#商业航天星辰大海#

Hey，这里有一只正在仰望星空的熊猫君

大家好呀，我是熊猫君。

今天想和大家聊聊我的心头好——商业航天。

一个阳光明媚的午后，我盯着屏幕上的k线图发呆，脑子里却飞到了另一个画面：我的儿子在听睡前故事时，指着一颗划过夜空的星星问我：“爸爸，那是中国造的吗？”

那一瞬间我突然意识到，我们这代人正在见证的，不只是K线上跳动的数字，而是一个文明从摇篮走向深空的史诗。

“航天强国”四个字，写在了一个时代的路标上

今年的政府工作报告首次将航空航天列为“新兴支柱产业”，十五五规划更是把“航天强国”与“制造强国”并列，直接写进了国家意志。很多人觉得这是“画大饼”，但当我们翻开这份蓝图，会发现这片饼其实已经实实在在铺在了一级市场和二级市场的地上：2025年11月，国家航天局专门设立了“商业航天司”，出台了2025—2027年行动计划；同时，上交所专门为商业火箭企业量身定制了科创板第五套上市标准。

蓝箭航天、中科宇航、星河动力、天兵科技——五家头部企业已经启动了IPO进程，一夜之间各家民营火箭企业从“融资难”到额度“抢破头”，星际荣耀甚至完成了高达50.37亿元的单笔融资，创下国内民营火箭最大融资纪录。

资本市场，正在为天上飞的事情买单。

从“烧钱游戏”到“一门好生意”——这个行业的底层逻辑变了

我身边很多朋友一听到“航天”两个字，第一反应就是“国家出钱、不赚钱”。但今时不同往日。2025年中国商业航天市场规模已经突破了2.8万亿，较2022年增长了近十倍。再往前推五年，2020年才首次突破万亿，五年内翻了将近三倍。

更惊人的是，2023—2030年，中国商业航天市场预计将从1.8万亿升至8万亿，CAGR高达23.75%。其中低轨卫星互联网将成为最大的增量市场，到2030年用户规模有望突破1000万，直接营收超过1000亿元。

8万亿是个什么概念呢？我可以把这个“小目标”放在一张大饼里去看：

造火箭约0.9万亿（大家最熟的光鲜明星赛道），卫星制造约1.1万亿，地面设备约1.9万亿，卫星运营约0.9万亿，卫星应用约3.2万亿。

看到没有？最大头的板块藏在最不显眼的地方，是卫星运营和应用。

为什么熊猫君固执地重仓买了一只“国家安全主题”的基金？——赛道需要懂行的人

这里，我想分享一个让很多身边朋友惊讶的操作：我没有去单独买一个火箭公司的股票，也没有买什么纯空间的消费类基金，而是重仓持有了富国国家安全主题混合C（013044）。为什么？

因为很多军工基金经理只懂看财报，董治国不一样。他早年是上海波音公司的一名助理工程师，后来转行进金融，做行业研究员，再到基金经理。这个行业有一个极其残酷的现实：在商业航天这种技术壁垒极高、产业链巨长、多数公司还没有盈利的领域，一个看不懂技术路线的基金经理，只能面对券商研报‘抄作业’，真正‘懂行’比‘懂报表’重要十倍。

我和我身边几个搞航天工程的朋友一起扒过这只基金的持仓：睿创微纳、菲利华、国睿科技、广联航空、航宇科技、陕西华达、超捷股份、航天动力、斯瑞新材……清一色的航天材料、核心芯片和卫星平台赛道。董治国给这只基金配置的节奏感极强：当前先布局航天材料、核心芯片等上游高壁垒环节，2027年后切换至火箭与卫星制造，2030年前后重点关注卫星运营和太空应用服务。产业链的上中下游布局逻辑非常清晰。

这个配置不是拍脑袋碰运气的，而是有逻辑、有框架的。这是一个曾经把手伸进图纸和试车台的人，教一群看报表的人怎么真正理解“太空商业”这个词。

2026：火箭密集首飞之年，技术开始真正“变现”

站在2026年的今天往回看，我们这个赛道已经从“梦中的事”变成了“账本中的事”。今年6月1日，长征十二号乙火箭在东风商业航天创新试验区首飞成功，成功将千帆星座第十批组网卫星送入预定轨道。

这枚火箭是中国航天科技集团商业火箭公司抓总研制的首型火箭，也是我国目前运力最大的单芯级火箭，近地轨道运力达20吨级，一子级搭载9台百吨级液氧煤油发动机。更让我振奋的是，它的研制团队仅用了21个月，就从图纸设计走到了首飞——这种速度放在过去是不可想象的。

与此同时，力箭二号、天龙三号都已先后完成首飞，星际荣耀的双曲线三号正在冲刺“首飞即入轨+海上回收”的目标，星河动力的智神星一号大型地面试验也已全部完成，计划今年在自建工位开展首飞任务。商业航天，正在从一个“高技术门槛、高投入、高风险”的贵族游戏，加速变成一门“规模化、工业化、商业化”的大众生意。

“星舰之梦”加速起航：我们在太空“画圈圈”

这些年，我们国家在低轨卫星领域的布局同样让人心潮澎湃：

· 千帆星座（G60） ：截至今年6月初，千帆星座在轨卫星已突破200颗，按照规划，到2030年底将完成超1.5万颗卫星的组网。

· 国网星座（GW） ：规划约1.3万颗卫星，与中国星网集团紧密联动。

· 蓝箭鸿擎的“鸿鹄-3”星座计划部署1万颗卫星。

· 去年年底，我国正式向ITU提交了新增20.3万颗卫星的频轨资源申请，涵盖14个星座。

低轨空间遵循“先申先得”原则，这场资源的争夺战容不得半点犹豫。我们没有退路，必须加快布局，才能站在国际竞合格局的最前沿——但这恰恰也意味着产业链上所有玩家都会获得大量的订单和确定性增长。

数据不会说谎——这就是赛道还在山底的原因

2026年全年，我国全年发射次数将首次突破100次，其中商业发射占比超60%，入轨航天器突破1000颗，商业卫星占比高达85%~90%。遥望规划，2030年年度发射量预计达到8600颗。

什么叫需求爆发？这就是。什么叫做供给与需求同步引爆？这就是。

中信证券更是直接点明：2026年是中国商业航天从“主题投资”转向“业绩兑现”的元年，量增是未来两年的核心逻辑。而成本端的改善同样惊人：发射成本从2020年的11.5万元/公斤降至2026年的6万元/公斤，降幅达47.8%。

当单次发射的成本降下来，天上的东西变便宜了，地面的应用场景就会突然大爆炸。

百亿级应用的引爆点：从“空天技术”到“地面生意”

这也是为什么近期工信部批复了全国首个卫星物联网业务商用试验，让卫星物联网率先成了商业航天的“破局点”。北京市一下子就对接了21项应用场景，从地质灾害监测预警、应急通信保障，到水利设施监测、防汛保障，覆盖城市治理、安全应急、生态监测、民生服务等各大领域。

北京市经济和信息化局副局长苏国斌判断，这“有望持续释放百亿级产业经济增量”。在张平院士看来，这恰恰是“摆脱持续依赖外部融资，形成良性闭环”的关键一步。

卫星互联网、卫星导航、卫星遥感——这片万亿级的“蓝色星空”正在变成一片“蓝色海洋”。

但......我们真的准备好了吗？

当然，这片星辰大海从来不是坦途。

运力瓶颈仍是最大的痛点：美国2025年火箭发射193次，我们92次；美国部署3724颗卫星，我们372颗。美国火箭运力大约是我们的10倍。

可回收火箭技术虽然有所突破，但尚未完全实现工程化复用，明年才是关键验证期。

部分赛道还面临着“题材溢价过贵、业绩尚未落地”的尴尬——估值与业绩之间的节奏差，注定了这条赛道不会是线性的上涨。

但是，正是因为别人还在退却的时候选择坚守，才有资格成为最终坐在山顶看风景的那个人。

我想把这段话，默默叠到自己的定投计划里。

想对熊猫君的崽们说句真心话：

自从我买入基金的那一天起，我并不是每天盯着K线激动和恐慌，而是更多时候会去读一读富国基金团队关于商业航天产业的最新研报、基金经理董治国对产业链布局的动态逻辑。这份“踏实感”，让我在面对市场大幅波动的时候不会慌乱跑路。

现在的投资，不像是在做交易，更像是在参与一个时代。看着越来越多的火箭拔地而起，看着越来越多的造星工厂拔地而起，有时候会想象30年之后，那时候坐着飞船去天上观光时，或许可以指着某颗运营中的国产商业卫星，骄傲地告诉孩子：“爸爸当年曾为这一切出过一份力。”

哪怕那一点力量，只是通过持有一只基金来实现的。

这大概就是投资最浪漫的样子——为了一个时代，下注一种确定性。

守住这份星辰大海，我们共勉。

熊猫君的信心收尾——一首《西江月》送给大家

西江月·星河大梦

箭破长空万里，星连天地无疆。

举国重器创新章，资本东风激荡。

富国深耕全链，智投细数兴昌。

天阔海大任翱翔，共赴星河之上。

投资有风险，入市需谨慎。本分享纯属个人观点，不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表未来表现，请大家根据自身风险承受能力独立决策。

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