#提问基金经理#我认为当下是布局红利策略类基金的一个很好的时间点：

第一，最近几年的市场板块轮动很快，较难选股，而红利策略却凭借其独有的收益表现与一贯的“避险”优势，走出了慢慢的一轮长牛行情，的确是穿越牛熊，特别是在2018年与2022年的熊市中，红利策略更是跑赢了市场上的绝大部分的投资策略。在红利策略走红的当下，大家最关心的是：红利策略已经涨的那么多了，后续还能延续之前的强势呢？如果我们仅仅是因为它最近几年涨多了从而就选择暂时离开它的话，这不是一种明智的选择，就好比很多好的行业，当我们在刚刚享受到它的成长性之后就马上选择获利了结，那么事后我们可能会非常后悔的。那么我们应当如何来看待现在的红利策略呢？先要了解红利策略，它的选股标准就是长期的股息率，它的收益来自两个方面：分红率与对应的公司股价的上涨带来的资本利得。从长期的收益率来看，过去十年，红利策略的累计收益率高达137%，远远跑赢同期的沪深300指数与中证1000指数（因为这两个指数分别代表了市场上的大盘股与小盘股），同样是过去十年，红利策略的平均年化波动率为13.17%，明显小于沪深300指数的15.91%与中证1000指数的18.25%，所以这也有利于投资者愿意长期持有红利策略的基金，而我们知道，长期持有的这种投资方面远胜于短期做波段。如果说2017年红利策略能脱颖而出是受益于大宗商品的供给侧改革（因为煤炭有色板块占红利策略的权重较高），2018与2022年红利策略能一骑绝尘的的是因为市场的避险情况提升，那么当下选择红利策略的一个很重要的原因就是市场不断下行的无风险收益率。以十年期国债收益率来分析（它是判断无风险利率走向的锚），当下十年期国债收益率为2.32%，而当下中证红利指数的平均股息率除以十年期国债收益率的这个数值，高于历史均值的2个标准差（毕竟选择红利策略的人往往会拿它与十年期国债的收益率做比较），而如果这个数值能回归均值的话，那中证红利指数仍然存在较大的向上空间

第二，这次的国九条的出台，能让更加优质的企业上市，因为它提升了上市准入条件，并强调了上市公司分红的重要性，而在投资者心目中，企业分不分红，分多少红，能体现出投资者在上市公司心目中的地位，所以那些高股息的公司，自然更加受到市场的青睐；同时这次国九条也会让更多场外的长线资金，提升了它们的入市的意愿，那么我们想象一下，最近一年入市最多的是哪类机构投资者？当然是险资，而险资的投资偏好并非完全是成长性最好的公司，而是股息率最高的公司，因为险资的避险需求是相当强的，除此之外，我相信在未来还会有更多的场外资金陆陆续续的进入市场，因为国九条使得市场的制度更加成熟与完善，也让我们对于A股的长牛充满了憧憬。

第三，我认真查阅过红利指数里面的很多公司，它们大部分都是行业内的标杆性企业，我发现它们这些年在降本增效方面有了长足的进步，也就是说即使它们的产品的市场价出现了回落，但是它们依然可以凭借着成熟的渠道管理能力与成本控制能力，依然可以使得公司的净利润的增速得到同比的提升，也就是说这类公司以后很有可能穿越行业的牛熊。

我想对尹智斌基金经理提出几个关于红利的问题：

第一，您觉得红利策略想要继续走强，市场的风偏是否一定会偏弱一些？

第二，您在选择公司的时候，会通过哪些方式来甄别哪些公司大概率会长期稳定分红的？

第三，您在选择公司的时候，除了考虑红利这个因素以外，还有哪些因素您也会同时一并考虑进去？

第四，您在管理基金产品的时候，对于红利类的公司，会有哪些风控的准备？

衷心希望您管理的所有基金产品在未来的业绩都会越来越出色。@东方阿尔法基金