秋侠文

财商侠客行出品

要说今年的股票市场，震荡之中，板块飞快轮动，赚钱着实不容易。而成交量连续破万亿元的火热场面，又让人忍不住想参与。

于是，投资的终极难题又来了——想要赚又要稳。天底下有这么好的事情吗？

虽说完全做到这一点不太可能，但是市场上仍然有着全力接近这个需求的产品。今天，我就来为大家介绍一下这两年大热、传说中“进可攻、退可守”的——“固收+”产品。

纵观全市场的“固收+”，正在发售中的华夏永泓一年持有期混合（代码：A类 011913；C类 011914）亮点颇多，我也会在后面做具体介绍。

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可攻可守，“固收+”是怎么做到的？

很多小伙伴早就听说过“固收+”，但对于它的真正含义还是感到挺茫然。

顾名思义，“固收+”由“固收”和“+”两部分组成，是希望以债券等固定收益资产为基础，择机加上股票、新股申购、定增、可转债等，追求收益增厚的基金。

打个比方，“固收+”就像是一杯“加料奶茶”。底子是奶茶，然后根据需要，在里面加入坚果、珍珠、仙草、果酱、芝士等配料。至于是奶茶多一点，还是配料多一点，是可以在一定范围内较灵活决定的。

用专业的说法就是——“固收+”以动态的大类资产配置策略为首要投资手段，将基金资产灵活地配置于固定收益类和权益类资产，根据对市场的主动预判和研究，灵活调整两类资产比例，达到把握资产趋势机会、降低组合波动的目的。

所以呢，一方面，以固定收益类资产（多为债券）“打地基”，另外一方面，以一定比例的风险资产（多为股票）“加弹性”。这也就是为什么说“固收+”产品“可攻可守”，行情好的时候选择进攻，差的时候选择防守。

长期来看，偏债混合型基金等“固收+”品种，无论是长期业绩还是对回撤的控制，都明显优于沪深300、中证500等主流宽基指数。

（数据来源：Wind，基金分类为分类为WIND投资类型二级分类，截至2021.6.30）

“固收+”的这些产品特点也受到了投资者的欢迎。过去提到稳健理财，大家马上想到的是银行理财产品或者是货币基金。但是随着资管新规打破刚兑、货币基金收益率越来越低，“固收+”的优势不断体现出来，受到了资金的追捧。

Wind的数据显示，自2017年以来，“固收+”大家族中的二级债基、偏债混合型产品规模不断攀升。截至2021年二季度末，二级债基规模达6359.86亿元，偏债混合型产品规模达8037.53亿元。

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怎样才是一只好“固收+”产品？

上面说了很多“固收+”的优点，那么，如何才能选择一只好产品呢？

其实，“固收+”听起来挺简单，有人会说不就是“股+债”吗？可实际上它绝非将股债简单相加。除了基金经理既要懂股也要懂债之外，由于这是一种大类资产配置理念和股债策略的结合，所以背后的体系相当庞杂，对于基金公司的平台综合实力也有着相当高的要求。

纵观市面上的“固收+”产品，数量着实不少。通过对比基金公司的投研水平和基金经理的投资实力之后，个人认为，华夏永泓一年持有混合值得重点关注。

一、这是一只偏债混合型基金，可以以最高40%的仓位投资于股票等权益类资产，固收打底、权益增强，在“固收+”大家族中具有较强的进攻性。

在“固收+”产品序列中，按照股债比例不同，一般可以分为：二级债基、偏债混合型基金、偏债型FOF等种类。

华夏永泓一年持有混合作为一只偏债混合型基金，以固收资产打底，在此基础上可以以最高40%的仓位投资于股票等权益类资产。最高40%的权益资产占比相对较高，风险和收益一般高于二级债基（股票仓位上限一般为20%）、一级债基和纯债基金。

市场变化不断。一般来说，震荡市控回撤、牛市求进攻是偏债混合型基金的显著特点。在兼顾相对稳定性与流动性管理的前提下尽可能分享权益市场上涨的收益。

此外，大家都知道A股打新赚钱效应十足。来自华西证券的数据显示，今年上半年，创业板新股开板涨幅平均达到344.41%，科创板新股平均为182.68%，主板新股平均为131.46%。偏债混合型基金可以参与股票市场新股投资，这对基金组合的收益也有望带来增厚效应！

二、拟任基金经理何家琪深耕“固收+”领域多年，长期业绩领先，擅长资产配置和股债投资，而且他不是“一个人在战斗”，背后有着强大的投研团队。

何家琪毕业于清华大学，拥有应用经济学硕士学位，于2012年7月加入华夏基金。曾任固定收益部研究员、基金经理助理，目前是华夏基金固定收益部总监，具有丰富的债券市场研究和投资管理经验，在管的有9只“固收+”产品。

由他自2016年11月18日成立之日起开始管理的二级债基华夏鼎利的产品业绩、排名表现出色，且获得银河、晨星双五星评级。

定期报告数据显示，截至2021年6月30日，华夏鼎利A过去一年、三年以及成立以来的业绩分别为12.43%、52.59%、62.54%，成立以来超越基准收益达61.23%。

根据银河证券基金业绩排名情况（截至2021年7月2日），华夏鼎利在过去一、二、三年的排名分别为54/248、7/216、3/188，均位于同类型产品前列。

（业绩数据来源：华夏基金，产品定期报告，2021-6-30，评级数据来源：银河证券（2021-7-2），晨星（2021-6-30）。排名数据来源：银河证券， 2021-7-2，排名分类为普通债券型基金（可投转债）（A类），此排名不代表对未来业绩的任何预测或保证。华夏聚利成立于2013-3-19，何家琪自2017-12-19起开始管理，其中2017-12-19至2018-1-8与魏镇江共同管理，业绩比较基准为：一年期定期存款利率(税后)+1.2%，业绩比较基准为：一年期定期存款利率(税后)+1.2%，产品2016-2020年度业绩（业绩比较基准业绩）为：0.96%(2.7%)、0.34%(2.7%)、-3.87%(2.7%)、16.00%(2.7%)、27.04%(2.7%)。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）

除了基金经理要“能打”之外，我们上面说过“固收+”产品背后其实是一个非常庞杂的系统工程，要想做好这类产品，还需要有强大的研究团队来做支撑。

华夏基金本身的投研能力在业内就是响当当的，其组建了业内最大的买方研究团队之一，投研人员超200人。此外，“固收+”也正是华夏基金非常擅长的方向之一，从2008年3月布局华夏希望（二级债基）开始，其深耕“固收+”领域已有13年，是名副其实的“老字号”了。

那么，华夏永泓一年持有混合未来的投资策略是什么样的？

这也要分成债券投资和权益投资两类来讲。

关于债券投资，在纯债方面，这只基金将会重点关注久期、杠杆、票息三方面，债券的趋势性机会通常较股票更为持久，因此也会关注一些利率债市场波段机会；在ABS方面，会精选AAA评级的消费类ABS、银行MBS等风险相对可控、静态收益较好的资产进行布局；在转债方面，将其视为从股票市场衍生出来的一类资产，通过持续深入的研究，择机布局投资机会。

关于权益投资，拟任基金经理及其研究团队有一套完整的、自上而下的分析框架，通过分析货币、信用周期向实体经济、企业盈利周期的传导，逐渐挖掘到个股层面。

在赛道上，产品将适当布局新能源、科技、先进制造、消费、医药生物，但并不会盲目追高或者追逐热点，将在行业、个股上适当分散，提高产品应对单一行业或者板块的抗风险能力。

三、这只产品设置了一年持有期，可以有效地帮助投资者管住“追涨杀跌”的手，提升盈利概率和持有体验。

之前看过一个统计，是说之所以会出现基金赚钱而投资者不赚钱的现象，主要还是由于投资者“涨时想买，跌时想卖”的心理习惯造成的。

这个习惯与人性弱点有关，克服起来可并不容易。华夏永泓一年持有混合设置了一年持有期，即购买后需锁定一年。这样的做法能够尽量避免短期波动影响投资效果，同时建立了投资纪律，减少不理性行为对可能的投资回报带来损害，能够帮助投资者建立长期投资理念与投资能力，以发挥时间复利的效果。

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总结

这两年， “固收+”产品脱颖而出，受到投资者青睐，规模不断扩大。

今年的A股市场持续震荡，不管是核心资产，还是新兴赛道，或者是工业周期等方向，都出现过大幅波动，投资难度着实不小。

而成交量连续破万亿元，投资的吸引力依然很大。

可以说，今年这样的行情特点，与“固收+”产品真的挺配。想要有所收获，又想要“稳”一些，那么，这是个相当不错的选项。

产品方面，进攻性足够、基金经理过往业绩出色、投资团队强大的华夏永泓一年持有期混合（代码：A类 011913；C类 011914）正在发行中，有兴趣的小伙伴赶紧关注起来！