上周全指医药卫生指数下跌2.43%，上证综指下跌0.94%，医药大幅跑输上证综指。市场继续下行伴有后半周弱反弹，医药和市场同趋势继续下行，而周五游戏股大跌带动下，小盘股暴跌，医药里的Biotech小市值股票跌幅较大。一周看来，医药里上涨板块基本都是个股逻辑，成交额重心有从小盘股向大盘股转移的态势。
上周上证综指下跌不多，但大小盘风格分化较大，主要股指中权重指数上证50和沪深300表现较好，小盘指数大幅下跌。
国内方面，上周五、六大行同步下调存款利率，有利于维护银行合理净息差水平，提升其支持实体经济发展的能力。
海外方面，美国下修三季度实际GDP年化季环比终值至4.9%，低于市场预期的5.2%。11月美国PCE/核心PCE价格指数同比+2.6%/+3.2%，较前值均有所放缓且不及市场预期。随着美国经济增长放缓、通胀加速降温，市场对美联储降息预期进一步强化。
医药内部各子板块来看，上周跌幅较小的医药子板块的是药店、医美、血制品、中药、化学原料药等板块。从医药内部来看，延续上上周的风格，也与大盘风格有些类似，在前期涨幅较大的创新药板块回调较大，市场继续青睐基本面稳定增长且估值较低的板块。12月开始，医药在经历了一个半月的反弹后，由于距离下一次较大的行业催化时间尚远，并且很多三级细分以及个股逻辑演绎到了一定的涨幅高度，在整体市场增量资金不多，势能不强的大背景下便出现了“轮动快、演绎剧烈、兑现快”的特征，一旦高位优质标的出现大跌，就极其容易带来医药板块的大幅调整，这是市场因素带来的12月份以来，尤其是12月中旬以来医药的下跌，不是行业基本面变化带来的。
12月21日，安徽25省联盟IVD集采结果落地，根据安徽省医保局数据，本次集采企业报价平均降幅为53.9%，预计年节省采购金额近60亿元。国产企业实现以价换量，龙头国产厂商均取得多款产品中标，国产替代率有望进一步提升。12月18日，国家卫健委印发大型医院巡查工作方案（2023-2026年度）的通知，医院巡查为历史常规动作，国家卫健委在15年以及19年均出台过为期3-4年的大型医院工作巡查方案，巡查常态化开展有望促进行业健康发展，龙头企业有望长期受益。巡查常态化既不是最新的信息也不是增量信息，产业层面没有变化的背景下，下跌只是在前期涨幅较大获利了结的行为结果。
上周某国产龙头创新药企与海外龙头药企达成协议，后者获得某款ADC药物中国以外的独占许可，首付款1.85亿美元，里程碑最高15.25亿美元。该合作是两家药企第二款合作的ADC项目。ADC是2023年国产创新药出海的生力军，伴随出海ADC在肿瘤二线治疗以及和PD-1联用进一线临床数据的不断读出，有望进一步催化国内药企海外里程碑收入增长。
最近从生活中体会到的投资感悟，是在给娃买羽绒服的过程。上上周开始北京零下十几度，幼儿园小朋友还需要户外活动，老师要求着足够厚的短款羽绒服。本着持家过日子的思维和忙到飞起的状态，亲没钱也没时间逛商场，网购发现了一款设计极佳、充绒量够高且性价比极好的东北产羽绒服。似乎最近每个行业的投资者都在抱怨内卷，再卷估计也卷不过服装行业，即使如此之卷，依然有人在着眼实际，做实实在在的创新，切实降低成本、了解客户需求的变化，做出适合现在客户的产品，引领行业走向新的方向。
我们医药行业也是如此，无论是创新药还是创新医疗器械，国产企业距离海外龙头的进步空间还很大，企业一直在默默做研发，不断地得到产业的认可，长期看企业的技术进步和盈利趋势才是投资最重要的因素。稳住，我们能赢。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20231224）
【关联产品】
$银华中证创新药产业ETF发起式联接C(OTCFUND|012782)$
$银华医疗健康量化优选C(OTCFUND|005238)$
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）。
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