“以前没觉得高股息率有很大吸引力，现在觉得这可能是规避剧烈震荡的诺亚方舟。”很多投资者可能都有这种感受，当市场进入“Hard”模式，当高成长的共识开始出现裂痕，大家突然发现：那个曾经被视为“涨得慢”的红利资产，成了一份体面。

对于普通投资者来说，一个很实在的问题就是——如何在频繁震荡的股市里，开展长期相对稳健的投资？这其中，红利资产就是一种值得关注的资产。

多重因素加持，红利资产迎来配置窗口期

当曾经强势的赛道出现回调，当市场从极致分化走向再均衡。资金往何处去？成为很多投资者关心的一个重要问题。股市里相对稳健的资产，成为资金流入的主要方向之一。

原因何在？市场不确定性增加，投资者风险偏好收敛，资金更加看重现金流的确定性，红利资产的防御价值得到重视。当资金不再单边追逐高弹性成长，配置思路向“稳健、安全、现金流”等回归，红利资产便迎来较好的配置窗口期。

1、资产属性

首先，从资产属性来看，红利资产与成长资产形成互补，能够构建攻守兼备的资产结构。上半年科技成长主线交易拥挤度大幅抬升；7月之后，成长板块获利回吐，部分资金从成长赛道向低估值、高确定性板块进行再平衡调仓。红利类标的大多分布于商业模式成熟的行业，如银行、公用事业、能源、交运等，经营性现金流稳定，盈利波动相对更小，和科技成长相关性较低，组合层面能够有效分散风险。

2、宏观环境

其次，从宏观环境来看，低利率叠加资产荒，能够提供持续、稳定股息回报的红利资产，稀缺性进一步凸显。宏观层面，国内经济处于弱修复，存款利率持续下行，10年期国债收益率处于历史低位，稳定现金分红带来的回报，和无风险收益率的利差处于历史较高区间，具有明显吸引力。

Wind数据显示，截至2026年8月14日，东证红利低波指数（931446）和港股通高股息指数（930915CNY）近12个月股息率分别达到4.26%和5.17%，10年期国债收益率约为1.70%，利差超过历史均值2%-2.5%的区间。即便不考虑资本利得，纯股息收益已跑赢多数固收类资产，这是资产荒环境下最直接的比价逻辑。

注：数据来源Wind，统计截至2026.08.14。

3、估值情况

最后，从估值来看，红利资产自带低估值属性，具有较高的安全边际。由于个股的股息率由每股分红金额与股价共同决定，高股息率资产普遍具有低估值属性，能够收敛价格下行空间，因此，在市场震荡阶段，红利板块的回撤幅度通常小于多数成长赛道。

优化资产结构，淡化择时长期持有

出色的长期表现与较低的波动率，使得红利策略在风险收益性价比指标方面更加突出。例如，以周为周期、一年定存税前利率为无风险利率，截至2026年8月14日，东证红利低波指数（931446）、港股通高股息指数（930915CNY）近10年来夏普比率（年化）分别为0.51%和0.33%，而同期中证全指（000985）和中证800（000906）的夏普比率（年化）只有0.17%和0.22%。

注：数据来源Wind，统计区间2016.08.15至2026.08.14。

那么，红利资产适合哪些投资者？该如何配置呢？

一方面，红利资产可以在资产组合中充当“后卫”，承担防御作用。投资如同球赛，权益资产中的高弹性成长赛道是进攻前锋，负责把握行业景气上行机遇、提升收益空间；红利资产就是后卫，负责降低组合波动、保持组合的整体稳健。

成长与红利资产的合理搭配，进攻与防守仓位均衡分配，可提升组合的确定性，既不会错过优势产业成长机会，也能追求红利类资产的稳健收益，避免行情震荡时账户大幅起伏。因此，红利资产应该是资产组合中重要的一部分，在资产配置的框架下，红利策略更能展现价值。

另一方面，红利资产是长期投资的好搭档。红利资产拥有经营稳定、持续高分红的特点，依靠股息分红、基本面增长逐步兑现收益。投资者在投资红利资产时，需要更多耐心，不用紧盯红利指数每日涨跌，纠结市场风格轮动。以长期视角配置红利资产，把它当作组合的底仓，拉长持有周期，才能更好地发挥红利资产穿越周期的价值。

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