上周(7.26-7.30)的调整行情有些猝不及防，不少投资者内心都非常焦躁，在这里希望能够给大家宽宽心，寻找一些应对之策。我们知道股市有涨有跌，波动是常态，无法避免。但我们可以提前做一些应对，给投资“系上安全带”来降低自己账户的波动，实现积跬步至千里。

应对市场波动的办法，大致可以分为两种。一种是做均衡配置，比如对优质赛道的行业主题基金做分散配置，或者分散买入长期业绩优秀的均衡型主动基金，避免单一行业杀估值时，由于过于集中某个行业而给账户带来损失。

另一种方法是在配置权益基金之外，分配一定的仓位到固收+产品上。配置一定比例的固收+产品，可以降低自己组合整体的波动，实现攻守兼备的效果。在当前这种波动加大的市场环境下，提升固收+基金的配置比例，使账户中有“矛”有“盾”，更容易做到短期“稳住”，长期能“赢”。

固收+基金以固收投资为主，权益投资为辅，是多元化收益的典型代表。既有固收资产、打新等提供的安全垫，也有少量权益资产提供的弹性收益。固收+基金同时兼顾股市、债市等多方面的投资机会，降低单一市场、单一资产行情的影响，长期下来能够在控制波动的基础上获得超越银行理财的收益。那么固收+基金该如何选择，下面来接着讲解。

一、固收老将+权益中生代，首次成团亮相

管理好固收+，需要做好固收投资、权益投资、打新、回撤控制等，有些公司为了专业化分工，提高管理效率，将固收、权益等方面的高手组成团，发挥团体优势，比如博时基金首次亮相的“四届金牛名将+百亿权益中生代”组合，张李陵和吴渭。

1、张李陵：风格稳健的固收老将

张李陵，2006年刚毕业在银行担任债券交易员，2014年加入博时基金，始终在固收领域深耕，投资风格稳健，追求绝对收益，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，是博时固收团队的代表人物。

他的代表作是博时信用债纯债基金(050027)，先后管理两段时间(区间1和2)，任职期间回报均超越同期纯债基金指数，年化收益率分别达到5.6%、4.83%。在管理以来的几个年度中(2015-2020年)，每个年度均保持正收益，具有明显的绝对收益特征。

凭借优秀的业绩，张李陵通过连续博时信用债纯债基金连续4年捧回(2017、2018、2019、2020年)金牛奖杯，全市场近4年连续获得金牛奖的固收类基金仅3只，足见张李陵的王者实力。

来源：Wind，截至2021.7.30

2、吴渭：多种复杂行情中均游刃有余

吴渭，有14年证券从业经验，5年公募基金管理经验。2007年就加入基金公司担任行业研究工作，2013年开始管理公募基金，在投资中追求绝对收益，现任权益投资主题组副总监。

他的代表作是权益基金博时汇智回报(004448)，2017年4月成立，成立以来基金经理任职回报高达178.65%，跑赢沪深300指数156.63%。经历过2017年的白马行情、2018年的单边下行、2019年春季躁动、2020年结构性上涨等各种市场行情，均跑赢同期沪深300及基准。

来源：Wind，截至2021.6.30

来源：Wind，截至2021.7.30

尤其是股市单边下行的2018年，全市场2541只股混基金(份额合并计算)中负收益基金占比超88%，而博时汇智当年获得正收益，可谓非常难得，同类排名前6%(19/346，来源银河证券，同类产品指混合基金-灵活配置型基金)。

值得一提的是，吴渭几乎将自己家庭所有的闲钱都投入到自己的产品中，与持有人风雨同舟，从中可以看出那份不负信托责任的初心。

从上面的介绍来看，在瞬息万变的市场里，能够成功穿越牛熊，在中长期为基民持续带来超额回报的基金经理并不多，张李陵和吴渭都是这样稀缺的选手，在他们优秀业绩的背后，有着怎样的投资方法论，下面来继续介绍。

二、各展所长，优势互补，1+1>2

固收+基金以绝对收益为目标，强调大类资产配置和定价能力，需要对利率走势研判、信用品种价值挖掘、信用风险控制、精选个股等有着完整的体系与独到的理解。张李陵和吴渭在多年的磨砺中，已经形成了成熟的投资方法论。

1、张李陵：寻找“预期差”，多策略追求超额收益

在以机构为主要参与者的固收市场中，张李陵主要通过宏观基本面研究结合一些技术方法来分析市场，独具慧眼寻找“预期差”，穿越牛熊，获取绝对收益。

张李陵会花大量时间全面了解市场上所有的观点和逻辑，了解市场形成一致预期的原因。其次，注意避免根据单个因素做简单的线性外推，努力进行创造性的思考。

具体操作中，他始终从绝对收益出发，运用久期、杠杆、利率策略追求超额收益，主要配置中高等级信用债和利率债。配置信用债时，特别注意企业盈利能力、偿债能力，规避信用风险。运用杠杆时保持适度，为组合留下灵活调整的空间。还会根据利率波动趋势，寻找交易性机会，在收益和风险之间保持平衡。

比如，2016年和2017年，由于经济复苏，利率策略表现较差，但企业盈利整体良好，博时信用债重点配置中高评级信用债，既降低违约风险，又通过票息获得显著的超额收益。在2018年和2019年，经济逐步下行，利率策略表现较优，但是信用风险加剧，基金经理通过分散投资控制信用风险，同时积极使用利率策略把握交易性机会，获取了可观的收益。

表：博时信用债纯债前五大债券持仓概况

来源：Wind，基金季度报告，粉色为信用债，蓝色为利率债

2、吴渭：赚取时代趋势和企业成长的钱

吴渭主要通过自上而下和自下而上相结合的方式，从顺应时代发展趋势的行业中，精选基本面和估值双升的公司，赚取时代趋势和企业成长的钱，而非简单地在长期低估值的行业淘金。

他长期聚焦于两大赛道，一是符合消费升级趋势、受益于国内庞大人口基数的行业，面向个人消费者，业绩和估值更容易提高，比如互联网、消费、医疗服务。二是有综合优势的制造业，随着国内工程师红利释放、产业配套日趋完善，国内越来越多的制造业已经具备较强的综合优势，比如新能源车、高端制造、光伏、创新药等。

选股方面，吴渭偏好大盘成长风格个股，关注企业盈利能力的持续性和稳定性，以ROE判定可持续增长的上限，以净利润增长评估成长性。持仓以具备显著产业链卡位优势、快速迭代能力、能够持续扩大市场份额的优质龙头为主，比如光伏龙头隆基股份、新能源车电池龙头宁德时代、白酒龙头贵州茅台等。

表：博时汇智前十大重仓股持仓概况

来源：Wind

对于看好的成长趋势和个股敢下重注，同时极度有耐性，能够严守投资纪律，秉持绝对收益理念，严格控制回撤，空仓忍得住，重仓拿得住!

组合层面，他会在股票和现金持仓上进行宽幅调整，应对市场的系统性风险。比如在2018年单边下行的市场中，吴渭大幅降低股票持仓，显著的降低了损失;个股层面，会尤其注意规避企业盈利下降和杀估值的阶段。

图：博时汇智股票持仓占比概况

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来源：wind、基金定期报告，同类基金为灵活配置型基金

综上所述，张李陵和吴渭两位基金经理分别在固收、权益投资方面实力雄厚，是管理固收+产品的黄金搭档，此外，博时基金背后的平台支持，也为他们的合作提供了有力支持。

三、专门设立固收+团队，提供有力支持

个人的时间、精力、思考框架是有限的，而团队能够从各个角度，把市场的拼图给凑起来，提高投资决策的成功率。因此，博时基金专门设立了固收+投资团队，汇聚了公司固定收益总部、绝对收益投资部、年金投资部、股票投资部等投资团队中的实力干将，每位成员都在各自的领域中深耕多年，可以为多策略、跨领域的投资提供支持。

公司在过往的固收和权益投资中，成绩显著。截至2020年四季末，博时基金近5年固收基金加权平均净值增长率23.57%，在固定收益类大型公司排名第四(4/14);旗下主动权益类资产近一年、近两年产品规模加权投资收益分别为47.92%、119.31%，权益类主动管理能力也很突出。(数据来源：海通证券、银河证券)

四、手握抗震神器，不再心慌慌

痛过方知风险。年初至今的震荡与波动，让很多投资者明白，如果风险控制做得不好，积累再多的收益都有可能在顷刻之间化为乌有，“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”。历经考验之后，既能控制回撤、又能适当出击博取超额收益的固收+基金登上了基金圈C位，受到了越来越多投资者青睐。

展望未来，虽然市场贝塔收益减弱，但是依靠专业机构精选个股，仍能挖掘一定的结构性机会;债市经历4月以来的调整，风险得到释放，部分信用债的配置价值显现，利率债的交易性机会也值得关注。因此，当前市场环境下比较适合配置固收+产品。

为了帮助大家更好的把握未来的机会，定位固收+产品的博时博盈稳健6个月持有期混合(A：013113，C：013114)，于8月5日起在华夏银行独家代销。基金持有股票资产占比不超过40%，可投资A股和港股，将通过对股债的优化配置实现基金资产的长期稳健增值，力争为持有人获得穿越牛熊的绝对收益。

该基金设置了6个月持有期，能避免投资者短线追涨杀跌。拟任基金经理正式上面介绍的黄金搭档“四届金牛名将张李陵+中生代基金经理吴渭”，两人首度合作共同管理，其中固收部分由张李陵负责，权益部分由吴渭担纲，两位基金经理各有所长，强强联合，有望产生1+1>2的效果，感兴趣的朋友可以多多关注。

免责声明：基金有风险，投资需谨慎，过往业绩不预示未来表现。以上内容仅代表作者个人观点，部分资料来源于网络整理，文章内容不构成对阅读者的投资建议，阅读者据此操作风险自担。