回顾2026年一季度,A股有所调整,上证指数下跌1.94%,创业板指下跌0.57%。行业涨跌分化较大,公用事业、化工、建材和电力设备等板块领涨,非银金融、商贸零售和计算机等板块跌幅较大。一季度市场受到美伊冲突的影响,市场的风险偏好下降,传统煤化工以及能源板块上涨,成长股承压。 　　出口仍然是国内经济的重要支撑因素,人民币经过前期的升值后,逐渐处于稳定的水平,对出口的影响可控,出口高增长的背后,不仅是中国企业强大的成本优势,更是中国企业在技术和创新方面日趋在全球处于领先地位,出口模式从劳动力红利转向工程师红利。 　　尽管经济低迷导致上市公司的业绩承压,但市场对盈利的恶化并不敏感,支撑市场上涨的因素是估值提升。目前资金利率维持低位,市场的风险偏好较高,A股估值提升的动力仍然在。此外,由于A股经过几年的调整导致估值偏低,同时,A股在全球股市中相对低配,全球资金的重新配置也将导致部分海外资金流入A股。高收益的居民理财陆续到期,居民的财富存在再分配的需求。 　　一季度本基金维持了此前的低波红利策略,市场受到美伊冲突剧烈调整的背景下,红利板块表现出良好的防御性。本基金长期看好低波红利板块,主要是基于以下判断：1)目前中国的经济发展日趋成熟,经济增速将出现一定程度的放缓,因此未来中国企业的利润增长速度也将跟随经济放缓。企业产能扩张的需求减少,企业将减少资本开支,自由现金流将大幅改善,企业将提升分红以回报投资者。2)十年期国债收益率目前仍然处于低位,低波红利指数的股息率平均而言显著高于十年期国债收益率,这将有利于红利板块的估值提升。即便红利板块的估值由于市场风格原因未能提升,我们认为持有高红利股票获得稳定分红,也能让基金获得显著高于国债收益率的回报。 　　卓越的业绩是本基金的主要目标,此外,未来本基金将努力降低基金的波动率,为投资人创造更好的持有体验。本基金坚持以定量和定性相结合的方法精选各行业的个股,实现基金相对于指数的稳定超额收益。在资产配置方面,除非出现重大的宏观利空因素,本基金将维持中性偏高的仓位。在个股风格方面,具备低波红利特征的个股是本基金的重点选股方向,我们不仅看重公司当下的股息率,更加关注公司未来的利润增长潜力和自由现金流的创造能力,我们将致力于寻找具有长期稳定分红能力的优质公司。