1 国产算力发展现状及影响。

郑杰严讨论了国产算力的发展现状和近期关注度提升的原因，包括国内自主研发的算力设备和海外科技龙头对国内算力板块的影响。他还提到短债和长债的风险差异，指出短债因久期较短风险较小。国产算力涵盖AI芯片、计算集群和光模块等领域。

2 国产算力迅速崛起支撑AI发展。

郑杰严指出国产算力近年来快速发展，日均词源调用量突破140万亿，前三个月增长40%以上。国内已建成多个万卡集群，如深圳1400匹规模的算力集群，有力支撑了AI大模型的高效运行。相比于去年，当前AI应用的响应速度显著提升，背后是国产算力的持续发力。

3 国产算力具备商业化价值。

郑杰严指出国产算力芯片故障率仅0.3‰，训练效率达92%，已有50余家机构签约使用。国内大模型厂商正适配国产芯片，优化底层代码，科技巨头已订购数千万颗国产芯片。虽然高端领域与海外仍有差距，但国产算力已具备实际商用价值，形成完整商业循环。

4 国产算力性能接近海外并具优势。

郑杰严指出国产算力在多场景应用中已与海外性能相当，部分领域更具性价比优势。他强调AI产业重心正从模型训练转向推理能力，国产芯片凭借够用、便宜、稳定的特点更适合日常生活应用场景。数据显示2025年国内云端AI加速器市场占比达41%，非GPU类加速卡份额超40%，成为自主可控增长引擎。需求增长和商业模式跑通是国产算力快速发展的两大动因。

5 国产算力发展迅速，海外管制加剧。

郑杰严指出国产算力在技术和政策支持下快速发展，已从性能不足转向规模化落地阶段。同时，海外对华算力管制加剧，美国试图通过限制光刻机出口和盟友合作来维持其全球领先优势。

6 管制短期冲击国产算力发展，长期倒逼产业升级。

郑杰严指出海外管制短期内将影响高端设备进口和生产进程，但长期来看将加速国产替代进程。算力作为AI时代核心竞争力，当前限制反而促使国内企业加大研发投入，减少对外依赖。富荣福盈基金的近期业绩表现突出，排名市场前列。

7 科技板块国产化进展显著。

郑杰严指出国产算力企业在芯片研发和光学器件生产方面已达到与海外对半开的水平，尤其在光模块领域占据全球70%-80%市场份额。他强调AI产业链重心正向推理侧转移，国内企业在细分领域已具备全球竞争力，并通过参与全球供应链获得订单支持盈利修复。此外提到债券市场的相关提问未具体展开。

8 中短债基金的投资特点与分类。

郑杰严解释了中短债基金是投资1-3年期债券的品种，风险收益介于货币基金和长债基金之间；货币基金流动性高但收益低（约1%），长债基金收益较高但波动大。债券期限越长，净值波动越大，而中短债在久期、风险和收益方面处于中间位置。

9 中短债基金特点及投资策略。

郑杰严分析了中短债基金介于长债和短债之间的特性，久期适中，受利率变动影响较小。通过信用挖掘和杠杆策略增厚收益，杠杆上限为140%。他认为当前市场环境下，中短债基金配置价值较高，建议投资者根据宏观环境和利率背景选择适配品种。