以上，行业产能短期无法快速扩张，当前全球高端算力铜箔供需缺口已达48%，紧缺态势十分严峻。覆铜板领域更是开启持续涨价模式，头部企业年内已完成多轮提价，涨价逻辑并非单纯成本传导，而是AI算力设备需求爆发、行业供给偏紧、库存低位运行共同驱动，下半年随着AI服务器出货量持续攀升，覆铜板、电子布、铜箔等材料价格有望持续上行，产业链企业盈利中枢将稳步修复。同时，国内企业持续突破技术壁垒，高端PCB材料国产替代进程加速，进一步打开本土企业成长空间。

（二）高速光通信材料：800G/1.6T迭代核心，带宽升级刚需支撑

AI大模型训练、推理对网络带宽的需求持续翻倍，推动光模块从800G向1.6T快速迭代，带动上游光通信核心材料迎来爆发期。核心细分包括磷化铟衬底、薄膜铌酸锂调制材料两大高端光电材料，具备不可替代的光电转换、高速信号调制性能，是高速光模块、算力光网络的核心底层材料。

此前市场资金重点炒作光模块整机厂商，而当前行业逻辑已向下游传导至上游材料端，由于高端光电材料技术壁垒极高、国产化率极低，长期依赖进口，随着国内光模块厂商产能扩张、技术升级，上游材料自主可控需求迫切。下半年1.6T光模块逐步进入规模化量产阶段，将直接带动磷化铟、薄膜铌酸锂等高端材料需求放量，赛道兼具高成长弹性与国产替代政策红利，估值提升空间充足。

（三）算力散热材料：液冷渗透率提速，电子氟化液量价齐升

随着AI算力集群功率密度持续攀升，传统风冷散热方案已无法满足高密度算力设备的散热需求，浸没式液冷技术成为算力中心散热的主流升级方向，渗透率迎来快速提升期，带动核心散热材料电子氟化液需求爆发。

供给端来看，海外主流氟化工企业因环保政策、盈利结构调整，逐步退出电子氟化液赛道，导致全球供给出现显著缺口；需求端算力中心液冷改造、新建液冷算力集群持续落地，一增一减之下，电子氟化液形成强供需错配格局，行业量价齐升趋势明确。且海外产能退出造成的供给缺口短期内无法填补，国内具备核心产能与技术的企业将持续抢占市场份额，下半年业绩增长确定性极强。

（四）电子特气、高端助剂：AI制造刚需耗材，持续受益产能扩张

AI芯片、算力硬件、光电器件的生产制造全过程，均离不开电子特气、高端电子助剂等基础耗材，属于AI产业链的“刚需必需品”。随着国内AI芯片产能、高端电子元器件产能持续扩张，电子特气需求稳步增长。该赛道具备极强的技术壁垒与资质壁垒，行业格局高度集中，国产替代空间广阔。同时，行业盈利模式稳定，属于典型的“躺赚”赛道，能够持续受益于AI产业长期扩容，业绩增速稳健，适合作为科技组合的底仓配置。

二、AI上游材料赛道核心投资优势：下半年科技最优解之一

（一）业绩确定性极强，兑现能力远超题材赛道

当前AI产业投资逻辑已彻底从“概念炒作”转向“业绩兑现”，下游应用端多数企业仍处于投入期，盈利尚未落地，而上游材料企业已进入明确的业绩释放周期。各大细分赛道龙头企业订单饱满、产能供不应求，产品持续涨价，营收、净利润增速持续走高，能够实现“订单-营收-利润”的完整闭环，在下半年市场偏好稳健业绩、规避题材炒作的环境下，具备极强的超额收益潜力。

（二）供需格局极致，涨价周期持续性强

AI上游核心材料普遍存在技术壁垒高、设备迭代慢、产能扩张周期长的特点，短期新增产能有限，而AI算力资本开支持续加码，需求保持高增速，供需错配格局将贯穿下半年乃至明年。相较于其他科技赛道，AI材料赛道具备持续涨价能力，盈利弹性持续释放，能够实现估值修复与业绩增长的戴维斯双击。

（三）国产替代红利叠加，成长空间长期打开

高端AI材料长期被海外寡头垄断，国产化率处于低位，是我国科技产业链自主可控的核心短板。在政策扶持、企业技术突破、供应链安全需求升级的多重驱动下，高端AI材料国产替代进入加速期。国内头部企业凭借成本优势、本土化服务优势，持续抢占海外市场份额，打破海外垄断，开启长期成长曲线，赛道成长空间不受海外行业周期限制，具备长期投资价值。

三、借道长城优化升级混合C基金布局AI材料的核心逻辑与深度分析

对于普通投资者而言，AI上游材料赛道细分领域繁杂、技术壁垒高、个股筛选难度大，且高端材料个股多为细分龙头，单一标的波动较大、踩雷风险较高。而通过长城优化升级混合C（013274）布局AI全产业链、重点聚焦上游材料赛道，是性价比最高、风险最低、适配性最强的投资方式，能够精准捕捉AI产业下半年结构性红利，具体核心优势分析如下：

（一）基金投资赛道高度契合当下AI产业核心红利

长城优化升级混合C基金的核心投资策略为聚焦国家产业优化升级主线，重点布局高端制造、科技自主可控、AI全产业链等高成长赛道，当前基金持仓高度贴合本轮AI上游材料的行情主线。不同于多数AI主题基金扎堆下游应用、中游设备，该基金兼顾AI全产业链布局的同时，重点加码AI上游基础材料、核心元器件、算力基建耗材等低估值、高确定性细分领域，完美契合下半年AI产业“上游优先、业绩为王”的行情逻辑。

基金持仓覆盖前文拆解的高速铜箔、高端覆铜板、光通信材料、电子氟化液、电子特气等全部核心AI材料细分赛道，通过一揽子优质标的布局，全面把握AI材料量价齐升、国产替代的双重红利，避免单一细分赛道轮动风险，同时最大化捕捉行业整体成长收益。

（二）C类份额费率优势显著，适配中短期赛道投资

该基金为C类份额，核心优势在于无申购费、持有满7天免赎回费，费率结构高度适配AI材料赛道的中短期结构性投资属性。AI上游材料下半年处于明确的行情兑现期，属于阶段性高景气赛道，C类份额能够最大程度降低投资者的交易成本，无论是短期波段把握行情红利，还是中长期持有陪伴产业成长，都具备极高的性价比。相较于A类份额，C类份额无需长期持有摊销费率，灵活度更高，完美适配科技赛道轮动快、景气度切换精准的投资特点。

（三）基金策略灵活，精准把握AI产业逻辑迭代

长城优化升级混合C属于灵活配置型混合基金，无严苛的行业仓位限制，基金经理具备丰富的科技赛道投资经验，能够精准捕捉AI产业的逻辑迭代变化。今年以来，AI行情从应用端炒作转向算力基建，再到当前的上游材料刚需兑现，基金顺势调整持仓结构，逐步减仓估值偏高的题材类AI标的，持续加仓业绩落地扎实、供需格局优质的上游材料龙头，持仓调整精准贴合产业趋势，有效规避了题材股回调风险，同时持续增厚组合收益。

在下半年AI材料持续高景气的背景下，基金灵活的调仓策略能够持续挖掘细分赛道机会，优先布局涨价弹性大、业绩增速快、国产替代空间广的细分领域，持续优化持仓结构，把握行业轮动红利。

（四）分散持仓降低个股风险，聚焦赛道beta收益

AI上游材料细分赛道技术专业性强，部分小众材料个股存在流动性差、单一风险高的问题，普通投资者自主选股极易出现偏差。而该基金通过分散持仓、精选行业龙头的方式，规避单一个股、单一细分赛道的风险，核心赚取AI材料赛道整体的beta成长收益。组合持仓的标的均为各细分材料领域的龙头企业，具备技术领先、产能充足、订单饱满、业绩稳健的核心优势，基本面扎实，抗风险能力极强，适合普通投资者一键布局AI上游核心红利。

（五）贴合产业政策，长期成长逻辑扎实

AI基础材料是我国科技自主可控的核心短板，也是国家产业优化升级、高端制造突破的重点扶持领域，政策持续加码支持高端电子材料、光电材料、半导体材料国产化。长城优化升级混合C基金紧扣“产业优化升级”核心主题，持仓标的深度贴合国家战略产业方向，兼具政策红利与产业成长双重驱动力。下半年随着相关扶持政策落地、行业标准完善，AI材料赛道有望迎来估值进一步提升，基金净值也将持续受益于行业政策与产业的双向赋能。

四、下半年布局策略与风险展望

布局策略：坚定持有，逢调整加仓

综合产业逻辑、供需格局、政策红利来看，AI上游材料是下半年科技板块确定性最高、弹性最充足、风险最低的核心主线，行情远未走完，后续仍有持续的业绩兑现与估值提升空间。对于通过长城优化升级混合C布局的投资者而言，当前无需频繁交易，可坚定底仓持有，依托基金专业投研能力把握赛道长期红利；若后续市场出现阶段性震荡、基金净值回调，可逢低加仓，摊薄持仓成本，把握下半年AI材料赛道的主升浪行情。

同时，该基金兼顾科技其他优质赛道，持仓结构均衡，在AI材料赛道震荡调整时，其他高端制造、科技成长标的可提供收益对冲，整体组合稳定性极强，适合作为下半年科技投资的核心配置标的。

AI上游材料为核心，基金优选把握确定性红利

整体而言，2026年下半年科技产业链投资重心明确向上游基础材料转移，AI材料凭借刚需高增、供给紧缺、量价齐升、国产替代的四重核心逻辑，成为贯穿下半年的核心结构性机会，彻底摆脱了此前AI题材炒作的虚浮性，进入实打实的业绩兑现期。高速PCB材料、光通信光电材料、液冷散热材料、电子特气等细分赛道，均具备独立的成长逻辑与充足的业绩弹性，长期投资价值凸显。

对于普通投资者而言，自主布局AI上游材料赛道门槛高、难度大、风险高，而长城优化升级混合C基金凭借精准的赛道布局、灵活的调仓策略、低成本的C类费率、均衡稳健的持仓结构，成为借道布局AI上游材料、捕捉AI产业链未来投资机遇的最优工具。基金深度贴合产业升级趋势，聚焦高景气、高确定性的AI核心赛道，能够持续分享AI算力基建扩张、材料国产替代的双重红利，是下半年科技赛道稳健增值、博取超额收益的核心配置选择。@长城基金

$长城优化升级混合C(OTCFUND|013274)$、$长城优化升级混合A(OTCFUND|200015)$