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发表于 2023-04-19 21:15:25 股吧网页版 发布于 辽宁
看了份FOF季报,这换手率真高

柠檬君心血来潮,看了份基金季报,看完最大的感受就是:这换手率真高!

重仓基大换血

先来看看去年底这只FOF产品的持仓:

持仓以权益类基金为主,主动权益基金和ETF都有,从数量上看,主动权益基金略少,但是仓位更高。

再来看看最新的季报持仓:

季报只披露前十大重仓基金,不过这也能看出巨大的差异,调仓力度很大。ETF消失了,十大里面8个主动权益还有1个主动量化,再就是1个货币基金。看起来FOF基金经理现在更看好主动而非指数基金了。

9个权益基金,只有3个年报持有的老面孔,其余6个都是一季度买入的。值得注意的是年报里前两大重仓基金(仓位均超10%)都没有出现在季报里,因为进入前十的门槛并不高(3.7%),就算没有清仓,这减仓幅度也是很大的。

方向变了,具体产品也大变了,用大换血来形容一点也不为过。

梳理梳理

“大换血”的背后有什么逻辑呢?柠檬君试着来梳理梳理,首先还是来看基金经理怎么说:

提炼下来,就是“适度增配了科技、TMT”。这点哪怕基金经理不说也能看出来,新进的几个基金的基金经理,相信大家也不是很陌生,要么就是做TMT投资的,比如周志敏、刘金辉,要么就是偏好TMT投资的成长风格基金经理,比如孟杰、曹晋、许文星。不过为什么要加科技、TMT,并没有给出明确的理由。

当基金经理不明说的时候,就得靠投资者自己去摸索。

回看这只FOF前几个季度的持仓,会发现比较明显的特征:换手率高,重仓基金通常1-2季就换掉;行业配置集中,常出现多只重仓基金投向相近的情况;行业配置上有轮动,不同时间段超配的行业不同,多是当时的热点行业,有点趋势为主的样子,或许是定量的时候比较看重动量因子?

“炒基金”也是一种思路

在高换手率和轮动频率下,这只FOF的策略有些“炒基金”的意味,主动权益基金主要买C类份额,时常会买ETF,都是相匹配的操作。“炒基金”也是一种思路,而且FOF并没有投顾的换手率限制,也并不会即时披露自己的调仓动向,还是有条件实践这个思路的。

不过这个思路对于基金经理的能力要求还是很高的,需要在资产配置和宏观、中观研究上有功力,否则轮动这部分是很难做好的。另一方面,覆盖的具体基金产品也少不了,不过这方面可以分工,这思路的关键还是在选行业。

其实这个思路也是不少个人投资者的理想,直觉这样资金效率会更高,收益会更好。但是在看任何思路,都得一分为二来看,不能只看到资金效率更高,还得看到对于投资者的能力要求高,其实个人投资者在这方面往往并不占优势,毕竟不是职业选手,时间精力有限,日积月累经验上也欠缺,是很难撑得起来这个思路的。

想法很好,但是得有能力来做支撑。

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