摘要：四大指标，见微知著！从【北向资金】、【市场主线】、【交易预期】、【成交量】四大指标，看一周市场。
指标一：北向资金
问：北向资金上周净流入增加，怎么看？
答：上周北向资金重新流入主要是因为人民币汇率回暖。上周五美元兑人民币收盘报7.2233，整周累跌50个点。近期人民币汇率波动幅度将放宽，必须关注人民币汇率的政策信号。考虑到当前汇率政策的表态并未发生显著变化，且央行行长表示将结合调控形势需要，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。长期来看，北向资金回流的趋势不变。
结论：本轮人民币汇率波动带来的北向资金行情反转，主要与全球央行的三大关键变化有关。日本央行历史性转向、17年来首次加息；瑞士央行先于欧洲央行和美联储意外降息；美联储维持利率不变，降息预期延后。虽然短期内人民币汇率或面临一定压力，但中长期人民币汇率具有稳定基础，中国市场仍然具备对外资的吸引力。
指标二：市场主线
上周石油石化、有色金属、家电等板块上涨，传媒、计算机等板块下跌，怎么看？
答：石油石化板块上涨主要受中国石油业绩催化。有色金属板块上涨受益于国际金价再创新高。家电板块上涨一方面是因为美的、格力等头部企业公布业绩。另一方面，随着近期市场风险偏好下降，具备防御属性的高股息品种再次受到资金青睐。计算机和传媒板块上周高位回调，主要是由于前期Kimi概念热度退潮后的超涨回调。
结论：上周市场风格分化明显，高股息板块在市场震荡的环境中回暖，而前期部分过度炒作的科技板块出现回调。
指标三：交易预期
问：上周市场主要权重指数以跌为主，A股现在主要交易什么预期？
答：上周市场延续震荡行情，且回暖态势的停滞，主要原因在于：（1）1-2月规模以上工业企业利润数据回踩。（2）热门概念板块阶段调整，国外局势动荡。（3）低空经济爆火，为市场预期托底。
结论：上周上证指数延续调整态势，继续窄幅震荡。上周股市的回调为指数在消化前期的获利盘，资金面、政策面、情绪面并无明显利空，因此不改市场大周期向好态势。短期来看，财报季即将开启，个股分化加剧，增加市场不确定性，投资者持币观望心态加剧。
指标四：成交量
上周万得全A成交额下跌，后续应该重点关注哪些机会呢？
答：上周近期A股市场回暖态势的停滞，可能受到技术性调整、政策预期消化，以及全球经济不确定性等因素的影响。市场在经历了前期的短期反弹后，部分投资者选择获利出局，这导致了市场的卖压增加。其次，人民币汇率的下跌可能加剧了资本外流的担忧，影响了市场对经济稳定和资产价值的信心。此外，临近季报、年报密集披露期，前期普涨的趋势或将分化，市场对于基本面的落地、主题资产对催化的力度均要求更高，短期不排除市场有震荡风险。
结论：展望后市，券商并购重组风声再起，下周券商板块或有异动。此外，低空经济、工业机器人等板块政策东风已至，未来市场蓄势待发。另外，业绩主线将是影响4月行情的重要关键，若上市公司整体业绩好于预期，市场有望进一步上行，短期建议继续以防御为主。
指标一：北向资金
北向资金上周净流入增加，怎么看？
上周北向资金累计净流入53.81亿元，环比前一周流入增加181.58亿元。其中，沪股通合计净流入68.98亿元，深股通合计净流出15.17亿元。行业方向上，上周北向资金主要增配银行、有色金属、电子、食品饮料、通信板块，分别净流入16.08、17.01、14.71、13.51以及13.06亿元，医药、基础化工、传媒行业遭大幅减持，分别净流出14.56、13.26、7.55亿元。
上周北向资金重新流入主要是因为人民币汇率回暖。上周，人民币汇率在前期大幅下挫后，又迅速企稳。上周美元兑人民币前半周小幅上涨，后半周持稳。上周周一美元兑人民币中间价较上日调下8个基点至7.0996，回到7.1下方。周五美元兑人民币收盘报7.2233，整周累跌50个点。近期人民币汇率波动幅度将放宽，必须关注人民币汇率的政策信号。当前汇率政策的表态并未发生显著变化。此外，3月25日，中国人民银行行长潘功胜出席中国发展高层论坛，就中国经济形势与货币政策、金融稳定、金融开放与国际合作发表讲话。潘功胜表示，中国经济保持回升向好态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标。中国人民银行将结合调控形势需要，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，强化逆周期调节力度，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，继续为经济回升向好营造良好的货币金融环境。综合内外部因素看，人民币汇率中长期仍具备稳定基础。
本轮行情反转和波动，全球央行的三大关键变化是主要导火索：日本央行历史性转向、17年来首次加息；瑞士央行先于欧洲央行和美联储意外降息；美联储维持利率不变，降息预期延后。虽然短期内人民币汇率或面临一定压力，但中长期人民币汇率具有稳定基础，中国市场对外资的吸引力仍然强劲。究其原因，我国当前物价水平相对海外国家更为稳定，这或有利于货物和服务贸易出口。同时，美联储今年或调降利率，外部压力或在下半年显著缓解。
指标二：市场主线
上周石油石化、有色金属、家电等板块上涨，传媒、计算机等板块下跌，怎么看？
上周行业板块涨跌互现。具体来看，石油石化、有色金属、家电等板块涨幅靠前，分别上涨4.28%、3.72%、2.14%；而传媒、计算机板块分别下跌9.19%、7.03%。
石油石化板块上涨主要受中国石油业绩催化。一方面，中国石油发布2023年度报告，实现归母净利润1611.44亿元，同比增长8.34%，已连续三年增长。在去年全球油价走低的背景下，业绩创下历史新高，彰显公司产业链韧性。另一方面，近期地缘政治冲突影响短期油价偏高，对油气板块普遍有提振作用。
有色金属板块上涨受益于国际金价再创新高。消息面上，3月29日凌晨，伦敦金现、COMEX黄金期价双双突破每盎司2200美元关口，涨幅均接近2%。美联储降息预期降温的同时，国际地缘局势紧张带来情绪升温，同时全球各国央行买入黄金，推动金价走高。
家电板块上涨一方面是因为美的、格力等头部企业公布业绩。3月27日，美的集团正式发布2023年年度报告。数据显示，2023年公司营业总收入3,737亿元，同比增长8%，实现归母净利润337亿元，同比增长14%，其中归母净利润实现2019年以来最大增幅。家电板块整体年报业绩有望超预期。另一方面，随着近期市场风险偏好下降，具备防御属性的高股息品种再次受到资金青睐。加之，前期“以旧换新”利好政策的托底，家电板块成为市场震荡期的配置重点。
计算机和传媒板块上周高位回调，主要是由于前期Kimi概念热度退潮后的超涨回调。
指标三：交易预期
上周市场主要权重指数以跌为主，A股现在主要交易什么预期？
上周（2023-03-25至2023-03-29）市场，主要指数以跌为主。其中，上证50、中证100分别上涨0.49%、0.22%，沪深300、上证综指、中证200、深证成指、中证500、中小板指、创业板指以及中证1000则分别下跌0.21%、0.23%、0.95%、1.72%、1.83%、2.40%、2.73%、2.76%。
上周市场延续震荡行情，且回暖态势的停滞，主要原因在于：（1）1-2月规模以上工业企业利润数据回踩。（2）热门概念板块阶段调整，国外局势动荡。（3）低空经济爆火，为市场预期托底。
3月27日国家统计局公布全国规模以上工业企业利润数据。1-2月规上工业企业利润总额同比增长10.2%，低于2023年四季度的16.2%，但仍高于2023年前三个季度（同比分别为-21.4%、-12.7%、7.7%）。利润拖累因素主要在利润率。1-2月营收利润率4.7%，低于2023年的5.76%。历史经验显示，PPI环比对利润率变动具有一个季度左右的领先，2023年11月至2024年2月PPI环比的再度转负可能是2024年1-2月利润率回调的背景之一。
自2月6日以来的市场反弹，短期涨幅较大，不少个股都出现了一轮不错的升势，翻倍的个股也不少，获利兑现的压力在增加，因此获利盘需要情绪释放，基金也需要进行高低切。同时近期美国、日本、英国、瑞士等多个重要经济体的央行公布了最新利率决议，引发人民币汇率罕见波动，影响了市场流动性。加之俄罗斯遭遇恐袭、美国加紧制裁中企使得国际形势动荡诡谲，地缘政治紧张和全球经济增长的不确定性，进一步加剧了市场的谨慎情绪，市场可能进入了阶段性的整理期。
低空经济火爆，成为市场重要托底。民航局3月29日举行专题发布会，介绍落实中央经济工作会议和政府工作报告精神中为推进低空经济发展所做工作及下一步考虑。同时，民航局发布数据显示，截至2023年底，我国已有实名登记无人机126.7万架，同比增长32.2%。民用无人机已在农林牧渔和娱乐航拍领域率先实现行业普及。这是继28日工信部、科学技术部、财政部和民用航空局印发《通用航空装备创新应用实践方案（2024-2023年）》后，低空经济概念又一实质性利好，再次点燃资本市场情绪。
上周上证指数延续调整态势，继续窄幅震荡。上周股市的回调为指数在消化前期的获利盘，资金面、政策面、情绪面并无明显利空，因此不改市场大周期向好态势。短期来看，财报季即将开启，个股分化加剧，增加市场不确定性，投资者持币观望心态加剧。
指标四：成交量
上周万得全A成交额下跌，后续应该重点关注哪些机会呢？
上周A股日均成交额0.94万亿元，较前一周下跌1414.49亿元。
近期A股市场回暖态势的停滞，可能受到技术性调整、政策预期消化，以及全球经济不确定性等因素的影响。首先，市场在经历了前期的短期反弹后，部分投资者选择获利出局，这导致了市场的卖压增加。其次，人民币汇率的下跌可能加剧了资本外流的担忧，影响了市场对经济稳定和资产价值的信心。此外，短期内市场缺乏新的政策支持和资金流入，这使得市场难以获得持续的上涨动力。临近季报、年报密集披露期，前期普涨的趋势或将分化，市场对于基本面的落地、主题资产对催化的力度均要求更高，短期不排除市场有震荡风险。而从中期角度看，随着政策逐步落地，国内经济动能逐步增加较为确定，经济基本面对于A股的支撑将逐步提高，叠加整体海外流动性边际宽松，当前估值偏低的A股仍有较高的投资性价比。
展望后市，上周末浙商证券与国都证券合并消息传出，券商并购重组风声再起，下周券商板块或有异动。此外，低空经济、工业机器人等板块政策东风已至，未来市场蓄势待发。另外，业绩主线将是影响4月行情的重要关键，若上市公司整体业绩好于预期，市场有望进一步上行，短期建议继续以防御为主。
风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。
