5月虽然国内需求显露边际走弱迹象，特别国债供给冲击低于预期，但地产政策密集出台，叠加央行持续提示长债利率风险，债市总体走势震荡为主。进入6月，债市表现将如何演绎？债市利多和利空因素有哪些？查看下文解读

5月收官，不少持有人在讨论5月买的债基收蛋似乎没有以前多了，这是什么原因呢？今天来给大家复盘下5月债市的表现，以及分析下6月债市将如何走。

债市回顾

上周在央行呵护跨月资金、权益市场走弱、5月PMI数据表现偏弱等因素驱动下，债市情绪小幅好转。

全月来看，5月虽然国内需求显露边际走弱迹象，特别国债供给冲击低于预期，但地产政策密集出台，叠加央行持续提示长债利率风险，债市总体走势震荡，小幅上涨。

扰动因素变多，体现到债基的收益上会发现收蛋变少了，但5月债市整体还是小幅上涨的。那6月债市表现会如何？下面来给大家分析分析。

后市展望

1、经济基本面上，5月制造业PMI为49.5%，环比下降0.9%，连续两个月下降，重回荣枯线以下；从结构来看，供给端景气度仍较高，但需求端持续下降，体现基本面仍然弱复苏，在基本面数据出现持续性走强前，债券市场整体风险或不大。

2、政策面上，新一轮地产组合拳密集出台，有助于提振居民购房需求，缓解地产供需下行的趋势，债市阶段性难免受到扰动，但需观察政策落实及效果，以及地产销售和投资的修复持续性，目前政策落地对债市的冲击或有限。

3、资金面上，新增专项债发行提速，叠加年中跨季时点，资金面波动可能会放大。但央行维护流动性意图不变的背景下，资金面大幅收窄的可能性或不大。

4、机构行为来看，近期商业银行手动补息整改的铺开，加剧银行存款流失，资金大幅流入银行理财、公募基金等产品，债市“资产荒”格局或将延续。

整体上看，在央行频繁提示长端利率风险、稳增长政策不断加码、政府债供给压力抬升扰动资金面的情况下，短期债市阶段性扰动因素有所增多，债市或维持震荡格局。但在经济基本面仍偏弱、整体资产荒逻辑仍在、货币政策较宽松、降准降息预期下，目前债市或仍不具备大幅反转的基础，整体风险可控。

（以上内容整理自iFind、中信证券、银河证券、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

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#债基来了新要求？#