中报净利增幅超500%的6家创新药公司！别错过这波中报行情！

【牛股必选】中报净利增幅超500%的6家创新药公司！别错过这波中报行情！

【业绩牛股】中报净利增幅超500%的6家创新药公司！别错过这波中报行情！

www.toutiao.com　2026-08-24 22:16

　　6家上半年净利增幅超500%公司：

　　　1、石药创新：同比增长46025%，直接从亏损274万变成赚12.61亿

　　　2、昭衍新药：同比增长884.9%-1377.4%，赚6亿到9亿

　　　3、泽璟制药：同比扭亏，赚6.4亿，增幅约979%

　　　4、荣昌生物：同比扭亏，赚46.62亿

　　　5、百济神州：同比增长627.1%，赚32.71亿

　　6、海思科：同比增长513.25%-575.35%，赚7.9亿到8.7亿

　　第一类：真正的硬核成长——产品出海驱动型

　　代表公司：百济神州

　　百济神州是这6家里最没水分的一个，甚至可以说是唯一一家靠主营业务实打实撑起来的高增长。

　　上半年222.2亿营收，同比增26.8%；归母净利润32.71亿，同比增627.1%。扣非净利润29.18亿，同比增长更是超过10倍。这个数字放在整个创新药行业，都是能打的。

　　核心驱动力就是一款药——百悦泽（泽布替尼）。上半年全球销售额161.27亿，同比增长28.7%。其中美国市场就卖了113.9亿，占产品收入的74%。这是什么概念？一款药，半年时间，仅在美国就卖了一百多亿人民币。

　　浦银国际的研报，泽布替尼在美国的新患者启动数已经到了上市以来的最高水平，患者用药持续时间也比之前预期的长。分析师直接把这款药的峰值销售额上调到了94.6亿美元。公司自己也把全年营收指引从436-452亿，上调到了449-462亿。

　　百济神州不是没有隐忧。最大的问题就是单药依赖症。泽布替尼一款药占了公司营收的大头，后续管线能不能接得上，直接决定了未来的增长天花板。

　　现在血液瘤领域，固定疗程疗法正在兴起，可能会分流一部分需要长期用药的患者。公司的BTK降解剂、索托克拉这些后续产品，还在关键临床阶段，能不能成、什么时候能成，都还是未知数。第二增长曲线没跑通之前，泽布替尼就是百济的基本盘，也是最大的风险点。

　　但不管怎么说，人家这增长是靠产品全球销售实打实做出来的，不是靠会计调整，也不是靠卖项目。这在当前的创新药行业里，已经算是稀缺品种了。

　　第二类：半真半假——BD授权+产品双驱动

　　代表公司：荣昌生物、海思科、泽璟制药

　　这三家是典型的"两条腿走路"：一方面自己的产品在国内持续放量，另一方面靠对外授权（BD）收一笔首付款，直接把利润打上去。既有真实的主业增长，也有一次性收益的加持，属于半真半假的类型。

　　荣昌生物：一笔授权赚了全年的钱

　　　荣昌生物上半年赚了46.62亿，直接从去年亏损4.5亿扭亏为盈，营收58.53亿，同比增长433%。这个数字看着非常吓人，但拆开看就清楚了。

　　最大的一笔收入，来自和艾伯维签的RC148海外授权协议。总交易金额最高56亿美元，首付款6.5亿美元，大概45亿多人民币，4月份到账，二季度一次性确认收入。

　　也就是说，上半年接近80%的利润，来自这一笔授权费。

　　但也不能说人家全是水分。核心产品泰它西普和维迪西妥单抗，国内销售收入也在持续增长，上半年大概卖了13.5亿左右。泰它西普进了医保，新适应症又进了基药目录，下沉市场空间还很大。维迪西妥单抗胃癌适应症拓展也在推进。

　　这笔BD交易的意义，不只是赚了一笔钱，更重要的是拿到了全球顶级药企的背书。RC148这个双抗分子，能被艾伯维看上，说明荣昌的研发能力是得到国际认可的。后续还有里程碑付款和销售提成，不是一锤子买卖。

　　但客观讲，46亿的净利润里，一次性收益占了大头。明年没有这笔首付款了，增速肯定会下来。看荣昌不能只看利润增速，要看核心产品的销售能不能持续爬坡，后续管线能不能再出重磅品种。

　　　海思科："小恒瑞"的出海爆发年

　　海思科上半年净利润7.9-8.7亿，同比增长513%-575%。这家公司被很多人叫"小恒瑞"，之前一直靠麻醉镇痛药打底，这两年创新药出海突然发力。

　　上半年最亮眼的就是BD业务，接连签了4笔合作，合作方都是艾伯维、礼来这种全球顶级药企，总交易金额上限超过60亿美元。光是1月份授权给AirNexis的HSK39004，首付款就有1.08亿美元，一季度全部到账。后面和艾伯维、礼来的合作，也陆续有首付款进账。

　　这些一次性的授权收入，是利润暴增的主要原因。

　　但海思科的底子其实不错。环泊酚这些核心品种，国内终端需求很旺，已经进了医保，销售持续增长。而且难能可贵的是，上半年研发费用同比增长了50%以上，在这种情况下净利润还能大增，说明收入弹性确实比费用投入强。

　　我注意到一个细节：一季度赚了5.55亿，二季度预计只有2.35-3.15亿，环比几乎腰斩。原因很简单，大头的首付款都在一季度确认了，二季度就少了。这也侧面说明，利润的波动性很大程度上受BD项目到账时点的影响。

　　　海思科的问题在于，估值已经不便宜了，TTM市盈率早就破百倍了。市场给这么高的预期，是期待它能持续产出重磅BD交易，同时自有产品能持续放量。一旦哪个环节不及预期，估值回调的压力会很大。

　　泽璟制药：首次半年度盈利，授权功不可没

　　泽璟制药上半年赚了6.4亿，去年同期还亏7280万，同比增幅大概979%，也是首次实现半年度盈利。

　　这笔盈利怎么来的？主要是一季度艾伯维ZG006三抗授权的1亿美元首付款确认了收入，再加上多纳非尼、吉卡昔替尼这些已上市产品持续放量。

　　如果把这笔首付款剔除，二季度单季其实就赚了700万左右，虽然也是扭亏，但体量就小很多了。

　　泽璟的优势在于，手里已经有几款上市创新药，而且多纳非尼进了医保，销售基本盘是稳的。同时ZG006这种三抗分子能被艾伯维看上，说明研发实力在线。后续管线还有多靶点ADC这些前沿方向，催化剂不少。

　　但和前面两家一样，BD首付款是一次性的，今年有，明年未必有。真正决定长期价值的，还是核心产品的销售峰值，以及后续管线的兑现能力。

　　　第三类：纸面富贵——资产重估/纯一次性收益

　　代表公司：昭衍新药、石药创新

　　这两家是最需要警惕的。净利润增幅看着吓人，但基本和主营业务没多大关系，属于典型的纸面富贵。

　　　昭衍新药：一只猴子撑起13倍利润

　　　昭衍新药上半年净利润预计6-9亿，同比增长885%-1377%，扣非净利润增速更是高达2334%-3551%。但营收呢？只有6.69-7.39亿，同比仅增长0%-10.5%。营收几乎原地踏步，利润暴涨十多倍，这不合常理的背后，秘密全在实验猴身上。

　　公司公告说得很明白：生物资产公允价值变动贡献净利润7.03亿到7.77亿。所谓生物资产，就是食蟹猴。

　　2026年以来，实验猴价格一路狂飙。年初中科院采购价还是13万一只，到6月份就涨到了17.8万，市场报价甚至逼近20万一只。昭衍新药是国内自有猴群规模最大的CRO，持有超过5万只食蟹猴。猴价一涨，存量资产直接重估，利润就出来了。

　　我给大家算笔账：7亿多的公允价值收益，比预告的净利润上限还高。也就是说，剔除猴子升值的影响，公司的实验室服务主业其实是亏损的，大概亏1.4亿到0.65亿。

　　很多人可能会说，实验猴涨价是行业趋势，难道不是利好吗？是利好，但要分怎么看。

　　对于CRO公司来说，实验猴既是资产也是成本。猴价上涨，存量资产升值，账面利润好看；但同时新项目的成本也涨了，如果报价跟不上成本上涨，毛利率反而会承压。而且这种公允价值变动，是账面浮盈，不是真金白银的现金流。

　　更关键的是，猴价不可能一直涨。一旦供需缓和，价格回落，公允价值变动就会反过来吞噬利润。这种增长，可持续性非常差。看昭衍新药，重点应该看CRO主业订单有没有恢复，而不是看猴子值多少钱。

　　石药创新：460倍增长的真相

　　石药创新上半年净利润12.61亿，同比增长46025%。这个数字是6家里最夸张的，翻了460倍。

　　但真相是什么？总营收32.4亿里，来自阿斯利康BD授权的首付款4.2亿美元（约29.4亿人民币），占了90%以上。剔除这笔一次性收入，核心制剂主业实际收入才3亿左右，同比还下滑了70%多。

　　已上市的创新药产品，上半年只卖了1.75亿。虽然同比增长87%，但体量实在太小了。

　　石药创新之前叫新诺威，本来是做咖啡因、保健食品的，这两年转型创新药。和阿斯利康这笔合作，确实是转型路上的重要一步，既拿到了钱，也拿到了国际合作的背书。但靠一笔首付款就把利润做几百倍增长，这种增长的质量可想而知。

　　而且我注意到，6月份以来这公司股价涨了近80%，基本已经把这笔利好兑现了。如果冲着460倍增速去买，那大概率要站岗。