2024年1季度,随着促进消费系列举措相继落地,叠加春节消费旺季,国内消费持续平稳增长,1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%(数据来源:国家统计局),其中服务消费持续较快增长,交通出行、餐饮、文体休闲等消费需求快速释放,成为拉动经济增长的重要动能。
由于居民收入水平仍有待提升,消费结构依然有所分化。其中,商品消费依然弱于服务消费,由于制造业供给增长加快,下游消费行业特别是商品消费普遍存在价格压力,盈利恢复慢于销量的恢复。服务消费价格有所波动,但消费人次依然强劲,服务消费依然保持相对较快增长态势。
经历前期需求冲击及库存调整后,消费各行业总体供给格局改善,龙头份额提升明显,且估值相对具备吸引力,有望存在较高的投资型性价比。
本基金专注于寻找消费成长的商业模式,通过自下而上的细致研究,努力获取大消费领域的阿尔法收益。在报告期内,本基金维持中性仓位,加强消费各行业竞争格局研究和需求跟踪,增加了家电等行业配置比例;接下来我们将更多的研究放在跟踪消费复苏的结构上,期待从中挖掘高性价比的标的,力争为组合创造可持续的回报。