感谢大家点进这篇文章~我是以均衡风格为主的FOF基金经理李少华。

在投资中，很多小伙伴都认为，最难的事就是预测市场。我同样认为市场难以预测，但这并不代表我们什么都做不了，简单来说，市场始终围绕着一些最基础的概念运行。

现在让我们一起清空大脑，从零开始，看看你会如何做下面这道选择题。

提问：如果一家拥有稳定现金流的企业，公司整体营收稳定增长，毛利率和净利率多年维持平稳，常年PE估值中枢在20倍，大家更愿意在该企业60倍时买入还是在该企业10倍时买入？

对于这道题，小伙伴们可能觉得非常简单，谁会选择在更贵的时候买入同一家企业，难道不是更便宜的时候买入吗？然而真实的情况却是，在60倍时人声鼎沸，10倍时无人问津。

短期的情绪和偏好往往会主导市场，当市场行情达到极端时，情绪往往也来到了高点。比如当估值中枢来到60倍的时候，市场充满了美好的预期，持有的人赚钱效应显著，更容易对行业或者个股的有利逻辑形成强大的正反馈。

而当估值中枢来到10倍的时候，恐慌的情绪伴随着基本面完全反转的结论也总是出现。市场不断的抛压也会形成进一步的负反馈。

预测市场短期的情绪和偏好很难，那么我们能做什么？

我一直跟大家强调，市场的周期类似于一个钟摆，钟摆在火热和冰冷的两端不断摇摆，短期内我们无法知晓市场的情绪和偏好会向哪个方向漫延。当然市场存在新的变量，但假设其他变量都不变的情况下，我们会知道，市场的钟摆在摆动到最远时一定会向中心收敛，而不会无限制地任其延伸。

如果我们有了这个最基础的观念，那么很多时候我们不需要主动去做投资，而是等待投资的机会到来即可。投资在我心中是由简到繁、再由繁到简的做减法的过程。

具体操作上来说，在管理$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND|013150)$时，我主要关注均衡产品，在各个赛道内精选超额稳定的基金，以此来面对不确定的市场。未来我会继续丰富大类因子库，挖掘基金因子，不断优化组合，通过定量模型分析组合穿透后在行业上的偏离情况，保持组合在各敞口上相对较小的暴露，持续做高胜率低赔率的事。

最后，希望大家都能在这个变化莫测的市场中，多一分冷静的思考与坚持，坚持用自己的投资体系去面对、去适应不确定的市场，收获令自己满意的成绩。

观点更新时间：2024.3.6

相关基金：

【震荡市均衡风格】$华宝稳健目标风险三个月持有(FOF)(OTCFUND|013150)$

注：基金管理人判定的华宝稳健目标风险FOF风险等级为R2-中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

#美股大跌！投资价值几何？#